Les prix des métaux sous le feu des tarifs de Trump

Après un impressionnant rallye de deux ans, les prix des métaux industriels ont connu une période plus difficile en 2018, d’abord balayés par la turbulence du marché causée par la vente d’actions et d’obligations mondiales, puis par l’annonce par le président américain Donald Trump que il impose des tarifs sur les importations américaines d’acier et d’aluminium.

Les devises liées aux matières premières, telles que le dollar australien, ont également écopé sur le forex en raison de la volatilité du marché et de la hausse subséquente de l’aversion au risque.

Cependant, en dépit d’un tollé international des gouvernements et des leaders de l’industrie contre les droits de douane, qui a attisé les craintes d’une guerre commerciale mondiale, il n’y a pas encore eu de ventes massives de métaux industriels, les baisses étant plus sensibles à une correction technique. signalant le début d’une nouvelle phase baissière.

métaux trump prix aluminium fer zinc

L’annonce faite le 8 mars que les États-Unis imposeront des droits de douane de 25% sur les importations d’acier et de 10% sur l’aluminium a été un geste extrêmement symbolique du président Trump. Mais la réaction sur les marchés financiers était beaucoup plus restreinte que ce que l’on aurait pu prévoir. Bien que la plus grande liquidation ait eu lieu les jours précédents lorsque les rapports sur les tarifs ont commencé à circuler, les événements et les développements après l’annonce ont aidé à contenir les baisses plus importantes.

Le minerai de fer – le principal alliage utilisé dans l’acier – a été l’une des plus grandes victimes des droits de douane. Il a baissé d’environ 7% dans les jours qui ont précédé l’annonce officielle des tarifs et a diminué de 2% à des niveaux proches de trois mois. Cependant, les problèmes du minerai de fer font partie d’un problème plus vaste dans l’industrie sidérurgique lié à la surcapacité et à la hausse des stocks en Chine.

Les importations de minerai de fer en Chine ont fortement diminué en février, contribuant à la vente massive. Toutefois, les chiffres du commerce mensuel de la Chine ont été globalement positifs, les exportations ayant progressé de 44,5%, ce qui a soutenu les prix plus élevés des produits de base. D’autres données sur la Chine ont également surpris à la hausse, notamment un PMI manufacturier et une production industrielle meilleurs que prévu en février, aidant les prix des matières premières à se stabiliser. En outre, les exemptions des droits de douane pour certains pays, y compris l’Australie, ont permis au marché de bénéficier d’un meilleur assouplissement.

Il devrait y avoir un certain soutien pour les prix du minerai de fer si les tarifs américains font grimper les prix de l’acier à court terme. (Les prix américains de l’acier ont déjà commencé à augmenter en prévision d’une taxe à l’importation plus élevée). Cependant, des gains à plus long terme sont peu probables, car une hausse des prix finirait par entamer la demande. L’impact sur l’aluminium devrait être encore plus limité compte tenu de la taille réduite du tarif et du fait que les importations américaines ne représentent que 7% de la production mondiale.

Ce qui se passera ensuite ne dépendra pas seulement du fait que les tensions commerciales dégénèreront ou non en un conflit commercial mondial plus sérieux et plus large, mais aussi sur demande. La valeur du dollar américain est un autre facteur à considérer dans cette équation, car un billet vert plus faible est généralement positif pour les produits de base. L’affaiblissement du dollar en 2017 a alimenté la reprise des produits de base, principalement attribuable à l’amélioration des perspectives de l’économie mondiale.

cuivre 22032018 copper

Cependant, cette perspective haussière est apparue à risque avant même l’entrée en vigueur des tarifs américains, la hausse des prix entraînant une hausse de l’offre, les stocks de métaux de base tels que le cuivre, le zinc et l’aluminium enregistrant de forts gains en début d’année. Même pour les métaux comme le nickel, où les stocks ont chuté, l’augmentation attendue de l’offre et la baisse de la demande en Chine devraient freiner toute forte hausse des prix. Alors que la plupart des métaux de base restent au-dessus de leurs moyennes mobiles, ils risquent d’entrer dans un territoire baissier et, avec une éventuelle guerre commerciale sur le marché, il peut être difficile de changer le sentiment des investisseurs à court terme.

