La RBA devrait augmenter ses taux de 25 points de base demain
Si la Banque du réserve d’Australie (RBA) procède à une autre hausse de 25 points de base demain, cela portera son taux de trésorerie à un sommet de 10 ans à 3,6%.
La RBA devrait augmenter son taux de trésorerie au jour le jour (OCR) de 25 pb, ce qui placerait l’OCR à sont plus haut niveau depuis 10 ans à 3,6%. Nous avons noté lors de la réunion de février que la déclaration avait un ton belliciste et que le libellé suggérait qu’au moins deux autres hausses étaient en cours pour l’année 2023.
« De nouvelles hausses des taux d’intérêt seront nécessaires au cours des mois à venir » – Déclaration de la RBA, février 2023
Par conséquent, tout ajustement au libellé de cette phrase pourrait faire la différence entre une ou deux hausses supplémentaires à partir d’ici – car une nouvelle augmentation au cours des mois à venir suggérerait qu’une autre hausse suivra, avec un taux terminal de 3,85%.
Que s’est-il passé depuis la dernière réunion de la RBA?
Avec la probabilité que l’inflation ait atteint un sommet, que le chômage augmente lentement et que la croissance continue de ralentir, les arguments en faveur d’une pause de la RBA se renforcent certainement. Mais la mouche dans la pommade est une inflation supérieure à 7%, ce qui signifie que nous verrons probablement au moins deux autres hausses. Mais nous pouvons au moins dire avec confiance que la RBA est beaucoup plus proche de la fin de son cycle de resserrement que du milieu ou du début.
L’inflation pourrait bien avoir culminé, au grand soulagement de beaucoup. À 7,2%, il reste historiquement élevé et plus du double de la fourchette supérieure de la fourchette d’inflation cible de 2 à 3% de la RBA, ce qui justifie clairement de nouvelles hausses de taux. Mais comme il a reculé d’un sommet de 8,4%, nous pouvons faire une hypothèse relativement sûre que le pic d’inflation est derrière nous (et qu’il n’y a pas besoin de hausses de 50 points de base).
Les données du PIB étaient également molles. Le PIB du quatrième trimestre n’a augmenté que de 0,5% contre 0,7% attendu, bien que le taux annuel de 2,7% soit conforme aux prévisions des économistes et de la RBA. Et si le PIB continue de baisser comme prévu, cela affaiblit les arguments en faveur de taux d’intérêt plus élevés.
La croissance des salaires était inférieure à la normale. L’indice des prix des salaires du quatrième trimestre n’a augmenté que de 0,8% t/t, en dessous des prévisions de 1% et nettement en dessous du taux d’inflation. Cela ne montre aucune preuve de la « spirale salariale » que la RBA et toutes les banques centrales craignent, ce qui réduit encore une fois les arguments en faveur de hausses de taux plus agressives et fait naître l’espoir d’un taux terminal plus bas et/ou d’une pause.
Le chômage en Australie a atteint son plus haut niveau en 8 mois à 3,7%, ce qui reste historiquement bas (la moyenne à long terme est de 6,7%), mais qui suggère qu’un cycle bas a pu être observé à 3,4% en octobre. Cela indique également un atterrissage en douceur par opposition à un crash. Dans l’ensemble, cela suggère que l’économie peut gérer des taux plus élevés, mais il convient également de rappeler que l’emploi est un indicateur retardé.
Les autorisations de construction ont chuté en janvier. La baisse de -27,6% des approbations de construction en janvier montre que la hausse des taux d’intérêt effraie les promoteurs. Bien que cela suggère un ralentissement dans ce secteur de l’économie, il est également inflationniste car l’immigration continue d’augmenter, de sorte que la concurrence pour les locations continuera de faire monter les prix (et de se répercuter sur l’inflation globale).
Attentes pour la réunion de mars de la RBA
- 27/28 économistes interrogés par Reuters s’attendent à une hausse de 25 points de base demain.
- Le même sondage a vu les économistes favoriser un taux terminal de 3,85% d’ici juin (ce qui laisserait de la place pour une dernière hausse de 25 points de base en avril, mai ou juin)
- Les contrats à terme sur taux de trésorerie impliquent 75% de chances d’un taux de 25 pb demain.
- Les contrats à terme sur taux de trésorerie ont pleinement intégré un taux terminal de 4,1% d’ici août.
Ce qu’il faut observer dans le relevé des taux de trésorerie de la RBA demain
Si la Banque de réserve d’Australie tire son chapeau à l’inflation qui a probablement atteint un sommet, cela pourrait encourager une certaine excitation face à une éventuelle pause plus tôt que tard. Sur cette note, toute mention d’une pause dans la déclaration serait probablement aussi bonne qu’une pause elle-même, ce qui pourrait alors peser sur le dollar australien et envoyer l’indice ASX 200 plus haut. Mais je vais probablement regarder immédiatement le dernier paragraphe pour voir s’ils ont supprimé un “s” de la ligne «De nouvelles augmentations des taux d’intérêt seront nécessaires au cours des mois à venir», car cela impliquerait qu’il n’y a qu’une seule hausse de plus sur le horizon.
Mais si nous obtenons une autre déclaration aussi belliciste que celle de février, il pourrait y avoir une certaine déception parmi les investisseurs, et cela pourrait peser sur l’indice ASX 200 et soutenir les paires liées au dollar australien sur le forex.
Graphique ASX 200 journalier
Le recul par rapport aux sommets de 2023 a vu l’indice ASX 200 revenir au support de tendance et à la moyenne mobile EMA de 100 jours. L’indice a également reculé pendant quatre semaines consécutives (comme il l’a fait entre décembre et janvier de l’année dernière) et a formé un marteau haussier la semaine dernière – donc un cas se prépare certainement pour une hausse décente.
Le graphique journalier montre que l’indice a dépassé le sommet de 7307, et je soupçonne qu’il est maintenant en route vers 7400 au minimum (avec un ton dovish ou moins belliciste dans la déclaration de demain susceptible de soutenir un tel mouvement). Mais si nous voyons une hausse belliciste, cela aidera peut-être l’indice ASX 200 à reculer et aidera les taureaux à rechercher des configurations haussières à un prix inférieur au-dessus de la ligne de tendance.
Graphique AUD/USD 4 heures
Sur le forex, la paire AUD/USD oscille dans un canal de tendance latérale, n’ayant pas réussi à casser en dessous de 0,6700. Alors que la réouverture de la Chine a apporté un certain soutien au dollar australien, le renforcement du dollar américain limite toute hausse. Une hausse belliciste pourrait envoyer la paire AUD/USD vers le niveau de 0,6800, près du VPOC (point de contrôle du volume) de la semaine dernière à 0,6820, ce qui peut agir comme un aimant si les prix remontent. Mais comme la tendance reste baissière, nous chercherions des configurations baissières en dessous de 0,6850 si la preuve d’une forme élevée de swing, ou attendons une cassure en dessous de 0,6700 pour supposer la poursuite de la tendance.
Par Matt Simpson, FOREX.com » Site Officiel
Matt Simpson est un analyste technique certifié qui combine des graphiques et des fondamentaux pour générer des thèmes de trading. Il a négocié des devises et des CFD au comptant pendant plus de 10 ans et plus récemment, il a négocié sur les marchés à terme.
