Ce soir à 19:30 (heure de Montréal), les données du Japon devraient montrer que l’inflation dans la troisième économie mondiale n’a pas pu s’accélérer en mars alors que la saison hivernale touchait à sa fin, ajoutant une incertitude supplémentaire quant au calendrier de la Banque du Japon ( BoJ) commencera la politique de normalisation.
Les chiffres pourraient également indiquer qu’un taux de change plus élevé continue d’alimenter les pressions déflationnistes à un moment où les salaires réels modérés sous-cotent le pouvoir d’achat des consommateurs.
Selon les prévisions, l’indice national des prix à la consommation (IPC) pour le mois de mars aurait baissé de 0,9% en glissement annuel à 1,0% en février, demeurant bien en-deçà de la cible de 2,0% de la BoJ. par conséquent, les opinions actuelles des responsables politiques selon lesquelles il est peu probable que la banque centrale se rapproche bientôt de ses politiques monétaires ultra-souples. Au lieu de cela, la BoJ pourrait maintenir sa politique accommodante jusqu’à ce qu’elle voie l’inflation approcher son objectif sur la base des salaires plus élevés et des dépenses de consommation. Mais des preuves récentes soutiennent que cela ne se produit pas pour le moment. La croissance des salaires réels au Japon a diminué pour le troisième mois consécutif en février et les dépenses des ménages au cours du même mois ont enregistré la plus forte contraction depuis avril 2017 en termes annuels. Pourtant, ce dernier aurait émergé en raison du temps inhabituellement froid qui a maintenu les consommateurs à la maison et a soulevé les prix des légumes. Une bonne nouvelle concernant la pression sur les prix est que les entreprises japonaises semblent intensément concurrencer les travailleurs qualifiés, comme l’a montré une étude menée par Nikkei au début du mois d’avril montrant que les salaires non manufacturiers ont atteint leur plus forte croissance en deux décennies. tendance à mener les salaires au Japon.
Sur le front des affaires, un yen japonais plus fort sur le forex rend les exportations japonaises moins attractives pour les étrangers et réduit les coûts des importations. En mars, les incertitudes commerciales liées aux tarifs d’importation de Trump sur l’acier et l’aluminium qui sont entrées en vigueur le 23 mars ont attiré une plus forte demande de yens refuges qui bénéficient généralement d’une aversion au risque croissante. Au cours du premier trimestre, le yen s’est apprécié de 5,8% par rapport au billet vert, alors qu’il reste actuellement à des niveaux élevés par rapport à la devise américaine. Cela ressort également de la dernière enquête de BoJ Tankan auprès des grands fabricants, qui a montré que les entreprises se méfiaient de leurs projets futurs dans un contexte d’appréciation du taux de change, de politique commerciale américaine et de baisse des marchés boursiers. En outre, la croissance des exportations en mars est survenue dans près de la moitié de ce que les analystes attendaient d’un yen plus fort; encore, la hausse était plus grande qu’en février. Les importations ont fait face à une chute pour la première fois depuis janvier 2017, faisant passer l’excédent commercial du pays au plus haut depuis mai 2016.
Même si le yen japonais n’est pas aussi sensible aux données que les autres devises, une surprise négative des chiffres de l’IPC pourrait exercer une pression sur le yen, surtout dans la mesure où il est ressenti comme un cycle de resserrement par la Banque du Japon. Une baisse inattendue des données, qui pourrait susciter des doutes quant à la capacité de la politique monétaire ultra-accommodante de la BoJ à lever l’inflation, pourrait permettre une hausse plus rapide de la paire dollar américain / yen japonais sur le forex, conduisant la paire USD/JPY encore plus haut vers les niveaux clés 108 et 109. D’un autre côté, un rapport optimiste pourrait fournir des preuves que la stratégie de la BoJ recueille des récompenses, poussant le dollar / yen à la moyenne mobile simple de 50 jours qui est actuellement de 106,64. Une cassure en-dessous de ce niveau pourrait ouvrir la voie vers la zone aux environs de 105,50 avant que l’on se concentre sur le plus bas de 17 mois de 104,55 enregistré fin mars.
par Christina Parthenidou, XM Investment Research Desk
Christina a rejoint le département de recherche d’investissement de XM en mai 2017.
Elle est titulaire d’une maîtrise en économie et commerce de l’Université Erasmus de Rotterdam avec une spécialisation en économie internationale. Auparavant, elle a obtenu un baccalauréat en sciences économiques de l’Université de Chypre. Outre les marchés des changes, ses intérêts de recherche incluent l’impact du commerce international sur les marchés du travail et le développement de produits.
