La Banque du Japon terminera aujourd’hui sa réunion de deux jours sur sa politique monétaire. L’inflation restant bien en deçà de l’objectif de 2% de la banque centrale – l’inflation sous-jacente et l’inflation sous-jacente ayant progressé de 0,7% en septembre – la BoJ ne devrait pas renoncer à sa politique monétaire ultra-accommodante.
Les participants au marché prévoient que la Banque du Japon maintiendra les frais de 0,1% prélevés sur une partie des réserves des banques commerciales détenues par la banque centrale et maintiendra sa cible pour le rendement des obligations gouvernementales japonaises à 10 ans autour de 0%. Il est également susceptible de maintenir ses achats de fonds négociés en bourse et de fiducies de placement immobilier aux niveaux actuels.
Le scénario de base est qu’il n’y aura pas beaucoup de réaction du marché à la décision de la BoJ, étant entendu que le résultat ne s’écarte pas sensiblement des attentes. Il y a des spéculations cependant que la banque centrale pourrait réduire la prévision d’inflation de cette année de 1,1%. Par le passé, la Banque du Japon a également avancé son objectif d’atteindre son objectif d’inflation de 2% – elle vise actuellement à atteindre cet objectif «autour de l’exercice 2019.»
Si la banque projette en effet une perspective d’inflation plus faible, alors le dollar / yen pourrait la tête plus haute. La paire a atteint un sommet de 114,44 après trois mois et demi à son plus haut niveau vendredi après la publication de chiffres du PIB au troisième trimestre plus élevés que prévu aux États-Unis.
La zone autour de ce niveau, qui englobe également quelques pics du passé récent, pourrait constituer une barrière à la hausse, avec la portée autour de la 114 poignée – un niveau psychologique potentiel – ayant aussi la capacité d’agir comme une résistance.
Une décision hawkish de la BoJ qui ferait baisser le dollar / yen est peu probable, d’autant plus que les membres perçus comme des dovish ont récemment rejoint le conseil d’administration de la banque; lors de la réunion précédente, le nouveau membre du conseil d’administration, Goushi Kataoka, était en désaccord, préférant des mesures de relance supplémentaires. Si le dollar / yen baisse, les chiffres concernant les dépenses des ménages, l’emploi et la production industrielle pour le mois de septembre sont plus susceptibles de sortir demain du Japon (les évolutions liées aux États-Unis poussant la paire à la baisse ne sont pas à exclure ).
Une baisse pourrait voir la paire trouver un soutien autour de la marque 113, ce qui est une zone de congestion récemment.
Dans l’ensemble, la Banque du Japon devrait rester fidèle à sa perspective plus générale d’une hausse progressive de l’inflation et d’une croissance modérée.
Le mandat du gouverneur de la BoJ Haruhiko Kuroda se termine en avril. Le Premier ministre Shinzo Abe sortant des élections plus tôt ce mois-ci est vu comme augmentant les chances de Kuroda être renommé en tant que chef de la BoJ pour un second mandat de cinq ans, quelque chose qui se traduirait probablement par des mesures de relance massives. Étant donné la différence de trajectoire de la politique monétaire au Japon et ailleurs dans le monde – et peut-être plus particulièrement aux États-Unis -, le yen est plus faible que d’autres devises à moyen et long terme.
La récente remontée des actions de la troisième économie mondiale est également remarquable: le Topix et le Nikkei 225 sont actuellement à leur plus haut niveau depuis 2007 et 1996 respectivement.
Plus tard dans la semaine, les marchés des changes se concentreront sur la réunion de la Fed (1er novembre) et la réunion de la Banque d’Angleterre (2 novembre), cette dernière étant celle qui présente les plus grandes chances de refléter un changement de marché. politique monétaire.
par Andreas Georgiou, XM Investment Research Desk
