Les principaux indices boursiers mondiaux essaient lentement de récupérer les pertes qu’ils ont enregistrées plus tôt dans l’année, bien que certains se rétablissent beaucoup mieux que d’autres. L’indice Nasdaq de la bourse américain a déjà réparé ses pertes et a réussi à battre plusieurs nouveaux records ces derniers temps, propulsé par un nouveau rebond des valeurs technologiques, que les investisseurs semblent privilégier face aux risques commerciaux mondiaux malgré leurs valorisations «chères».
Après un début d’année difficile, les principaux indices boursiers semblent avoir lentement repris du poil de la bête et avoir enregistré des gains modérés au cours des dernières semaines, malgré un sombre nuage d’incertitudes commerciales à l’arrière-plan. Il semble que les marchés maintiennent que même s’il peut y avoir de la turbulence et de la posture alors que les États-Unis tentent de renégocier leurs relations commerciales avec le reste du monde, le compromis final est un compromis plus large sur les questions commerciales. . Cela ne veut pas dire que le risque d’une guerre commerciale s’est estompé, mais plutôt que le paysage actuel n’est pas assez désastreux pour amener les investisseurs à réduire sensiblement leur exposition aux actions.
Bien qu’il y ait eu une reprise généralisée dans la plupart des indices, certains ont mieux récupéré que d’autres et, en particulier, les valeurs technologiques sont en tête du peloton. Le Nasdaq Composite et le Nasdaq 100, deux indices constitués principalement par des entreprises technologiques, ont réussi à récupérer toutes leurs pertes au début de cette année et à atteindre de nouveaux sommets sans précédent au début de ce mois. Depuis le début de l’année, les indices Nasdaq Composite et 100 sont en hausse de 11,7% et 12,8% respectivement. A titre de comparaison, le S & P 500 est en hausse de 2,85%, tandis que le Dow Jones est en baisse de 1,0%. Pendant ce temps, les principaux indices asiatiques et européens sont dans une situation encore pire, le Nikkei 225 japonais étant en baisse de 1,1% et le DAX allemand perdant 3,1% sur l’année.
Ce qui est le plus intrigant, c’est que les investisseurs s’empilent dans le secteur technologique, même si ces derniers sont jugés «chers» par presque tous les indicateurs et malgré le risque imminent d’une réglementation accrue dans le secteur suite aux scandales de confidentialité. Si l’on se fie à une simple mesure d’évaluation, le ratio cours / bénéfice (PE), le Nasdaq 100 se situe tout en haut de la liste «surévaluée» avec un ratio PE de 27,0. Dans sa forme la plus simple, ce ratio correspond au montant en dollars qu’un investisseur devrait investir pour recevoir un dollar de revenu et, par conséquent, plus il est élevé, plus on considère qu’un titre ou un indice est «cher». L’indice S & P 500 et le Dow Jones sont les indices les plus «chers», avec un ratio de capitalisation de 22,1 et 20,4 respectivement, tandis que le Nikkei et le DAX se situent à des niveaux plus raisonnables de 16,8 et 13,0 respectivement.
Pour répondre à la question de savoir pourquoi la sphère technologique se porte beaucoup mieux que le marché au sens large, il peut être utile de considérer les effets secondaires que les frictions commerciales peuvent entraîner. La hausse des barrières commerciales entre les nations souveraines nuirait, toutes choses égales par ailleurs, aux entreprises qui produisent des biens physiques plus qu’à celles qui produisent des biens numériques. Les géants industriels comme Boeing et Caterpillar verront probablement leurs ventes à l’étranger prendre un coup important, alors que les géants technologiques comme Netflix – qui ne dépendent pas beaucoup de l’exportation physique de biens ou de services – pourraient échapper relativement indemnes. Ajoutez à cela le potentiel de croissance et d’échelle extrêmement élevé de certaines entreprises technologiques, et l’on commence à comprendre pourquoi les investisseurs semblent les favoriser autant.
À l’avenir, les perspectives pour les actions demeurent incertaines. On peut soutenir que le plus grand risque est celui d’une guerre commerciale “totale” entre les Etats-Unis et la Chine, qui pourrait peser sur les stocks en général, détournant les fonds vers des actifs plus sûrs. Cela dit, le Nasdaq est resté étonnamment résistant face à de telles inquiétudes, ce qui implique que si les préoccupations commerciales restent le thème dominant du marché, l’indice pourrait rester le plus performant. Notez cependant que les meilleurs résultats ne suggèrent pas toujours la meilleure performance positive – cela pourrait aussi signifier que le Nasdaq pourrait tomber moins que les autres indices au cas où les turbulences s’intensifieraient. Dans la même logique, le Dow Jones pourrait être le pire des benchmarks américains dans un environnement de «guerre commerciale». La mise en garde ici, serait quelque chose qui frappe spécifiquement le secteur de la technologie, comme une réglementation accrue pour les entreprises de technologie devenant réalité, ce qui pèserait de manière disproportionnée sur le Nasdaq de haute technologie.
Techniquement, d’autres avancées dans le Nasdaq 100 pourraient rencontrer une résistance immédiate au plus haut niveau historique de 7 310. Une cassure à la hausse amènerait l’indice dans des eaux inexplorées, ouvrant potentiellement la voie au chiffre rond de 7500. Encore plus haut, l’obstacle de 7 715 serait mis en évidence, marqué par le niveau de retracement de Fibonacci de 161,8% de la dégringolade du 13 mars au 2 avril.
À la baisse, le soutien aux baisses pourrait se situer près de la barrière des 7 100, définie par le creux du 8 juin. Même plus bas, la zone de 6.852 attirerait de plus en plus l’attention, ce qui correspond au niveau de 61.8% du retracement précité. Plus bas encore, les ordres d’achat peuvent être trouvés près du retracement Fibonacci 50% à 6,750.
par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
Marios est diplômé de l’Université de Reading en 2015 avec un BSc en économie et économétrie.
Avant de rejoindre XM en tant qu’analyste des investissements en décembre 2017, il fournissait des services d’analyse financière, de reporting et de conseil à l’une des plus grandes sociétés de services financiers de Chypre. Il se spécialise dans l’identification et la prévision des tendances sur les marchés des devises, des matières premières et des actions, principalement par l’utilisation de l’analyse fondamentale.
En plus d’être un commentateur actif sur les marchés financiers, Marios est un adepte de la littérature économique en ce qui concerne les questions morales, tout en étant intrigué par les développements dans le domaine de la finance comportementale.
