La Banque du Japon changera-t-elle sa politique monétaire?
- La Banque du Japon annoncera plus tard aujourd’hui sa dernière décision de politique monétaire.
- Le principal taux d’intérêt japonais devrait rester à -0,1%, malgré une inflation de 3% en glissement annuel.
- La paire USD/JPY s’est détendu par rapport à des sommets pluriannuels, mais il reste encore un long chemin à parcourir avant d’appeler la fin de la tendance haussière.
La Banque du Japon est en réunion de politique monétaire et annoncera sa décision le vendredi 28 octobre. La banque centrale a maintenu, jusqu’à ces jours, la politique monétaire ultra-accommodante décidée en 2016, qui implique de laisser le principal taux d’intérêt à -0,1% et un contrôle de la courbe des taux qui vise à maintenir le rendement de l’emprunt d’Etat à 10 ans autour de 0%.
Ces mesures étaient censées être en place jusqu’à ce que l’inflation atteigne un objectif de 2% de manière stable au milieu d’années de déflation. Cependant, les choses ont changé au lendemain de la COVID-19, alors que le monde fait face à des pressions inflationnistes incontrôlables. Au Japon, le taux d’inflation a atteint 3% en glissement annuel en août 2022 et est resté inchangé en septembre, en raison de la hausse des prix de l’alimentation et de l’énergie.
L’inflation japonaise enfin au-dessus de 2%
En effet, l’inflation japonaise pourrait être considérée comme modeste par rapport aux niveaux records enregistrés depuis plusieurs décennies dans d’autres grandes économies. De plus, un taux annuel de 3% pourrait être considéré comme une inflation saine pour une économie développée. Mais ce n’est pas le cas. Le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, s’est engagé à maintenir les taux à des niveaux record pour soutenir la fragile reprise de l’économie dès les premiers stades de la pandémie. De plus, il s’attend à ce que l’inflation redescende en dessous de 2% au cours du prochain exercice.
Cependant, et après deux mandats consécutifs, Kuroda ne sera plus gouverneur de la banque centrale au cours du prochain exercice, car son mandat se terminera en avril 2023.
Pendant ce temps, la Réserve fédérale américaine mène une politique monétaire ultra-agressive, le principal taux d’intérêt s’établissant désormais à 3,00%-3,25%. Le déséquilibre des banques centrales a fait que la paire USD/JPY a atteint un sommet de plus de trois décennies à 151,93. La politique de contrôle de la courbe des taux du Japon est également liée à l’affaiblissement du yen, car la Banque du Japon a dû acheter un nombre illimité d’obligations d’État japonaises (JGB) pour défendre un plafond implicite de 0,25%, une politique d’assouplissement de facto ayant un impact négatif sur leur valorisation des devises.
Malgré les efforts de la Banque du Japon, les JGB à long terme ont atteint des sommets pluriannuels cette semaine, celui des obligations à 20 ans culminant à 1,315% et le rendement des obligations à 30 ans atteignant 1,685%. En conséquence, la banque centrale a procédé à une autre série d’achats illimités d’obligations.
La chute du yen est un casse-tête majeur pour les décideurs politiques
Pour pimenter le tout, la flambée de la paire USD/JPY a conduit à au moins deux interventions suspectes pour stopper l’effondrement du yen. Il n’y a pas eu de mot officiel sur la question, bien que le ministre des Finances Shunichi Suzuki ait noté que la banque centrale assouplissant sa politique monétaire et une intervention sur les changes n’étaient pas contradictoires.
« L’assouplissement monétaire visant à des hausses de prix durables et stables, y compris la croissance des salaires, et l’intervention monétaire en réponse à des mouvements excessifs du marché, sont différents en termes d’objectifs politiques », a déclaré Suzuki.
La Banque du Japon doit décider de sa politique monétaire dans ce scénario impossible. La décision la plus probable est que la banque centrale maintienne à nouveau la politique monétaire inchangée. Mais il y a de fortes chances que les décideurs politiques modifient leurs orientations prospectives et commencent à s’éloigner des Abenomics. Pourtant, le changement pourrait être subtil, visant à ouvrir la voie à un nouveau gouverneur au cours du prochain exercice. Les yeux seront rivés sur les révisions des prévisions d’inflation et les orientations prospectives, qui peuvent être changées en neutre à partir de l’actuel neutre à dovish. Le changement ne passerait pas inaperçu et stimulera probablement des mouvements volatils autour des cross JPY.
Réactions possibles de la paire USD/JPY
La paire USD/JPY s’échange au-dessus du niveau de 146,00 après avoir atteint un creux de la semaine à 145,09 au milieu de la vente massive du dollar. Ce dernier résultat est le résultat de spéculations croissantes selon lesquelles la Réserve fédérale américaine ralentira le rythme du resserrement après avoir relevé les taux de 75 points de base supplémentaires lors de leur réunion de novembre.
La paire pourrait facilement bouger de 100/150 pips après l’annonce, augmentant très probablement sur une position d’attente et s’effondrant si les décideurs introduisaient des changements dans les orientations prospectives.
D’un point de vue technique, la paire a corrigé les conditions extrêmes de surachat après avoir atteint le plus haut pluriannuel susmentionné de 151,93 vendredi dernier, mais la tendance haussière est loin d’être terminée. La paire pourrait baisser vers la zone de prix de 142,50 tout en maintenant le potentiel haussier. Une ligne de tendance ascendante quotidienne tirée du creux d’août 2022 fournit un soutien autour du niveau susmentionné. Une cassure du plus bas hebdomadaire pourrait entraîner un test de la zone de prix 143,90/144,10.
Pendant ce temps, les lectures techniques dans le graphique journalier sont conformes à la tendance haussière globale continue alors que les SMA 100 et 200 se dirigent fermement vers le nord bien en dessous de la ligne de tendance d’août, tandis que les indicateurs techniques perdent leur élan à la baisse dans des niveaux positifs. Les haussiers peuvent prendre le relais lors d’un rallye à travers 147,10, une zone de forte résistance statique. Au-delà, les haussiers pourraient tenter de défier à nouveau la BOJ et pousser la paire vers 150,00.
Par Valeria Bednarik, FXStreet
Valeria Bednarik possède une vaste expérience dans la rédaction d’analyses techniques et fondamentales particulièrement axées sur les devises et les matières premières. Ses pièces courtes mais précises couvrent les différents aspects du marché, adoptant une approche didactique adaptée au niveau d’expertise de tout lecteur. Elle est diplômée de l’Universidad Católica del Salvador, en Argentine, en tant qu’expert-comptable agréé, spécialisée en fiscalité et en gestion des coûts.
Les opinions exprimées ici sont uniquement celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Forex Québec. Chaque mouvement d’investissement et de trading comporte des risques, vous devez effectuer vos propres recherches lorsque vous prenez une décision.