La Banque du Canada annoncera sa décision sur la politique monétaire canadienne ce mercredi 18 avril 2018 à 10:00 (heure de Montréal), les autorités attendent des décideurs qu’ils s’abstiennent d’augmenter les taux pour la deuxième réunion consécutive.
Alors que l’inflation a légèrement progressé récemment, l’économie a ralenti et les risques commerciaux sont restés élevés, ce qui pose un dilemme à la Banque du Canada. Dans l’ensemble, les autorités peuvent maintenir un biais prudent pour l’instant, tout en surveillant les données économiques et les évolutions commerciales.
La Banque du Canada a semblé très prudente lors de sa dernière réunion, indiquant que les développements commerciaux sont «une source d’incertitude importante et croissante» – se référant bien sûr aux tarifs annoncés par les États-Unis et aux négociations en cours de l’ALENA. Sur le plan économique, les responsables ont noté que le PIB du quatrième trimestre était décevant. L’absence de signaux bellicistes a déclenché une réaction négative du dollar canadien, les investisseurs ayant réduit leurs attentes en matière de hausse des taux.
Depuis lors, les développements ont été mitigés. D’un côté, l’économie semble s’être encore ralentie au premier trimestre, la croissance du PIB devenant négative en janvier. Et bien qu’il y ait eu des manchettes encourageantes suggérant des progrès dans les négociations de l’ALENA récemment, il n’y a pas eu d’accord concret sur lequel la Banque puisse s’appuyer. Les risques commerciaux sont toujours présents et il est peu probable que la BdC les rejette parce que «la probabilité» d’un accord pourrait avoir augmenté. Sans oublier que les incertitudes commerciales non liées à l’ALENA ont également augmenté considérablement au cours du dernier mois.
En revanche, l’inflation est en hausse. Le taux de l’IPC a étonnamment grimpé à 2,2% en février, une valeur supérieure au point médian de la fourchette cible 1-3% de la Banque du Canada, tandis que le taux de base excluant les effets volatils atteignait 1,5%, son niveau le plus élevé en un an. Alors que la Banque s’attendait à ce que l’inflation se dirige vers le nord dans sa dernière série de prévisions, alors que les effets des baisses passées des prix de l’énergie se sont atténués, l’ampleur et la rapidité de cette hausse ont peut-être surpris les décideurs. Cela dit, il est possible que la Banque «considère» cette hausse comme étant due à des facteurs temporaires, tels que les hausses récentes du salaire minimum et la hausse des prix des services Internet.
En gardant ce qui précède à l’esprit, les décideurs ont une tâche difficile. Une croissance économique décevante et des risques commerciaux élevés militent pour que les taux restent inchangés pendant un certain temps, tandis que les pressions inflationnistes réclament une hausse des taux plus tôt que prévu, et la Banque doit trouver un équilibre entre les deux.
En marge, la Banque du Canada semble avoir davantage d’incitations à rester prudents pour le moment, plutôt que de faire preuve d’optimisme. Il pourrait continuer de signaler que les prochaines hausses de taux seront graduelles, en prenant le temps de surveiller si le récent ralentissement économique est transitoire et comment les négociations de l’ALENA se déroulent. Entre-temps, si l’inflation continue d’augmenter, la Banque du Canada pourrait toujours réévaluer ses perspectives et augmenter les taux à un rythme plus soutenu à l’avenir.
Si les investisseurs ne voient qu’une probabilité de 10% de hausse des taux lors de cette réunion, ce chiffre grimpe à 44% pour une augmentation à la réunion de mai, tandis qu’une hausse en juillet est pratiquement intégralement intégrée aux swaps indiciels à un jour . Si la Banque du Canada maintenait un biais prudent, les marchés pourraient commencer à douter que la hausse de juillet se matérialise, ce qui ferait baisser le huard. Dans ce cas, le huard pourrait s’apprécier davantage et concurrencer la zone à 1,2625, ce qui a constitué un obstacle fiable aux augmentations de prix ces derniers jours. Une cassure haussière de cette zone peut ouvrir la voie à un test de l’obstacle de 1,2740 – notez que la moyenne mobile de 100 périodes sur le graphique de 4 heures ne se trouve pas loin, à 1,2750.
À l’inverse, si la Banque du Canada semble plus préoccupée par la remontée de l’inflation, laissant entrevoir une hausse des hausses de taux, le dollar canadien pourrait prolonger ses gains récents sur le forex. La paire de devises dollar américain / huard pourrait baisser, avec un soutien immédiat susceptible de se situer autour de 1,2540, un niveau qui a réussi à résister à une violation de la baisse à de nombreuses reprises ces derniers temps. Des baisses plus marquées déplaceraient l’objectif à 1.2450, défini par le plus bas du 16 février.
Enfin, en plus de la décision sur les taux, la Banque du Canada publiera également des prévisions économiques à jour pour l’économie canadienne, et le gouverneur Poloz tiendra une conférence de presse après la réunion à 11:15 (heure de Montréal). Ces deux facteurs pourraient également avoir une incidence sur l’action des prix sur le forex pour la paire de devises dollar américain / dollar canadien.
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par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
Marios est diplômé de l’Université de Reading en 2015 avec un BSc en économie et économétrie.
Avant de rejoindre XM en tant qu’analyste des investissements en décembre 2017, il fournissait des services d’analyse financière, de reporting et de conseil à l’une des plus grandes sociétés de services financiers de Chypre. Il se spécialise dans l’identification et la prévision des tendances sur les marchés des devises, des matières premières et des actions, principalement par l’utilisation de l’analyse fondamentale.
En plus d’être un commentateur actif sur les marchés financiers, Marios est un adepte de la littérature économique en ce qui concerne les questions morales, tout en étant intrigué par les développements dans le domaine de la finance comportementale.
