Les derniers jours ont été une course folle pour la livre sterling, avec la saga Brexit recevant plusieurs nouveaux chapitres.
Les principaux ministres du Brexit ont démissionné, et même si cela a été interprété comme négatif en ce sens qu’il menace la position de Theresa May en tant que Premier ministre et augmente ainsi la probabilité d’un Brexit sans accord, elle offre également une occasion unique pour les négociations UE-Royaume-Uni. aller de l’avant.
Dans un début de semaine plutôt dramatique, le récit du Brexit est revenu sur le devant de la scène alors que les secrétaires britanniques du Brexit et des Affaires étrangères, David Davis et Boris Johnson, ont remis leur démission. Ces grands Brexiters sont partis en signe de protestation contre le nouveau plan du Premier ministre Theresa May pour le Brexit, le décrivant comme un compromis qu’ils ne pouvaient tout simplement pas accepter. Les marchés financiers étaient incertains quant à la façon d’interpréter les nouvelles.
La démission de Davis a d’abord été perçue comme encourageante – en marge – dans la mesure où, avec l’un des eurosceptiques les plus en vue, les négociations entre l’UE et le Royaume-Uni pourraient être enfin en mesure d’avancer. La livre se déplaça légèrement plus haut, pour finalement descendre en suivant les titres que Johnson avait aussi abandonnés. Le départ de Johnson a été considéré comme un de trop, ce qui augmente la probabilité d’une rébellion des Brexiters au sein du Parti conservateur qui remet en question le poste de Premier ministre de Theresa May. Une telle révolte, dans une certaine mesure, serait également jeter un coup dans les négociations Brexit, les maintenant dans une impasse pour plus longtemps et augmenter la probabilité d’un résultat sans issue.
Nouveau plan Brexit: trouver un compromis
Le nouveau projet de Brexit de l’administration britannique cherche essentiellement à trouver un compromis sur la question frontalière irlandaise – en évitant une frontière «dure» entre les deux Irelands – en demandant à l’UE un accès complet au marché unique pour tous les biens. Pour ce faire, le Royaume-Uni maintiendrait «un règlement commun pour tous les biens», ce qui implique essentiellement qu’il devrait accepter toutes les réglementations actuelles et futures de l’UE en matière de biens – une chose à laquelle les Brexiters ont fait campagne.
Sur une note plus importante, le plan est quelque peu ambigu quant à ce qui se passe avec les services, qui représentent environ 80% du PIB du Royaume-Uni. L’accord stipule que le Royaume-Uni maintiendrait une “flexibilité réglementaire” sur ce front, ce qui se traduirait essentiellement par un accès limité au marché de l’UE pour les entreprises britanniques, comme l’admet le journal lui-même. Depuis la publication du plan, les chefs d’entreprise financiers britanniques se sont exprimés en masse pour exprimer leurs inquiétudes sur la manière dont une telle relation lâche pourrait entraver leurs revenus et leur capacité à créer des emplois, ce qui pourrait freiner la croissance économique britannique. La PDG de Lloyds Bank, Inga Beale, a par exemple noté que de nombreuses autres banques, assureurs et sociétés de services financiers se joignaient désormais à elle «au rythme» pour créer des filiales à Bruxelles. Concernant la libre circulation des personnes, le plan est également flou, déclarant que le Royaume-Uni «mettra fin à la libre circulation», mais qu’il impliquera également que les citoyens de l’UE bénéficieront d’un traitement préférentiel en vertu des nouvelles règles migratoires.
Dans sa forme actuelle, il s’agit d’un plan plutôt controversé qui a peu de chance d’être accepté par les négociateurs de l’UE. En surface, il sépare les quatre libertés du marché unique, en cherchant à poursuivre la libre circulation des marchandises tout en limitant la libre circulation des personnes, des capitaux et des services. Cela dit, cela peut être une base pour les négociations, c’est-à-dire un tremplin pour les pourparlers, et le Royaume-Uni montre qu’il est prêt à faire des concessions en cours de route.
Probabilité pour les formes extrêmes du Brexit en hausse ?
