La Réserve fédérale américaine achèvera une réunion de deux jours sur sa politique monétaire ce mercredi 21 mars 2018, avec une décision sur son taux directeur qui sera rendue publique à 14:00 (heure de Montréal).
Il est largement anticipé que la banque centrale la plus puissante du monde réalisera une hausse de taux d’un quart de point de pourcentage, l’accent étant mis sur les prévisions futures de la Banque. De plus, il s’agira de la première réunion que présidera le nouveau président de la Fed, Jerome Powell, ce qui rendra peut-être sa conférence de presse plus intéressante, avec des commentaires du marché qui ne seront pas exclus.
La banque centrale américaine devrait augmenter le taux des fonds fédéraux de 25 points de base pour que le taux cible entre dans une fourchette comprise entre 1,50 et 1,75%. Les contrats à terme sur taux d’intérêt ont totalement pris leur prix, les décideurs du FOMC étant peu susceptibles de prendre les marchés par surprise en déviant de cette attente.
Étant donné qu’une augmentation des taux d’intérêt est perçue comme une opération conclue, tous les yeux seront tournés vers les orientations futures de la Réserve fédérale, notamment son dot plot qui révélera comment les membres du FOMC voient les taux d’intérêt évoluer vers l’avenir. La publication précédente de l’intrigue a montré un consensus des décideurs politiques pour des augmentations de trois points de pourcentage en 2018. Actuellement, il y a des spéculations sur les marchés selon lesquelles le FOMC se dirigera vers quatre, y compris celui qui doit être livré le mercredi. Est-ce que cela est justifié?
Certains arguments contre une telle signalisation sont les suivants: si les données du reste de l’année ne supportent pas une quatrième hausse, la Fed finira par réduire ses attentes – c’est le cas si la dot plot de mercredi signale en effet quatre hausses de 25 bps 2018 – la réaction inattendue du marché risque d’être beaucoup plus profonde que si la Fed s’en tient à ses prévisions actuelles et procède en conséquence en fonction des sorties économiques. En d’autres termes, il semble y avoir beaucoup plus à perdre si la Fed signale quatre hausses puis revient à trois, que si elle reste à trois et finit par en livrer quatre. En outre, le signalement de quatre hausses et finalement la livraison de trois donnera de la crédibilité à ceux qui disent que la Fed a tendance à surpromettre et à la fin underdelivers. Un tel résultat portera un coup à la crédibilité de la banque centrale, ce que le nouveau chef de la Fed tentera probablement d’éviter.
Il convient néanmoins de mentionner que plusieurs banques d’investissement, dont Goldman Sachs, s’attendent à ce que la projection médiane atteigne quatre hausses au total pour 2018 mercredi. Les marchés sont toutefois loin d’avoir prévu une quatrième hausse des taux d’intérêt en 2018 selon l’outil FedWatch du Groupe CME.
Ailleurs, le libellé de la déclaration du FOMC a aussi son importance et peut stimuler le positionnement sur le dollar, car il devrait révéler si les décideurs s’inquiètent des récents échecs dans les données telles que les ventes au détail qui ont entraîné des révisions à la baisse du PIB projections. Assumant la confiance exprimée par Powell dans son témoignage devant le Congrès il y a environ trois semaines, la majorité des membres du FOMC se sont fait l’écho des prévisions de hausse de taux de la Fed en 2018 – alors la déclaration devrait également sembler optimiste. Pourtant, toute inquiétude sur les perspectives de croissance peut exercer une pression à la baisse sur le billet vert; le contraire est également vrai.
La conférence de presse de Powell, qui doit avoir lieu à 14:30 (heure de Montréal), est également importante. Ses récents commentaires devant le Congrès étaient positifs pour le dollar. Il reste à voir s’il fournira un autre ascenseur à la devise des USA mercredi. Dans l’ensemble, il est fort probable que le dollar sera volatil au moment de l’annonce et de la conférence de presse car les réunions de la Fed avec les conférences de presse, les prévisions révisées et un nouveau point ne sont effectuées qu’une fois par trimestre. pour avoir un aperçu des intentions politiques de la Fed.
Les avis optimistes des dirigeants politiques de Powell et de la Fed sur l’état de l’économie américaine, conjugués à la réitération de l’engagement de la Banque à rester résolument sur la voie de la normalisation des politiques, devraient soutenir le dollar. En se concentrant sur l’euro / dollar, la paire semble rencontrer actuellement un obstacle aux mouvements baissiers autour de la ligne moyenne mobile de 50 jours à 1.2316. Une violation à la baisse détournerait l’attention vers la zone autour de la poignée 1.22 qui était quelque peu encombrée récemment et encapsule également un fond du passé récent à 1.2204. Plus loin, un soutien additionnel pourrait se situer autour de 1,2153, soit un creux de deux mois enregistré le 1er mars.
Des inquiétudes potentielles au sujet de l’économie ou une mention de l’absence de progrès dans l’indice PCE de base – la mesure d’inflation préférée de la Fed – d’un autre côté, pourraient affaiblir le billet vert. La résistance aux mouvements à la hausse en euro / dollar pourrait se situer autour du niveau de 1,24 qui, depuis la fin de Ja
par Andreas Georgiou, XM Investment Research Desk
Andreas est titulaire d’une maîtrise en finance de la Warwick Business School au Royaume-Uni et d’un BSc en administration des affaires (finance majeure) de l’Université de Chypre. Il a également complété le programme CFA.
