Les prix du pétrole ont chuté en février, effaçant les gains qu’ils ont enregistrés plus tôt dans l’année, en raison des signes d’une hausse de la production américaine et de l’agitation généralisée du marché boursier. Le précieux liquide s’est quelque peu stabilisé ces derniers jours, mais étant donné que l’augmentation de la production aux États-Unis ne montre aucun signe de ralentissement, il pourrait s’agir simplement d’un sursis avant la prochaine baisse.
Alors que l’année a commencé avec l’acclamation des pétroliers, la chute du dollar américain, la forte conformité avec les baisses d’approvisionnement induites par l’OPEP et la poursuite de la baisse des stocks américains ont poussé les prix du pétrole à la hausse. Les prix ont commencé à se redresser après que les données ont montré que la production pétrolière américaine était en plein essor, ce qui fait craindre une nouvelle vague d’offre excédentaire. En fait, la production américaine augmente si rapidement que des institutions comme l’Agence internationale de l’énergie (AIE) prévoient que les États-Unis dépasseront l’Arabie saoudite et la Russie en 2018 pour devenir le premier producteur mondial – à condition que l’OPEP et les pays non membres de l’OPEP restent en place.
Outre les facteurs liés à l’offre, les prix ont également souffert de la tourmente sur les marchés boursiers, les matières premières telles que le pétrole étant sensibles aux variations du sentiment de risque des investisseurs. Certes, les prix du pétrole ont rebondi par rapport à leurs plus bas récents, mais cela pourrait être dû principalement à la reprise des marchés boursiers et à la confiance, les fondamentaux du marché de l’énergie n’ayant montré aucun signe d’amélioration.
Pour l’avenir, les perspectives des prix du pétrole semblent quelque peu moroses. Tandis que la combinaison d’un USD plus faible, d’une plus grande appétence au risque et de la réduction des approvisionnements de l’OPEP ont jusqu’ici réussi à compenser les baisses importantes des prix du pétrole alors que la production américaine augmentait, cela pourrait ne pas durer indéfiniment. Même si le dollar est dans une tendance baissière, il n’est pas certain qu’il va continuer à baisser. S’il devait se stabiliser, cela supprimerait une grande source de soutien pour les prix du pétrole. De plus, malgré un peu de reprise, le sentiment du risque demeure assez fragile, sans compter que le respect de l’OPEP pourrait ne pas rester aussi fort qu’aujourd’hui. L’autre face de la médaille, cependant, est beaucoup plus constante et prévisible. Les producteurs américains continueront probablement d’augmenter leur production jusqu’à ce qu’ils ne soient plus rentables pour eux (c’est-à-dire jusqu’à ce que les prix diminuent suffisamment pour s’approcher des points d’équilibre de ces entreprises).
Le nombre de bancs de forage de Baker Hughes pourrait être un outil particulièrement utile dans ce récit. Le nombre de plates-formes actives a considérablement augmenté ces derniers temps à côté de la production américaine, et si elle continue à augmenter, le risque d’un recul plus important des prix le sera également.
Techniquement, il y a plusieurs niveaux dans WTI qui valent la peine d’être surveillés de près. À la baisse, les creux récents de près de 58,20 $ le baril sont un territoire de soutien clé. Si les vendeurs parviennent à franchir le seuil, les prix pourraient dégringoler vers la poignée de 55,00 $, qui a résisté fin 2016 – début 2017. À la hausse, si le WTI s’approche des niveaux actuels, les prix pourraient rencontrer une résistance initiale à 62,80 $, un niveau identifié par les sommets du 19 février. Une cassure décisive au-dessus de cette barrière pourrait ouvrir la voie à des extensions vers les plus hauts sommets du WTI, près de 66,60 $.
Dans le grand schéma des choses, le récit du marché pétrolier peut subir un changement radical. Alors que l’action des prix au cours des dernières années a été caractérisée par des attentes autour de ce que l’OPEP déciderait de faire, nous nous dirigeons maintenant vers un régime où les producteurs américains pourraient avoir le dernier mot sur les prix. Cela soulève une question beaucoup plus vaste: comment l’OPEP répondra-t-elle à ce changement de paysage? Restera-t-il inactif et verra-t-il une partie de sa part de marché se reprendre, ou va-t-il «se battre» comme il l’a fait en 2014 et inonder le marché de pétrole avant que les États-Unis ne le fassent?
par Andreas Georgiou, XM Investment Research Desk
