L’or a baissé dans la zone des $1780 USD alors que les rendements réels stagnent avant les principales données d’inflation aux États-Unis
Le prix de l’or au comptant continue de s’échanger modérément dans la zone des $1780 USD alors que les rendements réels restent stables cette semaine. Les marchés sont en mode attente avant le rapport de vendredi sur l’inflation des prix à la consommation aux États-Unis.
Les mouvements sur les prix de l’or au comptant (XAU/USD) ont été modérés jusqu’à présent ce mardi et ont continué à se négocier dans les fourchettes de $1775 à $1785 USD de cette semaine. L’humeur générale du marché est celle du risque pour une deuxième journée consécutive, les actifs à risque (actions, pétrole) s’appuyant largement sur les gains de lundi et cela, pour la plupart, pesant sur les actifs refuges (yen, obligations). Les craintes liées au variant Omicron se sont atténuées ces derniers jours, alors que de nouvelles preuves sont apparues en Afrique du Sud, faisant allusion à la douceur comparative de la variante par rapport aux variantes précédentes de Covid-19. Les traders citent également l’assouplissement de la PBoC cette semaine et les indications des autorités chinoises selon lesquelles elles interviendront pour assurer une croissance saine en 2022 comme positives pour l’appétit pour le risque.
Pour l’instant, l’or a été largement immunisé contre la large reprise de l’appétit pour le risque cette semaine, bien qu’il soit généralement considéré comme un actif refuge qui devrait se déprécier dans un tel environnement. C’est probablement parce que les rendements réels américains, avec lesquels l’or au comptant est étroitement corrélé, sont restés modestes cette semaine, malgré une forte hausse des rendements nominaux. Pour référence, le rendement des TIPS à 10 ans a peu bougé sur la semaine juste en dessous de -1,0%, tandis que le rendement des TIPS à 5 ans est également globalement stable et se négocie dans la zone de -1,50%.
L’or a une corrélation négative avec les rendements réels américains, que les acteurs du marché utilisent comme indicateur du coût d’opportunité. À mesure que les rendements réels augmentent, le coût d’opportunité de la détention d’or non productif augmente avec lui, sapant la demande pour le métal précieux. Les rendements réels, les marchés de l’or et des changes examineront les données de cette semaine sur l’inflation des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis pour des indications sur tout changement de politique potentiel que la Fed pourrait annoncer mercredi prochain après la réunion du FOMC.
À l’heure actuelle, la récente rhétorique belliciste du président de la Fed, Jerome Powell, et d’autres membres du FOMC, fait que les marchés s’attendent à ce que la banque annonce une accélération de son programme d’assouplissement quantitatif ce mois-ci. Une nouvelle hausse de l’IPC devrait le confirmer. Mais, malgré une inflation élevée, les marchés obligataires ne sont toujours pas convaincus que les plans de la Fed sur le resserrement de la politique monétaire seront suffisants pour ramener les rendements réels en territoire positif. Si cela commence à changer et que les rendements réels augmentent, l’or pourrait revenir à un test des plus bas récents dans la région des $1760 USD.
Par Joel Frank, FXStreet
Joel Frank est diplômé en économie de l’Université de Birmingham et travaille comme analyste des marchés financiers à temps plein depuis 2018, spécialisé dans la couverture de l’impact de l’évolution de l’économie mondiale sur les classes d’actifs financiers telles que les devises, les actions, les obligations et les matières premières. Joel s’intéresse également de près à l’analyse technique.
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