La semaine à venir sur le forex sera cruciale pour le dollar américain et la livre sterling avec des réunions prévues pour la Réserve fédérale et la Banque d’Angleterre qui se réuniront pour décider de leur politique monétaire respective. Ce sera également une semaine importante pour le Royaume-Uni en termes de données économiques et plus particulièrement la mesure de l’inflation, la création d’emplois et les chiffres sur les ventes au détail qui seront publiés au courant de la prochaine semaine.
On s’attend à ce que les chiffres de l’emploi soient également affichés en dehors de l’Australie et le Canada affichera également des chiffres sur l’inflation et les ventes au détail. Dans la zone euro, l’accent sera mis sur les PMI flash de mars, tandis qu’une réunion de politique de la Banque de réserve de la Reserve Bank of New Zealand sera un autre événement de la banque centrale à surveiller.
Les dirigeants de l’Union européenne se rencontreront à leur sommet de printemps pour discuter de l’accord de transition sur le Brexit, et les chefs de gouvernement du G20 se réuniront à Buenos Aires, en Argentine, les 19 et 20 mars, et le protectionnisme commercial risque de devenir controversé. sujet.
L’AUD et le NZD semblent vulnérables devant les emplois australiens et la RBNZ
La croissance de l’emploi a quelque peu ralenti du côté de l’Australie en janvier, la chute inattendue de l’emploi à temps plein ayant éclipsé le chiffre d’affaires positif affichant sa plus longue période de croissance. D’autres signes de faiblesse sur le marché du travail dans le rapport sur l’emploi de février pourraient faire baisser le dollar australien, tandis que les minutes de mardi de la réunion de mars de la RBA posent un autre risque. Le dollar australien semble vulnérable sur le forex après avoir perdu la dynamique haussière cette semaine quand elle n’a pas réussi à se maintenir au-dessus de la résistance de 0,79 $
Son homologue néo-zélandais a également perdu de la vigueur après que les données du PIB aient déçu cette semaine. L’économie néo-zélandaise a enregistré un taux respectable de 0,6% au cours des trois derniers mois de 2017, mais ce chiffre était légèrement inférieur aux estimations et n’était pas assez solide pour anticiper la hausse des taux de la RBNZ. La RBNZ tient sa réunion de politique monétaire jeudi. Aucun changement de taux n’est anticipé mais le kiwi pourrait voir une certaine volatilité si la banque centrale change son libellé sur les perspectives, en particulier si elle voit un impact négatif de la position protectionniste croissante des États-Unis.
Les données économiques canadiennes ne viennent pas aider le huard sur le forex
S’en tenir aux devises liées aux matières premières, le dollar canadien a été un sous-performant sur le forex contre le dollar américain cette année que les politiques commerciales de Trump ont pesé sur la monnaie. Cependant, alors qu’un peu d’optimisme commençait à se dessiner sur les négociations de l’ALENA, des commentaires hostiles du président américain Trump et des propos très conciliants de Steven Poloz de la Banque du Canada ont fait grimper la paire de devises dollar américain / dollar canadien au-dessus de la barre des 1,30 cette semaine. Dans ce contexte, les données de l’IPC de vendredi pour février et les chiffres des ventes au détail de janvier pourraient ne pas générer beaucoup de réactions, à moins d’un écart important par rapport aux attentes.
Japon CPI pour donner un renfort yen un sursis?
Les chiffres de l’inflation en provenance du Japon la semaine prochaine pourraient ajouter à la pression haussière actuelle du yen, qui a profité de l’incertitude de la politique américaine ainsi que d’un scandale politique au Japon. Le taux de base de l’IPC du pays, prévu pour jeudi, devrait progresser de 0,9% à 1,0% d’une année sur l’autre en février. Cependant, les décideurs de la Banque du Japon ayant récemment affirmé avec plus de force que la banque ne se précipitait pas pour sortir de son vaste plan de relance, le yen resterait probablement plus sensible au sentiment du risque que les données nationales. La réaction au résumé des opinions de la réunion de politique de mars devrait également être modérée, car la BoJ conservera probablement son scénario habituel et ne voudra pas alimenter la discussion sur la normalisation des politiques. Les données commerciales sur les exportations et les importations de février seront également examinées lundi, avec le PMI Nikkei / Markit flash de fabrication jeudi.
L’euro cherche la direction sur le forex
Après s’être fait écraser par Mario Draghi pour la troisième fois en un mois mercredi, l’euro se tournera vers les lectures PMI Flash de la semaine prochaine d’IHS Markit pour un soutien. Cependant, les taureaux de l’euro seront probablement déçus sur le forex car le moral des entreprises dans l’ensemble de la zone euro devrait encore baisser en mars. Les indices PMI manufacturier et des services devraient légèrement reculer dans la lecture préliminaire de mars, jeudi. Le PMI composite pour la région devrait baisser de 0,3 point à 56,8.
