Le dollar américain est en chute libre sur le forex depuis trois semaines alors que les traders renflouent des valeurs refuges en prévision d’une reprise économique mondiale en 2021. Les récentes évolutions du marché ont été motivées par les attentes quant à une future reprise économique, mais la situation actuelle de l’économie du travail américaine est nettement plus sombre.
Lorsque nous avons rédigé ce rapport le mois dernier, les traders sur le forex étaient toujours concentrés sur l’issue incertaine des élections américaines et, bien que les perspectives d’un éventuel vaccin COVID-19 soient prometteuses, il n’y avait aucun signe de fin imminente de la pandémie mondiale. Avance rapide jusqu’à aujourd’hui et nous n’avons pas moins de trois vaccins hautement efficaces en attente d’approbation, et les citoyens britanniques commenceront à recevoir leurs vaccins dès la semaine prochaine.
Avec la fin de la pandémie mondiale enfin en vue, l’appétit pour le risque a augmenté dans tous les domaines, les indices mondiaux connaissant l’un de leurs meilleurs mois depuis des décennies, tandis que des devises sur le forex à plus haut rendement comme le dollar néo-zélandais et australien ont bondi contre des valeurs refuges comme le yen japonais et dollar américain. Cependant, ces mouvements ont été motivés par des attentes quant à une future reprise économique, mais la situation actuelle du marché du travail américain est nettement plus sombre.
En conséquence, les économistes s’attendent à ce que le rapport de vendredi sur la masse salariale non agricole, très surveillé, montre que l’économie américaine n’a créé que 500000 emplois en novembre, avec des gains horaires moyens en hausse de seulement 0,1% et un chômage en baisse de 10 points de base à 6,8%:
Prévisions NFP
Comme les lecteurs réguliers le savent, il existe quatre indicateurs avancés historiquement fiables que nous surveillons pour aider à handicaper le rapport mensuel NFP:
- La composante ISM non manufacturière PMI Emploi a progressé à 51,5 contre 50,1 le mois dernier, indiquant une croissance modeste de l’emploi dans les secteurs des services.
- La composante ISM Manufacturing PMI Emploi a chuté de près de 5 points à 48,4, indiquant une contraction pure et simple de l’emploi industriel en novembre.
- Le rapport ADP Emploi imprimé à 307k, en dessous des 404k révisés à la hausse du mois dernier et des 433k emplois attendus par les économistes.
- La moyenne mobile sur 4 semaines des demandes de chômage initiales est tombée à 740k, en baisse par rapport à 787k le mois dernier.
Comme nous l’avons noté à plusieurs reprises au cours des derniers mois, les commerçants devraient prendre toutes les estimations économiques prospectives avec un grain de sel massif étant donné la perturbation économique mondiale vraiment sans précédent résultant de la propagation du COVID-19. Cela dit, en pondérant les données et nos modèles internes, les indicateurs avancés indiquent une lecture potentiellement pire que prévu du rapport NFP de novembre, avec une croissance de l’emploi globale pouvant augmenter de «seulement» 300 à 400 000 emplois, mais avec une bande plus large d’incertitude que jamais étant donné l’état actuel des choses
Quoi qu’il en soit, les fluctuations d’un mois à l’autre de ce rapport sont notoirement difficiles à prévoir, nous n’investirons donc pas trop dans les prévisions (y compris les nôtres). Comme toujours, les autres aspects de la publication, y compris en bonne place le chiffre des gains horaires moyens étroitement surveillés, seront probablement aussi importants que le titre lui-même.
Réaction potentielle du marché
Voir les scénarios de croissance des salaires et de l’emploi, ainsi que le biais potentiel pour le dollar américain ci-dessous:
| Gains <0,0% m/m | Gains 0,0-0,2% m/m | Gains > 0,2% m/m | |
| < 400k emplois | USD baissier | USD légèrement baissier | USD neutre |
| 400k-600k emplois | USD légèrement baissier | USD légèrement haussier | USD légèrement haussier |
| > 600k emplois | USD légèrement haussier | USD haussier | USD haussier |
En ce qui concerne le marché des changes, il n’y a pas deux façons de le faire: le dollar américain est en chute libre depuis trois semaines alors que les traders renflouent des valeurs refuges en prévision d’une reprise économique mondiale en 2021.
Si nous voyons un rapport sur les emplois plus faible que prévu (soit sur une base de titre ou dans les chiffres des gains horaires moyens), les lecteurs peuvent envisager de prendre une position longue sur la paire AUD/USD, qui a dépassé la forte résistance précédente près de 0,7400 et pourrait désormais jouer un «rattrapage» avec d’autres paires majeures sur le forex. À l’inverse, si nous voyons même un rapport sur les emplois décents, les traders pourraient chercher à prendre des bénéfices sur les shorts en dollars américains avant le week-end. Dans ce scénario, les lecteurs pourraient envisager de vendre la paire GBP/USD, qui teste la résistance précédente proche de 1,3500 et pourrait être vulnérable à un recul plus profond sur le forex si les négociations sur le Brexit se détérioraient au cours du week-end.
Analyse par Matt Weller, CFA, CMT,Forex.com » Site Officiel