Les 5 grandes actions technologiques GAFAM représentent désormais 25% de la valeur du S&P 500. Qu’est-ce qui pourrait perturber ces mastodontes en 2021?
Le S&P 500 a progressé de 16% en 2020 et la majeure partie de cette progression a été produite par à une poignée d’actions dont les GAFAM, alors que la pandémie de COVID-19 accélérait la transformation numérique. Qu’est-ce qui pourrait avoir un impact sur les géants de la technologie en bourse dans la nouvelle année à venir?
Au moment d’écrire ces lignes début décembre, le S&P 500 se négocie en hausse de 16% en 2020 – malgré une pandémie, une forte baisse de valeur et un marché baissier plus tôt dans l’année. Pourtant, la majeure partie de ce rallye a été réduite à une poignée d’actions cotées à la Bourse de New York.
Les grandes valeurs technologiques, en particulier Facebook, Apple, Amazon, Alphabet (Google) et Microsoft, ont connu une année phénoménale. Les mesures de confinement ont accéléré le processus de transformation numérique dans tous les secteurs, accélérant de nombreuses tendances qui existaient déjà avant la pandémie de COVID-19. La demande d’actions dans ces industries axées sur le numérique a augmenté en bourse.
Étant donné que le S&P 500 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation, les GAFAM ont généré des gains. Selon un analyste senior chez S&P Dow Jones Indices, sans la contribution de 11 grandes actions cotées à la Bourse de New York, principalement technologiques, le rendement total du S&P 500 aurait été négatif pour l’année.
Entreprises technologiques et marchés américains
Alors, qu’est-ce que 2021 pourrait avoir en réserve pour ces actions technologiques à méga capitalisation – plus ou moins, ou pourrions-nous voir un ralentissement de la boure ou même un renversement de la tendance haussière apparemment insatiable?
Le travail à domicile est-elle la nouvelle norme?
La demande a augmenté pour les produits et services offerts par les cinq grands tout au long de la pandémie, au milieu des tendances croissantes du travail à domicile et de la révolution numérique. L’adoption de ces tendances ralentira inévitablement un peu, mais il est peu probable qu’elles s’inversent de si tôt.
Ainsi, alors que le pic initial de la demande devrait s’atténuer, les abonnements pluriannuels qui accompagnent souvent ces produits signifieront que les clients seront bel et bien intégrés dans les écosystèmes des GAFAM pour le moment prévisible. Il est peu probable que la tendance du travail à domicile, en plus de nombreux autres domaines de transformation numérique, revienne à l’ancienne norme. Le fait que ces tendances étaient solidement en place avant même que la pandémie ne frappe leur donne le pouvoir de rester. En d’autres termes, un retour aux normes prépandémiques ne devrait pas perturber ces méga plafonds.
L’impact d’un vaccin COVID-19
En plus d’une augmentation de la demande de produits et de services offerts par les cinq grands, les GAFAM ont également acquis un statut de valeur refuge tout au long de la pandémie, ce qui a fait augmenter la demande. Tout simplement, les investisseurs achetaient ces actions dans l’hypothèse où leur valeur augmenterait malgré la crise COVID-19 en cours et les retombées économiques de la pandémie.
L’arrivée d’un vaccin et sa large distribution au début de l’année prochaine ont déjà entraîné une hausse de l’appétit pour le risque et une baisse de la demande des valeurs refuge. Les GAFAM ont eu du mal à avancer et ont même perdu du terrain les jours d’euphorie vaccinale. À mesure que le vaccin se déploie et que les craintes de COVID s’atténuent, la demande pour ces actions technologiques pourrait diminuer.
Covid 19 – Le rallye s’élargit
Alors que les cinq grands ont conduit la part de la progression de la bourse américaine tout au long de l’année, cela a changé en novembre alors que les nouvelles sur les vaccins et l’atténuation de l’incertitude électorale ont fait monter en flèche d’autres actions. L’indice S&P 500 a gagné 11% dans son meilleur mois depuis avril. Selon FactSet, 467 actions du S&P 500 ont augmenté, la plus grande part de tous les mois depuis avril. En octobre, ils n’étaient que de 212. En septembre, ils étaient 153.
Alors que les perspectives économiques se sont améliorées, les secteurs cycliques ont surperformé les valeurs technologiques dominantes. Alors que les consommateurs américains dépensent toujours bien – et que les services et les enquêtes PMI manufacturier restent résilients malgré la hausse du nombre de COVID – l’optimisme grandit quant à la possibilité que l’économie rebondisse l’année prochaine.
On pourrait s’attendre à voir le rallye s’élargir davantage, ce qui pourrait voir le rallye GAFAM au moins ralentir. Il est intéressant de noter que le secteur de la technologie est le plus performant de cette année, mais à peine avancé en novembre, tandis que d’autres secteurs, tels que la finance, ont bondi de 17%. Le secteur de l’énergie opprimé a bondi de 27%.
Joe Biden
Les politiques du nouveau président américain devraient être mitigées. D’une part, une hausse de l’impôt sur les sociétés et de l’impôt sur les plus-values pourrait peser sur les actions américaines – bien que cela puisse être plus que compensé par de vastes dépenses gouvernementales de relance budgétaire.
Les perspectives de la technologie américaine ne sont pas si apaisantes, et le nouveau président américain pourrait en fait être l’un des plus grands risques pour les GAFAM au cours de l’année à venir. Joe Biden et le parti démocrate en général ont été plus critiques à l’égard de la concentration croissante du pouvoir économique dans les géants de la technologie. La menace d’une action réglementaire est claire et présente.
Même sous la présidence Trump, le ministère de la Justice a poursuivi une action antitrust contre Apple et Google. L’appétit de maîtriser les géants de la technologie n’est pas nouveau, mais il peut prendre de nouvelles jambes sous Biden. Des signes de réformes réglementaires, une loi Frank-Dodd pour la technologie ou même des discussions sur la scission de certaines de ces entreprises pourraient mettre un terme rapide à l’impressionnant rallye. Cela dit, si les républicains conservent l’emprise sur le Sénat, les démocrates pourraient avoir du mal à faire passer certaines de ces politiques plus agressives au Congrès.
Analyse par Fiona Cincotta, Forex.com » Site Officiel