Bien que l’activité dans la zone euro reste saine malgré un léger ralentissement au premier trimestre de 2018, une monnaie plus forte et la menace des tarifs américains pourraient commencer à peser sur les perspectives des entreprises européennes. Il pourrait y avoir plus de preuves de cela dans les enquêtes d’enquête sur les entreprises de l’Allemagne, qui devraient également se détériorer légèrement au cours du mois. L’indice de confiance économique ZEW, prévu mardi, devrait baisser de 17,8 à 13,0 en mars, tandis que l’indice du climat des affaires de l’Ifo devrait tomber de 115,4 à 114,7 jeudi.
La livre sterling sera active sur le forex
Le redressement de la livre sterling sur le forex face au dollar américain par rapport au plus bas de sept semaines de mars, à 1,3710 $, semble avoir atteint un plafond à 1,40 $. Les événements à risque majeur la semaine prochaine détermineront si la livre sera en mesure de surmonter cette résistance ou inversement plus bas. Le premier test viendra mardi avec les derniers chiffres de l’inflation au Royaume-Uni. Le taux de variation annuel de l’indice des prix à la consommation devrait s’établir à 2,8% en février contre 3,0% en janvier. Le taux de base devrait tomber de 2,7% à 2,5%. Mercredi, le rapport sur le marché du travail pour janvier sera surveillé pour tout signe d’une accélération de la croissance des salaires. Comme aux États-Unis, le taux de chômage en Grande-Bretagne est actuellement proche des creux de plusieurs décennies. Le taux de chômage devrait rester stable à 4,4%. Cependant, la croissance des salaires reste anémique malgré le resserrement du marché du travail. Les gains hebdomadaires moyens devraient légèrement augmenter à 2,6% en glissement annuel au cours des trois mois se terminant en janvier. Tout signe d’une reprise convaincante de la croissance des salaires donnerait à la Banque d’Angleterre davantage de raisons de maintenir un ton belliciste lorsqu’elle se réunira mercredi et jeudi. La BoE sera également en mesure de passer au crible les chiffres de ventes au détail de jeudi avant d’annoncer sa décision. Les ventes au détail au Royaume-Uni devraient progresser de 0,4% en février par rapport au mois précédent, rebondissant après la baisse des deux mois précédents.
Un ensemble de chiffres solides la semaine prochaine soutiendrait la pensée de la BoE selon laquelle un certain retrait des mesures de stimulation monétaire est nécessaire, peut-être dès mai. Cependant, en dehors des données, il y a une autre condition préalable à la hausse des taux de mai et c’est de savoir si le Royaume-Uni et l’Union européenne conviendront d’un accord de transition lors du sommet de l’UE les 22 et 23 mars. Les rapports d’actualité suggèrent actuellement que le Royaume-Uni et l’UE sont sur le point de conclure un accord. Un accord supprimerait une couche d’incertitude pour les entreprises britanniques et permettrait à la BoE d’augmenter ses taux en mai. Cependant, un non-deal pourrait repousser une hausse des taux jusqu’en août ou novembre et déclencher une forte liquidation de la livre sterling.
La Réserve fédérale devrait augmenter ses taux
Le calendrier économique américain sera plus léger la semaine prochaine, mais la réunion du FOMC de mars devrait faire en sorte que le dollar attire beaucoup d’attention. Les principales publications incluront les ventes de maisons existantes pour le mois de février, les PMI Flash IHS Markit pour mars et les commandes de biens durables et les ventes de maisons neuves pour février, vendredi. Il est peu probable que les données captent l’intérêt habituel d’une semaine où la Fed publie ses derniers avis sur l’économie et où toutes les données récentes convergent vers une croissance modeste au premier trimestre, les analystes réduisant fortement leurs prévisions initiales haussières du PIB pour le trimestre.
Le nouveau chef de la Fed Jerome Powell présidera sa première réunion du FOMC mardi et mercredi, le consensus étant que le comité décidera de relever le taux des fonds fédéraux de 25 points de base à 1,50% -1,75%. Avec une hausse des taux plus ou moins intégralement prise en compte par les marchés, les projections trimestrielles de la Fed, et en particulier le nouveau graphique des points, qui trace la trajectoire prévue des taux d’intérêt du FOMC, seront plus importantes. Le résultat le plus probable est que les décideurs de la Fed maintiendront une position prudente et s’en tenir aux prévisions médianes de trois hausses de taux, mais avec un léger biais vers quatre mouvements. Une intrigue hawkish pourrait donner un peu de poids au dollar, mais cela risquerait également de déclencher une nouvelle panique sur les marchés obligataires et boursiers. D’un autre côté, les projections non-hawkish pourraient pousser le dollar américain sur le forex plus profondément dans un territoire baissier.
par Raffi Boyadjian, XM Investment Research Desk
