Les attentes d’une hausse du taux de la BOC en octobre ont fortement diminué en réponse au discours du gouverneur de la Banque du Canada, Stephen Poloz la semaine dernière. Poloz a développé les thèmes discutés au cours de la réunion politique du 6 septembre et fait écho aux commentaires récemment publiés par BOC Dep. Gouverneur Lane.
Le dollar canadien est maintenant en baisse de près de 200 pips depuis le discours du gouverneur de la BOC, Poloz, la semaine dernière, où il a souligné spécifiquement la force du CAD et son impact négatif sur l’inflation. Le gouverneur a également réitéré le message de la BOC selon lequel le rythme n’est pas prédéterminé et qu’une incertitude considérable nuage les perspectives.
La Banque du Canada cherche à modérer la réponse du marché
La BOC a bien insisté sur le fait que leur réglage des taux n’est pas sur une voie mécanique et qu’il y a encore beaucoup de discussions et de débats sur le chemin du taux. Cette approche prudente est appropriée compte tenu de l’incertitude restante dans les perspectives de la banque autour d’éléments tels que l’évolution de la capacité économique, l’impact désinflationniste de la technologie, la faible croissance des salaires et la sensibilité accrue de la réponse de l’économie aux augmentations des taux d’intérêt compte tenu du niveau élevé de ménage dette.
Malgré la réaction à la baisse du dollar canadien, le ton du message du gouverneur est resté globalement constructif car il a souligné l’achèvement de l’ajustement économique au choc des prix du pétrole ainsi que la fermeture de l’écart de production. Cependant, la prudence du gouverneur fait clairement partie des efforts de la BOC pour modérer la réaction agressive du marché au resserrement de la BOC qui a connu une forte augmentation de la tarification des prix.
Avant le discours, OIS avait évalué une autre hausse en fin d’année avec une autre vers le début de mars 2018. Les prévisions ont maintenant baissé d’environ 20% pour une hausse de taux en fin d’année et d’environ 44% pour une hausse de taux en mars 2018. Les écarts de rendement ont également été affectés négativement, en se rétrécissant autour de 7% sur la courbe de 2 ans, en plus de la compression à grande échelle qui a été observée en réponse aux commentaires du gouverneur Lane au début du mois dernier.
Positionnement spéculatif long au niveau de cinq ans
Une grande partie de la réaction du marché aux commentaires de Poloz est le résultat du haut niveau de positionnement spéculatif haussier sur le dollar canadien qui s’était accumulé avant le discours. Les années de CAD ont atteint des sommets de cinq ans à mesure que les traders ont ajusté leurs prévisions plus haut en ligne avec le changement hawkish de la Banque du Canada.
Le USD/CAD remontant au-dessus du 1.2450 en 2016, réduit les perspectives de la paire à court terme. Bien que le mouvement semble surchauffé par rapport aux écarts de rendement, le dollar américain a été renforcé au cours des dernières semaines, alimenté par les attentes accrues d’une hausse des taux de décembre et l’optimisme concernant la réforme fiscale proposée par Trump.
Malgré les retombées dans les attentes à la suite des commentaires de Poloz, une hausse du taux de BOC de décembre semble encore appropriée, avec la dernière prévision de MPR de BOC de 2% de croissance au troisième trimestre et des améliorations dans les lectures telles que le logement, le commerce de gros et de détail.
Perspective technique
Malgré la reprise de quatre semaines, l’USD/CAD se déplace simplement dans le large canal baissier à partir des sommets de l’année dernière, après une forte baisse au cours de l’année. La prochaine résistance clé sera un test de la hauteur de 1,2770 août avec le retracement de 38,2% de la séance haute de 2017 juste en dessous. Au-dessus de ce niveau, l’accent sera mis sur le niveau de retracement de 50% au 1.2983 avec la séance basse de janvier 2017 juste au-dessus de tout.
En regardant le graphique mensuel, on constate que, au niveau du double bas avec le bas de 2016, le prix est placé dans une grande barre à épingles haussière qui est une forte bougie de retournement haussière suggérant la probabilité d’un mouvement plus élevé.
La prochaine date d’établissement du taux cible du financement à un jour est le 25 octobre 2017.
Calendrier des annonces préétablies pour 2017
| Dates | Publications |
|---|---|
| 18 janvier | Taux directeur et Rapport sur la politique monétaire |
| 1er mars | Taux directeur |
| 12 avril | Taux directeur et Rapport sur la politique monétaire |
| 24 mai | Taux directeur |
| 12 juillet | Taux directeur et Rapport sur la politique monétaire |
| 6 septembre | Taux directeur |
25 octobre | Taux directeur et Rapport sur la politique monétaire |
| 6 décembre | Taux directeur |
Pour plus d’information sur la Banque du Canada et sur la politique monétaire canadienne, vous pouvez consulter le site www.banqueducanada.ca
par James Harte, Orbex
Avec plus de 6 ans d’expérience en analysant les marchés des devises, James est maintenant un analyste de l’industrie bien connu qui se concentre sur le commerce des actions de prix et les moteurs fondamentaux. À partir d’un commerçant de détail privé, James a développé un fort intérêt à comprendre l’aspect fondamental du marché avant de poursuivre ses capacités de trading technique qu’il utilise maintenant pour identifier les opportunités sur un horizon à court terme. Parallèlement à son expérience sur le marché, James est également certifié IMC après avoir obtenu la qualification pour aider à mieux comprendre non seulement les marchés mais l’industrie dans son ensemble. James s’intéresse fortement à la fois aux fondamentaux et aux techniques et utilise les deux formes d’analyse pour générer et exécuter des idées commerciales, avec des transactions qui durent généralement de quelques heures à quelques jours.
