Perspectives pour le quatrième trimestre 2022 » À quoi s’attendre?

Perspectives pour le quatrième trimestre 2022 » À quoi s’attendre?

Le resserrement des banques centrales, les craintes de récession et un dollar fort pourraient signifier un quatrième trimestre 2022 difficile pour les marchés financiers.

Nous examinerons ici les thèmes clés qui, selon nous, seront les principales influences sur les marchés financiers ce trimestre et ce qu’ils pourraient signifier pour les prix des actifs.

1) Inflation

L’inflation a atteint des sommets sur plusieurs décennies ou même des records au troisième trimestre. Avec la chute des prix des produits de base et la chute des dépenses de consommation, des signes apparaissent que l’inflation commence à culminer. Aux États-Unis, l’inflation a atteint 9,1% et a légèrement ralenti à 8,3%. En Europe, l’inflation se situe à un niveau record ; au Royaume-Uni, les prix à la consommation sont passés de 10,1% à 9,9%. Ce trimestre, nous nous attendons à voir l’inflation ralentir lentement, mais pas suffisamment pour déclencher un pivot accommodant de la part de la Réserve fédérale.

Les moteurs de l’inflation – les mesures de relance monétaire et budgétaire de l’ère de la pandémie, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, les pénuries de main-d’œuvre et la hausse des prix des matières premières, s’inversent ou s’améliorent dans la plupart des cas, ce qui contribue à faire baisser l’inflation. Mais le processus de refroidissement devrait être lent.

2) Banques centrales

Les banques centrales du monde entier, à l’exception de la BoJ, ont retroussé leurs manches et relevé les taux de manière plus agressive au cours du troisième trimestre de l’année, l’inflation ayant atteint des sommets pluridécennaux ou records.

La Réserve fédérale a sorti deux hausses de 75 points de base du chapeau, la BNS a mis fin aux taux négatifs et même la BCE a sauté sur le 75 est le nouveau train en marche à 25.

L’action de la banque centrale devrait rester belliciste au cours du dernier trimestre. Avec une inflation aux États-Unis encore plus élevée que prévu, la Fed devrait relever ses taux de 75 points de base en novembre et d’au moins 50 points de base en décembre, sinon plus. À moins d’une baisse soudaine et durable de l’inflation, la banque centrale américaine ne devrait pas lever le pied avant 2023. La BCE devrait également augmenter de 75 points de base supplémentaires en octobre et la BoE de 100 points de base. points de base compte tenu du mini-budget de la chancelière.

3) Craintes de récession

Étant donné qu’il y a un décalage entre une hausse des taux et son impact sur l’économie, il y a un danger que les banques centrales se serrent trop les coudes. Les responsables de la Fed ont déclaré qu’il était préférable que la Fed resserre trop plutôt que trop peu. En d’autres termes, l’inflation est un plus grand risque pour l’économie.

Les craintes de ralentissement économique et de récession augmentent et devraient contenir l’appétit pour le risque au cours du quatrième trimestre 2022. Jerome Powell a averti qu’il n’y a pas de moyen indolore de faire baisser l’inflation. Cela pourrait bien signifier des temps plus difficiles à venir pour les actions. Le S&P 500 a chuté de plus de 4% au troisième trimestre, chutant de 13% au cours des deux derniers mois, effaçant les gains de 9% en juillet. L’indice S&P 500 se négocie à un plus bas de 2 ans avec plus de faiblesse à l’air probable. Jusqu’à ce que la Fed se tourne vers un pivot accommodant, les actions devraient rester sous pression en bourse.

