Analyse Forex du Vendredi » USD/JPY, AUD/USD, OR et GBP/USD
Bienvenue dans l’analyse forex du vendredi, un rapport hebdomadaire dans lequel nous discutons de thèmes de devises sélectionnés principalement d’un point de vue macro, mais nous ajoutons également une pincée d’analyse technique ici et là.
Dans l’édition de cette semaine, nous discutons du dollar américain, du yen japonais, de l’or, de la livre sterling et du dollar australien, mais attendons d’abord avec impatience la manne de réunions des banques centrales dans la semaine à venir.
- Le dollar américain poursuit son rallye implacable avant les réunions des banques centrales
- La paire USD/JPY monte encore en flèche, la BoJ va-t-elle donc baisser YCC?
- La paire AUD/USD pénalisée par les craintes sur la croissance mondiale et chinoise
- L’or se dirigera probablement vers 1600$ dans un contexte de hausse des rendements
- La paire GBP/USD casse la tendance après une autre semaine de turbulences politiques
Le dollar américain poursuit son rallye implacable avant les réunions des banques centrales
La paire USD/JPY continue de pousser plus haut sur le forex, maintenant au-delà de la poignée de 151,00 car rien n’indique que la Banque du Japon soit sur le point de risquer sa position accommodante. Cela changera-t-il la semaine prochaine? Le dollar américain a également progressé par rapport aux autres devises, tandis que les actions et l’or restent atones, les rendements obligataires continuant d’exercer une pression sur tous les actifs à risque. La semaine à venir est pleine de décisions sur les taux d’intérêt, il est donc préférable de commencer rapidement par un bref résumé des principales:
Banque du Canada (mercredi 26 octobre)
Bien que l’IPC canadien ait diminué pour le troisième mois consécutif en septembre, à 6,9% en glissement annuel, il reste très élevé, ce qui explique pourquoi l’IPC de base a augmenté à 6% contre 5,8% précédemment, dépassant les attentes. Les analystes sont divisés quant à savoir si la Banque du Canada augmentera de 50 ou fournira une autre augmentation de 75 points de base. Le gouverneur Macklem reste assez belliciste.
Banque centrale européenne (jeudi 27 octobre)
La Banque centrale européenne a relevé le taux de dépôt de référence de zéro à 0,75% lors de sa dernière politique, ce qui a poussé les taux d’intérêt à leur plus haut niveau depuis 2011. L’inflation a depuis continué d’augmenter. L’IPC annuel s’est accéléré à 9,9% en septembre contre 9,1% auparavant, au lieu de 10%. Cela signifie se préparer à plus de randonnées. Une autre augmentation de 75 points de base est attendue de la part de la BCE.
Banque du Japon (jeudi 27 octobre)
À 151,50, nous sommes maintenant bien au-dessus de 150,00, ce que certains avaient prédit comme la ligne dans le sable pour la BOJ. La paire USD/JPY s’est tellement redressée que le gouvernement japonais a tenté d’intervenir en vendant ses énormes réserves de dollars pour aider à soutenir le yen. Mais ses efforts ont été vains. Le gouvernement va-t-il maintenant forcer la main de la BoJ à changer de position? Si la BoJ maintient le statu quo, attendez-vous à une nouvelle dépréciation du yen.
La paire USD/JPY monte encore en flèche, la BoJ va-t-elle donc baisser YCC?
Comme mentionné, après avoir franchi la barre des 150 la veille, le rallye agité s’est poursuivi sur le forex pour la paire USD/JPY. Elle a franchi 151,50 ce matin et continuait d’augmenter au moment de la rédaction. Depuis cette intervention japonaise il y a quelques semaines, la paire UJ a doublé les 555 pips. Va-t-elle atteindre 155,00 la prochaine fois?
La paire USD/JPY trouve une pression d’achat continue sur toute baisse en raison de la grande divergence des politiques monétaires américaines et japonaises. La Fed monte en puissance et de manière agressive, tandis que la Banque du Japon est restée la seule grande banque centrale à ne pas abandonner sa politique monétaire ultra-accommodante malgré la montée de l’inflation mondiale. Pour que la paire USD/JPY baisse sur le forex, la BoJ devra changer de tactique. Sinon, la pression acheteuse devrait maintenir la baisse très limitée dans cet environnement macro.
Le gouvernement japonais peut brûler toutes les réserves de dollars dont il dispose, mais acheter du yen ne sera qu’une solution temporaire. Chaque fois qu’il est intervenu, la paire USD/JPY a repris à plusieurs reprises sa tendance haussière après que les épisodes de force du JPY se soient rapidement évanouis.
La Banque du Japon a laissé sa monnaie se dévaluer fortement en maintenant en place son contrôle de la courbe des taux. Pour ce faire, il achète des JGB avec d’énormes quantités de yens fraîchement imprimés. En effet, il fournit le yen que le gouvernement essaie d’absorber du marché. Rien d’étonnant alors que les interventions du gouvernement se soient avérées futiles.
La Banque du apon va-t-elle abandonner YCC?
Le tableau ci-dessus a été partagé par Valerie Tytel de Bloomberg. Elle a averti que la rupture du contrôle de la courbe des taux (YCC) est une “possibilité que vous ne pouvez pas ignorer”. En effet, les swaps de yens à 10 ans ont commencé à grimper sensiblement au-dessus du seuil de rendement de 0,25% sur le JGB à 10 ans. Cela montre que les investisseurs couvrent leurs paris en vendant à découvert les JGB, car ils craignent que le YCC ne soit abandonné.
