Aperçu du NFP : avec la politique de la Fed définie, l’accent est mis sur la politique budgétaire et l’inflation
Le rapport NFP de ce mois-ci sort à un moment un peu délicat pour les traders sur le forex et les marchés financiers en général, mais l’inflation reste au centre des préoccupations
Comme les lecteurs réguliers le savent, le principal «mécanisme de transmission» entre les données économiques telles que le rapport sur les salaires non agricoles (NFP) et les mouvements du marché sur le forex passe par la politique de la banque centrale. En d’autres termes, le rapport mensuel sur l’emploi doit toujours être interprété à travers son impact sur la politique de la Fed.
Dans ce contexte, le rapport NFP de ce mois-ci sort à un moment un peu délicat ; après tout, le FOMC vient d’annoncer son intention de réduire les achats d’actifs plus tôt cette semaine, et il semble que la voie de la politique monétaire soit relativement tracée pour les huit prochains mois alors que la Fed ralentit progressivement ses mesures de relance.
En termes simples : les prochains rapports sur l’emploi n’influenceront probablement pas la politique monétaire de manière significative, à moins qu’ils ne soient considérablement meilleurs ou pires que prévu pendant une période prolongée. Cela dit, il peut encore y avoir des implications pour la politique budgétaire alors qu’un programme de relance majeur se fraie un chemin à travers le Congrès alors que les craintes d’inflation augmentent pour la première fois depuis des décennies. En tout état de cause, les commerçants et les économistes s’attendent à 455000 nouveaux emplois nets dans le rapport NFP de ce mois-ci, le chiffre des gains horaires moyens devant augmenter de 0,4% m/m.
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Ces attentes sont-elles justifiées? Nous plongeons ci-dessous dans les principaux indicateurs avancés du rapport sur les emplois critiques de vendredi!
Prévision NFP
Comme les lecteurs réguliers le savent, nous nous concentrons sur quatre indicateurs avancés historiquement fiables pour aider à handicaper le rapport NFP de chaque mois:
- La composante PMI de l’emploi des services ISM s’est inscrite à 51,6, en légère baisse par rapport à la lecture de 53,0 du mois dernier.
- La composante Emploi du PMI manufacturier ISM s’est inscrite à 52,0, en hausse de près de 2 points par rapport à l’impression de 50,2 du mois dernier.
- Le rapport ADP sur l’emploi est arrivé à 571000 nouveaux emplois nets, un peu au-dessus de la lecture révisée à la baisse de 523000 le mois dernier.
- Enfin, la moyenne mobile sur 4 semaines des demandes de chômage initiales est tombée à environ 285K, en forte baisse par rapport au chiffre de 344K du mois dernier.
Pour rappel, l’état du marché du travail américain reste plus incertain et volatil que d’habitude alors qu’il émerge de la perturbation sans précédent de la pandémie de COVID. Cela dit, en pesant les données et nos modèles internes, les indicateurs avancés indiquent une lecture légèrement inférieure aux attentes dans le rapport NFP de ce mois-ci, avec une croissance globale de l’emploi potentiellement comprise entre 250000 et 450000, mais avec une plus grande bande d’incertitude que jamais compte tenu du contexte mondial actuel.
Quoi qu’il en soit, les fluctuations d’un mois à l’autre de ce rapport sont notoirement difficiles à prévoir, nous ne mettrons donc pas trop d’éléments dans les prévisions. Comme toujours, les autres aspects de la publication, notamment le chiffre des salaires horaires moyens étroitement surveillés qui ont augmenté de 0,6% m/m en septembre, seront probablement tout aussi importants que le chiffre titre lui-même.
Réaction potentielle du marché NFP
| Résultats < 0,2% m/m | Résultats 0,3-0,5% m/m | Résultats > 0,6% m/m | |
| < 300 000 emplois | USD baissier | USD légèrement baissier | USD légèrement haussier |
| 300K-600K emplois | USD légèrement baissier | USD neutre | USD légèrement haussier |
| > 600K emplois | USD légèrement baissier | USD légèrement haussier | USD haussier |
L’indice du dollar américain (DXY) s’est négocié à peu près à plat au cours du mois dernier, se consolidant entre la résistance au milieu des années 94 et un support proche des sommets précédents au milieu des années 93. Cela dit, la tendance à moyen terme de la monnaie de réserve mondiale est haussière sur le forex depuis qu’elle a atteint un creux en dessous de 90,00 il y a près de six mois, de sorte que les traders peuvent être enclins à acheter des baisses ou des cassures du billet vert.
En termes de configurations commerciales potentielles, les lecteurs voudront peut-être envisager des opportunités de vente EUR/USD si la paire parvient à franchir le support précédent à 1,1525 sur un rapport solide sur l’emploi américain. Après s’être consolidée à son plus bas niveau depuis plus d’un an le mois dernier, la paire de devises la plus échangée au monde est vulnérable à une poursuite de la baisse si la divergence de politique monétaire entre les États-Unis et l’Europe semble sur le point de s’élargir davantage.
Pendant ce temps, un rapport faible sur l’emploi pourrait présenter une opportunité de vente sur le forex pour la paire USD/CAD. La paire a passé la première moitié d’octobre à baisser avant de former un drapeau baissier potentiel au cours des deux dernières semaines. Une rupture de cette configuration reconfirmerait la dynamique baissière et ouvrirait la porte à une poursuite vers 1,2100 dans le temps.
Par Matt Weller, CFA, CMT, Forex.com » Site Officiel