Graphique S&P 500 hebdomadaire

bourse sp500 octobre trimestre 2022

4) Force du dollar américain

La force du dollar USD a été un thème clé ces dernières semaines; l’indice du dollar (DXY) a atteint son plus haut niveau en 20 ans et montre peu de signes de ralentissement. Le billet vert a été stimulé par les paris bellicistes de la Fed et les flux de valeur refuge alors que les craintes de récession grandissent. De plus, l’absence d’alternative a également poussé le dollar américain à la hausse. Avec la crise actuelle en Europe et au Royaume-Uni et la BoJ accommodante, ainsi que le ralentissement de la croissance en Chine qui nuit aux devises des matières premières, il n’y a guère d’alternative. Nous nous attendons à ce que cela se poursuive tout au long du quatrième trimestre. Ce n’est que lorsque la Fed commence à ralentir considérablement les hausses de taux que le dollar américain se détendra sur le forex, ce qui sera probablement bien au premier trimestre, voire au deuxième trimestre de l’année prochaine.

Peut-être que la seule chose à surveiller ici est l’intervention des banques centrales mondiales et les guerres de devises à l’envers – plutôt qu’une course vers le bas, un bras de fer de la banque centrale pour renforcer les devises et éviter l’inflation importée. Nous avons déjà vu la BoJ intervenir pour soutenir le yen et la BoE revenir sur le marché obligataire. Pourrait-on voir cette propagation à d’autres banques centrales?

Graphique indice DXY hebdomadaire

dollar dxy forex trimestre 2022

5) Crise énergétique

La crise énergétique en Europe s’aggrave alors que nous nous dirigeons vers les mois d’hiver. La Russie continue de ralentir l’approvisionnement en gaz naturel de l’Europe, ce qui augmente la probabilité d’un rationnement du gaz, d’une augmentation des coûts de l’énergie et d’une récession, en particulier en Allemagne, qui a été très dépendante du gaz russe bon marché.

Ces craintes ont nui à la demande pour le DAX, qui se négocie à son plus bas niveau depuis deux ans et pourrait continuer de chuter alors que les données économiques brossent un tableau de plus en plus préoccupant. La crise énergétique devrait s’aggraver au cours des prochains mois, ce qui signifie que les perspectives de l’économie allemande sont sombres pour le quatrième trimestre 2022 et que le DAX devrait rester faible, avec peu de signes d’optimisme.

Graphique DAX hebdomadaire

bourse dax octobre 2022

6) Pétrole

Les prix du pétrole ont chuté au cours du troisième trimestre, chutant d’environ 40% au cours des quatre derniers mois. Les inquiétudes concernant la demande ont dominé, bien que l’offre reste tendue compte tenu des retombées de la guerre russo-ukrainienne, alors que les banques centrales ont relevé les taux, les craintes d’un ralentissement de la croissance mondiale et de la récession affectant les perspectives de la demande.

Cela ne devrait pas changer au cours du quatrième trimestre 2022. En fait, avec la poursuite de la hausse des banques centrales, les craintes de récession moyenne devraient s’intensifier. La politique stricte de zéro COVID de la Chine signifie que de nouvelles fermetures dans le plus grand importateur de pétrole du monde sont également susceptibles d’affecter les perspectives de la demande. L’AIE s’attend maintenant à ce que la demande de pétrole chute pour la première fois depuis 1990. Goldman Sachs a également revu à la baisse ses perspectives de prix du pétrole.

La force du dollar américain sur le forex a pesé sur les prix du pétrole tout au long du troisième trimestre, et avec cette force qui devrait se maintenir tout au long du quatrième trimestre, l’impact négatif du USD fort devrait continuer de peser sur le pétrole.

Graphique pétrole WTI hebdomadaire

prix pétrole quatrième trimestre 2022
Source : Tradingview, Stone X

Du côté de l’offre, l’OPEP+ a réduit sa production d’un montant symbolique le mois dernier. Cependant, ils ont laissé entendre qu’ils réduiraient davantage la production de pétrole si nécessaire, ce qui pourrait soutenir les prix du pétrole et endiguer la vente massive.

Vers la fin de l’année, l’offre de pétrole russe devrait chuter et les prix du pétrole pourraient commencer à augmenter lorsque l’embargo pétrolier de l’UE entrera en vigueur, parallèlement à la fin de la publication du SPR.

Par Fiona Cincotta, FOREX.com » Site Officiel

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