Les données sur l’emploi au Canada pour janvier sont attendues ce vendredi à 8:30 (heure de Montréal) et les prévisions indiquent un rapport relativement souple. Cela dit, compte tenu des progrès remarquables réalisés par le marché du travail au cours des derniers mois, une certaine modération semble tout à fait normale et peut ne pas inquiéter les responsables de la Banque du Canada (BoC).
Le marché du travail canadien a été déchiré ces derniers mois. Rien qu’en Décembre, le taux de chômage a baissé à 5,7% de 5,9% auparavant, alors même que le taux de participation de la population active a augmenté, signalant à la fois que l’économie a ajouté des emplois à un rythme soutenu et qu’un plus grand nombre de personnes se sont intéressés à trouver un emploi. En janvier cependant, le marché du travail devrait avoir perdu une partie de son élan. Le taux de chômage devrait remonter à 5,8%, et l’évolution nette de l’emploi devrait avoir sensiblement diminué, mais rester en territoire positif.
Les indicateurs principaux du marché du travail ont montré des résultats mitigés au cours du mois, fournissant ainsi peu d’aide pour déterminer si une surprise à la hausse ou à la baisse est plus probable dans les données sur les emplois. Plus précisément, la fabrication Markit PMI a montré que les fabricants ont augmenté depuis Août dernier, leur nombre d’effectifs au plus raide rythme, mais l’Ivey PMI imprimé une baisse de son sous-indice de l’emploi, ce qui suggère que le rythme de croissance de l’emploi a ralenti au cours du mois.
Au moment de l’écriture, les marchés ont complètement absorbé les deux hausses de taux d’un quart de point par la Banque du Canada cette année, et voir aussi une probabilité de 40% pour un troisième, selon overnight index swaps du Canada. Si le taux de chômage augmentait simplement à 5,8% comme prévu, cela n’aurait probablement que peu d’impact sur les attentes concernant le nombre de hausses que la BoC offrira. Pour les décideurs politiques, ce qui compte le plus, c’est la tendance de l’emploi, et non pas un mois de données. Tant que toute la douceur est modeste et reste limitée à Janvier, la BoC est susceptible de voir un tel effet comme étant transitoire. Ainsi, dans le cas où les données réelles sont conformes aux prévisions, la réaction sur le dollar canadien pourrait être relativement limitée.
Maintenant, dans le scénario que le taux de chômage augmente plus que prévu, à 5,9% par exemple, cela pourrait entamer les attentes pour trois hausses supplémentaires de la Banque du Canada cette année et ainsi peser sur le dollar canadien. Dans ce cas, le dollar / dollar canadien risque de pic plus élevé et potentiellement tester la zone 1.2650, marquée par les plus bas du 6 Décembre Une rupture décisive au-dessus de cet obstacle pourrait ouvrir la voie à la figure ronde de 1,2700.
A l’inverse, si les données sont en plus forte que prévu, par exemple, avec le taux de chômage restant inchangé ou même en baisse, le dollar canadien est susceptible de venir sous pression renouvelée d’achat, les investisseurs prix dans la perspective d’un resserrement encore plus rapide par la Banque du Canada.
La paire de devises USD/CAD pourrait ainsi baisser, et peut-être tester le niveau de support 1.2485. Si les vendeurs sont assez forts pour surmonter ce territoire, la barrière de 1,2400 pourrait entrer en jeu, identifiée par les creux du 5 février.
par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
