USD/JPY » Les risques baissiers à court terme s’accentuent
Les marchés n’auront peut-être pas besoin d’attendre jusqu’en 2024 pour que la Banque du Japon (BOJ) resserre sa politique monétaire, le gouverneur Kazuo Ueda ayant confirmé ce week-end qu’il pourrait disposer de suffisamment de données d’ici la fin de l’année pour déterminer s’il fallait augmenter les taux, renvoyant ainsi la paire USD/JPY en forte baisse face au yen en début de séance lundi.
“Une fois que nous serons convaincus que le Japon connaîtra une hausse soutenue de l’inflation accompagnée d’une croissance des salaires, nous pourrons adopter diverses options”, a déclaré Ueda au journal Yomiuri dans une interview accordée la semaine dernière. “Si nous jugeons que le Japon peut atteindre son objectif d’inflation même après avoir mis fin aux taux négatifs, nous le ferons.
Malgré un langage modérément belliciste, Ueda a fait preuve d’une certaine froideur quant aux espoirs d’un changement de politique à court terme, réaffirmant que la banque persistera avec une politique monétaire ultra-accommodante jusqu’à ce qu’elle soit convaincue que l’inflation restera autour de 2%, l’objectif officiel de la Banque du Japon.
“Même si le Japon montre des signes positifs, la réalisation de notre objectif n’est pas encore en vue”, a-t-il déclaré, ajoutant que l’un des facteurs clés sera de savoir si les hausses de salaires japonaises se poursuivront l’année prochaine, compte tenu des liens avec l’inflation des services.
L’USD/JPY pourrait encore baisser en raison du rétrécissement des écarts de rendement
Pris au pied de la lettre, cela suggère que la prochaine mesure politique de la Banque du Japon ne consistera peut-être pas à mettre fin au contrôle de la courbe des rendements (YCC), la pratique par laquelle la banque achète des volumes à grande échelle de dette publique japonaise pour supprimer les rendements de référence à 10 ans autour de 0%. Au lieu de cela, il pourrait s’agir d’abandonner le taux directeur au jour le jour à -0,1%, qui était en vigueur avant la GFC.
Bien que cela puisse contribuer à réduire le déficit de rendement de la dette japonaise par rapport à d’autres pays avancés, tels que les États-Unis, situés à l’extrémité de la courbe des taux d’intérêt, il est probable que l’écart de rendement négatif devra se réduire sur des périodes plus longues, par exemple sur 10 ans. , pour conduire à une tendance baissière soutenue de la paire USD/JPY.
Même si les remarques du gouverneur Kazuo Ueda sur la fin des taux négatifs n’impliquent pas que cela se produira à moins que cela ne soit motivé par un recalibrage de la trajectoire attendue des taux d’intérêt américains, après avoir récemment modifié le YCC pour permettre une plus grande flexibilité dans la fourchette dans laquelle les rendements japonais à 10 ans sont autorisés à évoluer, la Banque du Japon pourrait permettre aux rendements d’augmenter jusqu’à 100 points de base, soit plus de 30 points de base de plus que leur niveau actuel.
Par conséquent, toute donnée suggérant que les pressions inflationnistes japonaises deviennent plus durables pourrait entraîner une hausse des rendements japonais à plus long terme, ce qui pourrait contribuer à réduire l’écart avec les États-Unis sans réduction significative des rendements américains.
La paire USD/JPY en forte baisse suite aux remarques d’Ueda
Les remarques d’Ueda ont eu un impact instantané une fois rendues publiques, faisant chuter la paire USD/JPY à un moment donné plus qu’un chiffre important par rapport à la clôture de vendredi jusqu’à un plus bas à 146,64. La paire a un peu rebondi depuis mais reste sous pression, ce qui renforce les arguments en faveur d’une baisse à court terme après avoir tenté en vain de franchir les 148 à plusieurs reprises la semaine dernière. Le rallye de l’indice du dollar américain semble également fatigué après huit semaines de gains consécutifs, ce qui laisse entrevoir la possibilité de prises de bénéfices avant des événements clés du marché.
À la baisse, la tendance haussière qui a commencé fin juillet est le prochain niveau à surveiller autour de 146,50. Une cassure de ce niveau ouvrirait la porte à un retour de la paire vers une zone de support à partir de 145,00. À la hausse, des vendeurs devraient émerger lors de sondes au-dessus de 147,70.
Événements macroéconomiques
En ce qui concerne les événements macroéconomiques susceptibles d’inverser la tendance, un affaiblissement de la rhétorique belliciste de la Banque centrale européenne – qu’elle relève ou non les taux plus tard cette semaine – ainsi qu’un rapport sur l’IPC américain plus élevé que prévu pour le mois d’août entraîneraient une nouvelle hausse des taux d’intérêt aux États-Unis et redonneraient de la force au dollar américain. Alors que la réunion du comité du FOMC de la Réserve fédérale se tiendra la semaine prochaine, nous n’entendrons aucun responsable de la Fed tant que la décision ne sera pas prise en raison du black-out médiatique.
Par David Scutt, FOREX.com » Site Officiel
David Scutt est un ancien trader en valeurs mobilières au comptant, à terme et sur les marchés monétaires avec plus de 10 ans d’expérience dans la trésorerie bancaire. David a aussi travaillé en tant que rédacteur en chef des marchés et de l’économie pour Business Insider, couvrant les événements macroéconomiques et les principaux événements de marché en Asie.