Brexit «soft» contre «dur» est le nom du jeu de la spéculation depuis le référendum, le premier impliquant des liens étroits avec l’UE et le dernier une relation très lâche, ou même un résultat sans issue. Dans un sens, les développements récents peuvent avoir augmenté la probabilité de ces deux scénarios.
Pour expliquer, d’une part, la probabilité d’une rébellion conservatrice qui évite le mois de mai a augmenté, et donc la probabilité d’une issue sans issue. Même en l’absence d’un vote de défiance, que beaucoup croient aujourd’hui que May pourrait gagner, si elle perd complètement le soutien des Brexiters de son parti, cela pourrait drainer davantage son capital politique et limiter sa capacité à faire adopter des lois au Parlement, éventuellement la forçant à sortir. Si elle est remplacée par quelqu’un qui n’est pas aussi désireux de faire des compromis, un Brexit comme Johnson par exemple, qui retiendrait probablement les pourparlers.
D’un autre côté, les voix les plus «extrêmes» du Brexit ont maintenant quitté le bâtiment, cédant la place à des individus plus pragmatiques à négocier. Ainsi, si May parvient à rester au pouvoir, il y a de l’optimisme que les pourparlers puissent enfin porter leurs fruits. Son livre blanc, bien que ne résolvant pas beaucoup de problèmes, est correctement perçu comme une plateforme de négociation, marquant le début d’un processus qui pourrait impliquer davantage de concessions sur la voie d’un accord satisfaisant pour les deux parties.
La réalité blesse
Brexit n’allait jamais être facile. Dès le début, l’UE a été convaincue qu’un accès sans heurt au marché unique serait impossible sans la libre circulation des personnes qui l’accompagnent. Par conséquent, des compromis doivent être faits et le processus de négociation semble finalement être sur la bonne voie pour que cela se produise, ce qui est encourageant.
Maintenant, la balle est dans le camp de l’UE. La manière dont les 27 pays de l’Union européenne réagiront au Livre blanc de mai sera cruciale pour déterminer si les négociations peuvent aller de l’avant. Vont-ils le rejeter comme «impraticable» et renvoyer les pourparlers à la case départ, ou vont-ils reconnaître que c’est une position de négociation, et revenir avec des contre-propositions? Les prochaines remarques du négociateur en chef de l’UE, Michel Barnier, donneront probablement un avant-goût de ce qui est à venir. Et si l’UE refuse catégoriquement, il faut se demander si le gouvernement britannique aura le temps de proposer une autre proposition réaliste avant le départ officiel de l’UE en mars, compte tenu du temps qu’il a fallu pour rédiger celui-ci.
Tandis que la politique monétaire jouera également un rôle important, d’autant que les marchés restent incertains si la BoE relève ses taux en août, la direction générale de la livre britannique pourrait être décidée principalement par la question de savoir s’il y a des progrès dans les négociations. sommet en octobre, ou pas. Tout ce qui ajoute de la crédibilité à la perspective d’un Brexit ordonné et harmonieux, où le Royaume-Uni entretient des relations commerciales relativement étroites avec le bloc, pourrait propulser la livre sterling à la hausse. Au contraire, tout signe que le premier ministre May perd son emprise sur le pouvoir, ou que ses dernières propositions ne constituent même pas une plate-forme de négociation pour les pourparlers, pourrait donner lieu à plus de mauvaises nouvelles pour la livre sterling.
L’avenir est incertain, mais une chose est claire. Comme les diplomates de l’Union européenne ne se lassent jamais de répéter: le temps presse.
par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
Marios est diplômé de l’Université de Reading en 2015 avec un BSc en économie et économétrie.
Avant de rejoindre XM en tant qu’analyste des investissements en décembre 2017, il fournissait des services d’analyse financière, de reporting et de conseil à l’une des plus grandes sociétés de services financiers de Chypre. Il se spécialise dans l’identification et la prévision des tendances sur les marchés des devises, des matières premières et des actions, principalement par l’utilisation de l’analyse fondamentale.
En plus d’être un commentateur actif sur les marchés financiers, Marios est un adepte de la littérature économique en ce qui concerne les questions morales, tout en étant intrigué par les développements dans le domaine de la finance comportementale.
