Récapitulatif de la réunion du FOMC » La Fed hausse ses taux de 0.5%

Récapitulatif de la réunion du FOMC » La Fed hausse ses taux de 0.5%

Les traders peuvent considérer la conférence de presse du FOMC d’aujourd’hui comme marquant un “pic de bellicisme” pour la Fed, du moins à court terme.

Qu’a fait la Réserve fédérale?

Comme presque universellement attendu, la Réserve fédérale a choisi d’augmenter les taux d’intérêt de 50 points de base dans la fourchette de 0,75 à 1,00%. Il s’agit de la plus forte hausse des taux d’intérêt depuis 2000.

De plus, la banque centrale a annoncé qu’elle commencerait à permettre à son bilan de 9 milliards de dollars de diminuer de 47,5 milliards de dollars par mois à compter du 1er juin, ce montant atteignant les 95 milliards de dollars prévus par mois dans trois mois. Comme pour la décision sur les taux d’intérêt, il s’agissait essentiellement de l’attente de base du marché.

Enfin, la Fed a modifié son évaluation du marché du travail à “robuste” (de “fort”) et a noté que “le Comité est très attentif aux risques d’inflation”. La décision a été unanime.

Conférence de presse du président de la Fed Jerome Powell

Comme nous l’avons noté dans notre rapport préliminaire du FOMC lundi, la décision de politique monétaire largement télégraphiée n’allait jamais être un grand moteur du marché, et il n’y avait pas de résumé des projections économiques (SEP) avec des mises à jour des prévisions de la banque centrale lors de cette réunion, la conférence de presse du président de la Fed, Jerome Powell, est donc la considération la plus importante pour les traders.

Maintenant que la stratégie de réduction du bilan de la Fed est bien définie, l’attention se portera à nouveau principalement sur les perspectives des taux d’intérêt. Sur ce front, Powell a commencé sa conférence de presse sur une note relativement belliciste avant de minimiser la probabilité d’une hausse des taux de 75 points de base (0,75 %) dans environ 20 minutes :

  • L’INFLATION EST “BEAUCOUP TROP ÉLEVÉE”
  • ESSENTIEL, NOUS RÉDUISONS L’INFLATION POUR MAINTENIR UN MARCHÉ DU TRAVAIL FORT
  • LE MARCHÉ DU TRAVAIL EST EXTRÊMEMENT TENDU
  • LA DYNAMIQUE SOUS-JACENTE DE L’ÉCONOMIE RESTE FORTE
  • LES PRESSIONS SUR LES PRIX SE SONT PROPAGÉES À UNE GAMME PLUS ÉLARGIE DE BIENS ET DE SERVICES
  • DES HAUSSES SUPPLÉMENTAIRES DE 50BP DEVRAIENT ÊTRE SUR LA TABLE AUX PROCHAINES RÉUNIONS
  • LA POLITIQUE DE LA FED S’EST ADAPTÉE ET “CONTINUERA DE LE FAIRE”
  • L’INFLATION A SURPRIS À L’ENVERS, D’AUTRES SURPRISES POURRAIENT SURVENIR
  • 75 BPS N’EST PAS QUELQUE CHOSE QUE LE FOMC ENVISAGE ACTIVEMENT
  • ATTENDEZ-VOUS À VOIR L’INFLATION S’APLATIR, MAIS PEUT-ÊTRE PAS CHUTER
  • LE FOMC ESTIME UN TAUX NEUTRE ENTRE 2% ET 3%
  • SUIVRENT LES MOUVEMENTS DE 50 BP AVEC DES HAUSSES DE TAUX DE 25 BP
  • SI CE CHEMIN IMPLIQUE DES NIVEAUX SUPÉRIEURS AU NEUTRE, NOUS “N’HÉSITERONS PAS À Y ALLER”

Pour un marché qui tablait sur une forte probabilité d’un mouvement de 75 points de base en juin ou juillet, cette déclaration a donné un ton (relativement) accommodant à toute l’affaire. En bref, une banque centrale obsédée par la prospective, la « communication comme outil politique » et évitant à tout prix des marchés surprenants a essentiellement donné sa feuille de route pour l’été : la Fed prévoit de relever les taux d’intérêt de 50 pb en juin et juillet pour amener le taux des Fed Funds à l’extrémité inférieure de sa fourchette neutre de 2% à 3%, puis probablement suivre cela avec quelques hausses de 25 points de base en évaluant les données entrantes. De même, le bilan se réduira progressivement selon un échéancier prédéterminé dans un avenir prévisible.

Alors que des surprises dans les données entrantes pourraient certainement inciter la Fed à s’écarter du plan ci-dessus, je ne serais pas du tout surpris si Jerome Powell et sa société décrivaient exactement comment la politique monétaire se déroulera finalement au cours des trois prochains mois, et à la marge, ce n’est pas aussi belliciste que le marché s’y attendait.

Impact sur le marché de la réunion de la Fed

La réaction initiale du marché à la déclaration de politique monétaire a été agitée, reflétant l’ambiguïté sur les plans de la Fed à l’approche de l’été, mais à partir du moment où Powell a minimisé une hausse des taux de 75 points de base, nous avons constaté une réaction de risque sur les marchés. L’indice du dollar américain (DXY) a chuté à un creux d’une semaine au milieu des 102,00, les indices américains connaissent l’un de leurs plus grands rallyes d’une journée depuis des mois, les rendements chutent dans tous les domaines et l’or gagne plus de 1% pour ce qui pourrait être sa journée la plus forte depuis mars.

À l’avenir, en supposant qu’il n’y aura pas de grandes surprises dans les données économiques (en particulier sur le front de l’inflation), les traders pourraient considérer la conférence de presse d’aujourd’hui comme marquant un «pic de bellicisme» pour la Fed, du moins à court terme, et le dollar américain pourrait donc revenir à au moins une partie de ses gains des quatre premiers mois de l’année. En ce qui concerne l’indice du dollar américain, un repli vers la zone 100,00-101,00 sera favorisé tant que la résistance dans la fourchette 103,00-1,03800 se maintiendra.

Graphique indice du dollar américain (DXY) 4 heures

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Source : StoneX, TradingView

Par Matt Weller, CFA, CMT, FOREX.com » Site Officiel

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