Bitcoin – Couverture avec Contrats à Terme & Options – Guide de Trading

L’un des principaux objectifs des produits financiers dérivés est de fournir une protection et une couverture à ceux qui veulent sécuriser leurs avoirs et leurs flux de trésorerie futurs. Sur le marché des crypto-monnaies, les investisseurs et les traders peuvent maintenant utiliser des positions courtes sur des contrats à terme ou acheter des options de vente afin de se prémunir contre les fluctuations du taux de change BTC/USD (bitcoin/dollar américain).

Les deux cas sont présentés dans les exemples ci-dessous.

Exemple – Couverture de bitcoins avec des contrats à terme courts

Supposons que l’investisseur a acheté sur le marché 10 BTC pour 110 000 $. Afin de couvrir l’exposition de ses actifs en bitcoins, l’investisseur doit prendre position sur 110 000 contrats à terme au prix de 11 000 $ ou plus. Nous avons les paramètres suivants du contrat:

  • Côté = -1 (position courte)
  • Montant notionnel = 1 (1 $)
  • Quantité = 110 000
  • Prix ​​d’entrée = 11 000 $

L’investisseur doit également déposer une marge initiale, qui dans ce cas est égale à 0,4 BTC. Nous supposons que l’investisseur ne reçoit jamais d’appel de marge, donc (le calcul du solde libre est présenté dans l’exemple précédent dans la section Arbitrage)

P/L non réglé> – Solde + Marge initiale = – 9,6 BTC

Par conséquent, le prix doit être inférieur à 275 000 $ (la valeur est si élevée, car pour le solde libre de l’investisseur = 9,6 BTC, ce contrat est presque entièrement garanti).

Envisagez trois scénarios de prix de sortie lors du calcul du P/L réalisé:

Prix ​​de sortie = 6000 $ – alors investisseur (10 + (1/6000 – 1/11 000) * 110 000) * 6000 = 110 000 $
Prix ​​de sortie = 11 000 $ – alors investisseur (10 + (1/11000 – 1/11 000) * 110 000) * 11 000 = 110 000 $
Prix ​​de sortie = 20 000 $ – alors l’investisseur détient (10 + (1/20000 – 1/11 000) * 110 000) * 20000 = 110 000 $.

D’après les calculs ci-dessus, nous pouvons voir que les bitcoins de l’investisseur sont couverts avec succès. La valeur en dollars du portefeuille de l’investisseur par rapport au prix de sortie est indiquée dans le graphique suivant.

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Couverture avec des options de vente Bitcoin

Supposons qu’un mineur estime à environ 4 BTC au cours du mois à venir, avec des coûts variables d’environ 6500 $ (principalement des coûts d’électricité). Nous omettons les coûts de matériel comme les coûts engloutis ici. En outre, supposons que les mineurs veulent principalement maximiser leur stock de BTC. Par conséquent, à la fin du mois, le P / L du mineur serait

P / L (BTC) = 4 – 6500 / Prix

où le prix est le taux de change BTCUSD au comptant.

Comme on peut le voir, la plupart du temps leurs revenus sont en sécurité mais d’un autre côté il peut arriver que les pertes deviennent arbitrairement grandes. Cela pourrait être le cas si le taux de change BTCUSD tombe en dessous de 16125 $.

Disons maintenant que le mineur veut se protéger du scénario ci-dessus. Il:

  • est intéressé à protéger certains risques extrêmes (c’est-à-dire le risque de pertes importantes)
  • veut minimiser le coût de l’assurance
  • peut accepter un risque de prix modéré
  • veut une protection pour le mois prochain, car l’électricité est généralement facturée mensuellement

C’est pourquoi les options de vente sont son instrument de prédilection. Il atteindra ses objectifs en achetant 10% de put mis hors jeu avec une expiration de 1M. Il peut choisir de couvrir intégralement son portefeuille avec des options de vente (Stratégie A), ou appliquer une couverture partielle et ne protéger que 60% de ses avoirs (Stratégie B).

En supposant que le cours à terme actuel est de 17000 $, il obtient

Coût de couverture (A) = 6500 * Prix d’option unique ~ 0.027 BTC,
Coût de couverture (B) = 0,6 * 6500 * Prix d’option unique ~ 0,016 BTC.
Considérez deux scénarios:

a) L’option expire sans valeur

b) Les prix baissent de manière significative (de 30%)

Dans le scénario a., Les deux couvertures se sont révélées inutiles et le ratio cours / bénéfice de l’action est donc inférieur de 0,027 par rapport à la situation sans couverture. Pour B, le bénéfice est évidemment inférieur de 0,016 BTC à la couverture.

De l’autre côté, dans la situation b., L’option a été exécutée et donc

  • P/L non couverte (A) = 4 – 6500 / (0,7 * 17000) ~ 3,453781513 = P / L non couverte (B)
  • P/L couverte (A) = 4 – 6500 / (0,9 * 17000) – 0,027 = 3,548163399
  • P/L couverte (B) = 4 – 0,4 * 6500 / (0,7 * 17000) – 0,6 * 6500 / (0,9 * 17000) – 0,016 = 3,510610644

Et donc la Stratégie A est plus avantageuse de près de 0,1 BTC si le mineur a choisi de se couvrir et grâce à la stratégie de couverture complète A est d’environ 0,05 BTC mieux que B.

Qui plus est, dans le cas d’une couverture complète, l’investisseur ne peut jamais faire faillite. On peut facilement voir que dans le cas de A – son P / L ne peut pas tomber en dessous de 3,548163399 BTC, peu importe la gravité de la chute du taux de change. D’autre part, la couverture partielle est moins chère et donc si l’investisseur perçoit le risque d’une chute du marché comme extrêmement faible, il pourrait être un meilleur choix.

Articel proposé par Quedex – Bitcoin Futures & Options » Site Officiel

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