La Banque centrale européenne annoncera sa dernière décision sur la politique monétaire de la zone euro ce jeudi 26 juillet 2018 à 7:45 (heure de Montréal).
Après les grandes décisions du mois dernier lorsque la Banque a esquissé son orientation en matière de politique monétaire au moins jusqu’à l’été 2019, les réunions à venir, y compris la réunion de cette semaine, devraient se dérouler sans encombre. Cependant, avec une certaine confusion entourant les orientations futures de la BCE sur les taux d’intérêt, les marchés demanderont des éclaircissements au président Mario Draghi lors de sa conférence de presse.
En juin, la Banque a choqué les marchés en accompagnant la décision de mettre fin à son programme d’achat d’actifs (APP) en adoptant une politique d’assouplissement des taux. Les prévisions actualisées visant à maintenir les taux d’intérêt à leurs niveaux actuels “au moins jusqu’à l’été 2019” étaient sujettes à des interprétations divergentes, mais ont poussé les anticipations de hausse des taux vers la fin de 2019, entraînant la chute de l’euro. La monnaie unique a chuté de près de 2% depuis l’annonce de la fin de la conférence de presse de M. Draghi, les investisseurs ayant réduit les attentes selon lesquelles la BCE commencerait à augmenter ses taux avant l’été 2019.
Soulignant en outre le ton accommodant de la Banque, il a fallu rapprocher l’assouplissement quantitatif du QE des «données confirmant les perspectives d’inflation à moyen terme du Conseil des gouverneurs». Bien que la probabilité que la BCE décide de prolonger le QE au-delà de 2018, même si la croissance et l’inflation n’évoluent pas comme prévu, nécessiterait une crise majeure pour faire dérailler ses plans, elle place néanmoins la Banque du côté mise en garde. Les données de la zone euro laissant entrevoir une décélération de la dynamique de croissance, les perspectives de l’euro ne changeront pas de sitôt, car la BCE ne devrait pas afficher de trajectoire plus raide tant que les risques baissiers n’auront pas sensiblement diminué.
Si l’économie de la zone euro se ressaisit au cours des prochains mois, il est possible que la BCE avance le moment d’une hausse des taux. Pour l’instant, cependant, les investisseurs devront deviner si “pendant l’été de 2019” signifie juillet, septembre ou plus tard. Les journalistes sont sûrs de demander plus de précisions à Draghi au sujet de la période de la conférence de presse de jeudi. Cependant, il est probable que ce libellé ait été soigneusement conçu pour donner à la BCE la possibilité de relever ses taux pendant ou après l’été, en fonction de la performance de l’économie. Les traders ne devraient donc pas espérer que Draghi élimine l’ambiguïté dans la langue.
Un autre point à considérer sont les nouvelles vues de Draghi sur les risques commerciaux accrus. Les craintes d’une augmentation des barrières commerciales ont déjà commencé à nuire à la confiance des entreprises de la zone euro même si la Chine a jusqu’ici été la principale cible des États-Unis. Toute inquiétude profonde quant à l’impact potentiel d’une guerre commerciale nuirait davantage aux perspectives des investisseurs et pèserait sur l’euro.
Cependant, en l’absence de nouvelles projections trimestrielles du personnel, Draghi ne devrait pas s’écarter beaucoup de la dernière réunion sur son point de vue, l’euro ne voyant probablement qu’une réaction limitée. Une réitération de sa position accommodante pourrait voir l’euro / dollar glisser vers le niveau de 1,16, avec un soutien immédiat autour de 1,1650. Une violation de la poignée de 1,16 rapprocherait la paire EUR/USD du plus bas de 3 semaines de 1,1572 établi le 19 juillet.
Une poussée haussière pourrait venir de Draghi suggérant peut-être qu’une hausse des taux au troisième trimestre de 2019 est plus probable qu’au quatrième trimestre. La paire euro / dollar pourrait voir une résistance immédiate dans la région entre 1.1720 et 1.1750. Le niveau 1.1720 est le retracement Fibonacci 23.6% du downleg de 1.2413 à 1.1506, tandis que la marque 1.1750 a stoppé les avances de la paire EUR/USD sur le forex ce lundi. Une cassure au-dessus de cette zone de résistance ouvrirait la voie au pic de juillet de 1,1790 et mettrait en évidence le niveau de Fibonacci de 38,2% de 1,1852.
par Raffi Boyadjian, XM Investment Research Desk
Raffi est diplômé de la London School of Economics en 1999 avec un BSc en mathématiques commerciales et statistiques. Après l’obtention de son diplôme, il a rejoint PricewaterhouseCoopers dans l’équipe Business Recovery, où il était responsable de la gestion du cycle de vie des entreprises en liquidation.
En 2007, M. Boyadjian a rejoint Thomson Reuters, couvrant les marchés de langue grecque pour la collecte et l’analyse des données d’entreprise et des nouvelles de l’entreprise, avant d’être promu Senior Analyst. À ce poste, il était responsable du contrôle de la qualité et de la formation. En 2012, il a poursuivi sa carrière en tant que spécialiste des données, notamment pour la coordination de projets internationaux, la rédaction de documentation utilisateur, l’analyse de données et l’amélioration de la qualité.
M. Boyadjian a rejoint XM en 2015 en tant qu’analyste des investissements et a suivi la formation interne en analyse technique. Il est responsable de la rédaction quotidienne des revues de marché et des nouvelles de forex.
