NFP » Les principaux indicateurs suggèrent une lecture légèrement inférieure aux attentes

Les principaux indicateurs ralentissent tandis que la Fed est sur le point d’aller de l’avant avec

Les principaux indicateurs suggèrent une lecture légèrement inférieure aux attentes dans le rapport NFP de ce mois-ci, avec une croissance globale de l’emploi pouvant se situer quelque part dans la fourchette 225,000-325,000.

Aperçu du NFP

Dans une étrange bizarrerie statistique, l’économie américaine a créé “exactement” 428 000 emplois au cours de chacun des deux derniers mois. Bien sûr, cette statistique sera presque certainement dépassée au moment où le rapport NFP de mai sera publié vendredi avec des révisions des lectures des mois précédents… sans parler du fait que ces rapports ne sont que des estimations basées sur des enquêtes de la situation sur le marché du travail américain. De toute façon!

Quoi qu’il en soit, cette coïncidence improbable souligne un point clé sur le marché du travail américain: il produit toujours un nombre important de nouveaux postes, les employeurs se faisant concurrence pour offrir des salaires attractifs afin d’attirer les talents. Dans ce contexte, la Réserve fédérale s’est engagée à resserrer rapidement sa politique monétaire pour s’assurer que l’inflation ne s’enracine pas dans une spirale salaires-prix à la hausse.

Pour le rapport NFP de mai, les attentes consensuelles sont de 325,000 nouveaux emplois nets et le salaire horaire moyen devrait augmenter de 0.4% d’un mois à l’autre.

Bien qu’il s’agisse du dernier rapport sur l’emploi avant la réunion de la Fed à la mi-juin, il est peu probable qu’il ait un impact immédiat sur la politique monétaire; Jerome Powell et sa société ont constamment noté que la banque centrale augmenterait les taux d’intérêt de 50 points de base (0.50%) à chacune des deux prochaines réunions, et les commerçants ont compris l’allusion, évaluant une probabilité de 99% d’obtenir exactement cela dans deux semaines.

Les attentes envers le rapport NFP sont-elles justifiées? Nous plongeons dans les principaux indicateurs avancés du rapport sur les emplois critiques de vendredi ci-dessous!

Prévisions NFP

Comme les lecteurs réguliers le savent, nous nous concentrons sur quatre indicateurs avancés historiquement fiables pour aider à handicaper le rapport NFP de chaque mois, bien que malheureusement, le rapport ISM Services PMI ne sera publié qu’après le NFP ce mois-ci :

  • La composante Emploi de l’ISM manufacturier PMI est arrivée à 49,6, glissant en territoire de contraction (<50) après l’impression de 50,9 du mois dernier.
  • Le rapport ADP sur l’emploi a montré 128,000 nouveaux emplois nets, bien en deçà des attentes et une baisse par rapport à la lecture de 202,000 révisée à la baisse du mois dernier.
  • Enfin, la moyenne mobile sur 4 semaines des demandes de chômage initiales est passée à 206,500 contre 188,000 le mois dernier.

Pour rappel, l’état du marché du travail américain reste plus incertain et volatil que d’habitude à la sortie de la perturbation sans précédent de la pandémie de COVID. Cela dit, en pesant les données et nos modèles internes, les indicateurs avancés indiquent une lecture légèrement inférieure aux attentes dans le rapport NFP de ce mois-ci, avec une croissance globale de l’emploi potentiellement quelque part dans la fourchette 225,000-325,000, bien qu’avec une plus grande bande d’incertitude que jamais dans le contexte mondial actuel.

Quoi qu’il en soit, les fluctuations d’un mois à l’autre de ce rapport sont notoirement difficiles à prévoir, nous n’accorderons donc pas trop d’importance aux prévisions (y compris les nôtres). Comme toujours, les autres aspects du communiqué, notamment le chiffre très surveillé du salaire horaire moyen qui s’élevait à 0.3% m/m dans le dernier rapport NFP.

Réaction potentielle du marché des NFP

Salaires

< 0.3%

Salaires

0.3-0.5%

Salaires

> 0.5%

< 250K emplois USD fortement baissier USD légèrement baissier USD légèrement haussier
250K – 400K emplois USD baissier USD neutre USD haussier
> 400K emplois USD légèrement baissier USD légèrement haussier USD fortement haussier

L’indice du dollar américain (DXY) a atteint des sommets de près de 20 ans dans la zone des 105,00 à la mi-mai avant de reculer brusquement dans la fourchette des 102,00 au moment où nous mettons sous presse. En conséquence, le billet vert n’est ni suracheté ni survendu à court terme, ce qui laisse nos perspectives générales à l’égard de la monnaie de réserve mondiale relativement neutres.

En ce qui concerne les configurations commerciales potentielles, les lecteurs voudront peut-être envisager des opportunités de vente pour la paire EUR/USD sur un rapport sur l’emploi plus fort que prévu après que la paire n’a pas réussi à surmonter la résistance de 1,0770 et est passée sous son canal haussier à court terme plus tôt dans la semaine.

Alors que les investisseurs se méfient de plus en plus de la durabilité de l’économie européenne, un solide rapport sur l’emploi aux États-Unis pourrait faire redescendre la paire sous 1,0600.

D’un autre côté, un rapport sur l’emploi faible pourrait présenter une opportunité de vente pour la paire USD/CHF. L’appariement valeur refuge a tracé un pic similaire à l’indice du dollar américain (DXY) tout au long du mois de mai, mais les taux n’ont pas réussi à former un rebond significatif cette semaine, ce qui suggère qu’une cassure plus basse à partir d’ici pourrait étendre la pression de vente. Un mouvement sous 0,9550 ouvrirait la porte à un mouvement vers le milieu des 0,9400 la semaine prochaine.

Par Matt Weller, CFA, CMT, FOREX.com » Site Officiel

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