L’un des plus vulnérables à un retournement à la baisse est le cuivre. Le métal rouge flirte actuellement avec sa moyenne mobile de 200 jours (MA). Le fait de ne pas trouver de support au 200-MA juste au-dessus du niveau de 3,00 $ par livre pourrait entraîner des pertes plus importantes pour le cuivre. Si le sentiment baissier devait se propager à d’autres métaux, cela pourrait avoir un effet de débordement sur les marchés des changes, en particulier sur le dollar australien.

L’Australie est un important exportateur de ressources telles que le minerai de fer et le cuivre, la Chine étant la principale destination. Les perspectives de la demande pour les métaux industriels ont déjà été quelque peu atténuées par les prévisions selon lesquelles la croissance de la deuxième économie mondiale et du plus grand consommateur de produits ralentira en 2018. Si la Chine s’engageait dans une guerre commerciale avec les États-Unis, les investisseurs seraient plus pessimistes. les perspectives de la demande pour les métaux, nuisant ainsi à la monnaie australienne.

AUD/USD Forex 22032018

Le dollar australien a atteint des sommets plus bas et des plus bas depuis qu’un rallye de deux mois s’est arrêté quand il a atteint un sommet en deux ans et demi par rapport au dollar américain à 0,8135 $ en janvier dernier. Si cette tendance à la baisse se développe vers une descente à plus long terme pourrait dépendre dans une large mesure de la performance des métaux au cours des prochains mois. Le dollar australien a une corrélation historiquement forte avec le prix des métaux et des stocks miniers. Un support clé à surveiller dans les prochaines semaines est la ligne de tendance ascendante (actuellement autour de 0,76 $) qui évolue depuis le début de 2016. Une violation de cette ligne de tendance serait un signal baissier sur le forex pour la paire de devises AUD/USD.

Les traders pourraient être tentés de pousser la paire à de tels niveaux si le président Trump, comme prévu, annonce jeudi des tarifs supplémentaires, cette fois ciblant les produits technologiques et de télécommunication chinois, ainsi que la propriété intellectuelle. Le grand test sera de savoir comment la Chine répond à un tel mouvement. Les mesures de représailles prises par la Chine et d’autres pays risquent de nuire au commerce mondial et d’affaiblir ainsi l’économie mondiale. Il est bien sûr possible que les actions de Trump aient l’effet escompté et obligent la Chine à offrir des conditions commerciales plus favorables aux entreprises américaines. Dans un tel scénario, les investisseurs poussent probablement un soupir de soulagement et une grande partie de la vente de risque générée par cette crainte pourrait être inversée.

Dollar Australien Forex Indice Métaux

Cependant, si la tactique de Trump était de parvenir à un environnement commercial plus favorable pour les entreprises américaines et d’atténuer les craintes de protectionnisme commercial, le dollar s’apprécierait probablement dans de telles conditions, compensant certains gains potentiels des prix des matières premières et des devises liées aux matières premières. Cela ne fait que souligner les nombreux vents contraires sur le marché des matières premières en 2018. Une chose que les traders devraient être rassurés, c’est que dans le pire des cas, les fondamentaux de plus en plus solides de l’économie mondiale devraient empêcher toute tendance baissière hors de contrôle.

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par Raffi BoyadjianXM Investment Research Desk

Raffi est diplômé de la London School of Economics en 1999 avec un BSc en mathématiques commerciales et statistiques. Après l’obtention de son diplôme, il a rejoint PricewaterhouseCoopers dans l’équipe Business Recovery, où il était responsable de la gestion du cycle de vie des entreprises en liquidation.

En 2007, M. Boyadjian a rejoint Thomson Reuters, couvrant les marchés de langue grecque pour la collecte et l’analyse de données d’entreprise et d’informations sur les entreprises, avant d’être promu Senior Analyst. À ce poste, il était responsable du contrôle de la qualité et de la formation. En 2012, il a poursuivi sa carrière en tant que spécialiste des données, notamment pour la coordination de projets internationaux, la rédaction de documentation utilisateur, l’analyse de données et l’amélioration de la qualité.

M. Boyadjian a rejoint XM en 2015 en tant qu’analyste des investissements et a suivi la formation interne en analyse technique. Il est responsable de la rédaction quotidienne des revues de marché et des nouvelles de forex.

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