Compte tenu du risque croissant que la BoJ soit forcée d’abandonner son YCC, faites attention à une ÉNORME baisse de la paire USD/JPY si c’est le cas. Cela pourrait déclencher un mouvement du yen japonais sur le forex similaire à l’épisode de 2015 du franc suisse lorsque la Banque nationale suisse a baissé son plancher de 1,20 pour la paire EUR/CHF.
Cela ne signifie bien sûr pas que vous devriez vendre à découvert la paire USD/JPY, étant donné que la tendance a été très forte. Mais si vous êtes long, faites très attention, en vous assurant toujours d’avoir un stop loss en place (peut-être un stop garanti). Si vous vendez à découvert la paire USD/JPY en prévision d’une baisse potentielle du YCC, la taille de la position doit être petite et, dans tous les cas, assurez-vous de toujours disposer d’une stratégie de gestion des risques appropriée.
La paire AUD/USD pénalisée par les craintes sur la croissance mondiale et chinoise
Suite à la publication de données décevantes sur l’emploi, la paire AUD/USD a subi une pression renouvelée sur le forex. La paire AUD/USD, sensible au risque, a également continué à se débattre, le sentiment restant négatif envers les actions et les actifs chinois.
Ce fut une autre semaine meurtrière en Chine où les actions et le yuan sont tombés à de nouveaux plus bas annuels ou pluriannuels. La Chine est apparemment en grande difficulté avec sa politique zéro covid. Rappelons que la Chine a décidé de reporter, sans donner de raison, la publication de ses chiffres de croissance et de production industrielle du troisième trimestre qui devaient être publiés mercredi. Les analystes pensent que la croissance économique y a ralenti pour atteindre un nouveau plus bas en trois décennies de 3,3% contre 4,9% enregistré à la même période il y a un an. Mais le fait que la Chine ait retardé la publication des données ne semble pas bon et les investisseurs craignent que la deuxième plus grande économie du monde ait pu avoir des performances encore plus mauvaises que ces attentes. Si la Chine ne va pas bien, ce n’est pas une bonne nouvelle pour l’Autriche et le reste du monde. La baisse du taux de change est également un problème rencontré dans de nombreuses autres régions du monde.
L’échec de la tentative de cassure de la paire AUD/USD au-dessus de la ligne de tendance baissière et de la résistance autour de 0,6340 signifie que la voie de la moindre résistance reste à la baisse et une telle cassure vers une nouvelle année en dessous de 0,6170 semble probable. Il n’y a pas d’autres niveaux de support évidents en dessous de cela, donc la prochaine cible à la baisse pourrait être la poignée psychologiquement importante de 0,60.
L’or se dirigera probablement vers 1600$ dans un contexte de hausse des rendements
L’or, un actif qui ne rapporte ni intérêt ni dividende, a beaucoup de mal à contenir toute tentative de reprise. Le plus bas de septembre juste en dessous de 1615 $ est maintenant en vue. S’il peut y arriver, alors pourquoi pas 1600$ – ou moins?
Les obligations à court et à long terme continuent de baisser, augmentant leurs rendements. Le rendement américain à 10 ans est maintenant confortablement au-dessus de 4%, ce qui a imprimé un nouveau sommet annuel de 4,291% plus tôt. Le rendement à 30 ans a également atteint un nouveau plus haut cyclique. Cela s’est produit alors que Harker de la Fed nous rappelait hier que la banque centrale allait continuer à pousser les taux d’intérêt de plus en plus haut. Harker a déclaré que l’inflation sera d’environ 4% l’année prochaine. S’il a raison, l’inflation sera toujours bien supérieure à l’objectif et il faudrait donc que la politique reste restrictive, plutôt qu’expansionniste, pour compenser une éventuelle récession.
Avec le dollar également en plein essor (voir USD/JPY!), il n’y a aucune raison de s’attendre à ce que l’or brille dans cet environnement macro jusqu’à ce que quelque chose change radicalement.
Quel que soit le résultat des prochaines réunions des banques centrales ou de la macroéconomie, jusqu’à ce que le graphique de l’or commence à faire des hauts et des bas plus élevés, je continuerai à rechercher des signes de faiblesse et de piège haussier. Je ne pense tout simplement pas qu’en ce moment – avec des taux d’intérêt qui continuent d’augmenter – l’environnement soit propice à une reprise du marché de l’or. Certes, nous aurons des rebonds ici et là, mais tout sera dans la tendance baissière plus large.
Le GBP/USD casse la tendance après une autre semaine de turbulences politiques
Cela a été encore une semaine de troubles dans la politique britannique alors que Liz Truss est devenue la petite Premier ministre britannique de l’histoire après que son mini-budget désastreux a fait chuter la livre sterling. Alors que le Royaume-Uni tente de trouver son prochain Premier ministre, la pression sur les actifs britanniques augmente à nouveau, le FTSE, les obligations et la livre sterling chutant tous plus bas. L’inflation à deux chiffres au Royaume-Uni signifie que les revenus des ménages vont encore baisser, tandis que la hausse des coûts d’emprunt pour le gouvernement signifie que celui qui deviendra le prochain Premier ministre aura les mains liées en termes de dépenses pour nous sortir des ennuis.
Les sombres perspectives macroéconomiques ont été renforcées par les données sur les ventes au détail au Royaume-Uni, montrant une chute de 1,4% en septembre ou de 6,9 % sur une base annuelle. Les consommateurs freinent leurs dépenses discrétionnaires, le sentiment restant proche du plus sombre jamais enregistré dans un contexte de niveaux d’inflation élevés.
Dans ce contexte et compte tenu de la cassure de la ligne de tendance de la paire GBP/USD, attendez-vous à plus de faiblesse sur le forex pour le câble.
Par Fawad Razaqzada, FOREX.com » Site Officiel
