Le rapport mensuel sur l’emploi aux Etats-Unis pour le mois de février sera rendu public ce vendredi à 8:30 (heure de Montréal).
Alors que les prévisions indiquent encore un mois sain en termes d’emplois ajoutés, les investisseurs se concentreront probablement sur les chiffres des salaires, afin de déterminer si une inflation plus élevée est vraiment imminente. L’évolution des salaires sera probablement déterminante pour les attentes du marché quant au nombre de hausses que la Fed pourrait réaliser cette année et, par conséquent, pour la prochaine orientation du dollar.
L’économie américaine devrait avoir ajouté 200 000 emplois en dehors de l’industrie agricole en février, exactement autant qu’en janvier. Le taux de chômage devrait passer de 4,1% à 4,0% précédemment, ce qui marquerait un nouveau creux en 2000. Dernier point, mais non des moindres, les gains horaires moyens devraient avoir légèrement ralenti à 2,8% en 2,9% le mois précédent.
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Globalement, cela ressemble à un autre rapport fort, ce qui n’est pas surprenant. Le marché du travail américain est en crise depuis des années. L’économie américaine a créé des emplois à un rythme soutenu alors que le taux de chômage a régulièrement diminué, ce qui entretient la spéculation selon laquelle les Américains pourraient avoir des difficultés à trouver du personnel qualifié et à augmenter leurs salaires pour attirer les talents.
La croissance des salaires est extrêmement importante pour les banquiers centraux et les investisseurs du monde entier, car elle est considérée comme un précurseur de l’inflation. Dans un environnement où les salaires augmentent, les entreprises confrontées à la hausse des coûts de la main-d’œuvre devront augmenter leurs propres prix pour compenser ou voir leurs profits diminuer. Par conséquent, une fois que les salaires commenceront à s’accélérer, l’inflation devrait suivre.
Cette théorie correspond bien aux récents mouvements du marché. Retour au début de février, une surprise à la hausse des salaires américains a soulevé des spéculations que l’inflation pourrait se redresser, et que la Réserve Fédérale américaine pourrait devoir réagir en augmentant les taux d’intérêt plus agressivement, afin de “régner” sur les pressions sur les prix. Le résultat a été une hausse des rendements obligataires américains, ainsi qu’une reprise modeste du dollar – jusqu’à ce que ce point plongeait. Ce récit met encore plus l’accent sur l’ensemble de données à venir. Les investisseurs surveilleront de près si l’accélération des salaires du mois dernier n’était qu’un coup de chance ou un signe des choses à venir.
Au moment d’écrire ces lignes, les prix du marché et les prévisions de taux de la Fed pour cette année sont presque exactement en ligne. En décembre, le FOMC a indiqué qu’il devrait atteindre trois hausses de taux de trois points en 2018, et que les marchés ont jusqu’ici enregistré deux hausses complètes, alors qu’ils ont également une probabilité de 92% pour un troisième, selon les futures. Dans le cas où ces données ressortiraient plus fortes que prévu, en particulier sur le front des salaires, cela permettrait probablement de sceller l’accord pour trois hausses cette année, et pourrait même augmenter la spéculation pour un quatrième. Le dollar américain profiterait probablement dans de telles circonstances, la paire de devises dollar américain / yen japonais pourrait viser un test de la zone de résistance de 107,20, marquée par les pics du 1er mars. Si les taureaux sont assez forts pour surmonter cet obstacle, alors les ordres de vente peuvent être trouvés près le niveau de 107,90, qui est le plus haut du 21 février.
D’un autre côté, si les données déçoivent, par exemple si les salaires ralentissent de plus que prévu, alors le dollar américain s’affaiblira probablement à mesure que les marchés deviendront plus sceptiques quant à une troisième hausse. La paire de devises USD/JPY devrait dégringoler et tester d’abord la zone 105.20, qui est le plus bas du 2 mars. D’autres baisses au-dessous de cette barrière marqueraient un plus bas plus bas sur le graphique journalier, et pourraient être un signal pour des déclins plus raides. Dans ce cas, le support peut être trouvé près de 104,30, ce qui est le plus haut de septembre 2016.
Enfin, il convient de noter que le rassemblement de la politique de la Banque du Japon plus tard en soirée qui pourrait également avoir une incidence sur les prix en dollars / yens, en avance sur les données sur l’emploi aux États-Unis.
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par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
