La Banque du Japon et la Banque Centrale Européenne suivront les traces de la Banque du Canada et tiendront leur première réunion sur la politique monétaire en 2018 au cours des sept prochains jours.
Avec le commerce spéculatif sur le moment de l’éventuel retrait des mesures de relance par les banques centrales, qui ont fait monter l’euro et le yen au cours des deux dernières semaines, les marchés seront ultra sensibles à la langue parlée par les décideurs. Les données économiques seront également au premier plan la semaine prochaine alors que des estimations préliminaires de la croissance du quatrième trimestre sont publiées au Royaume-Uni et aux États-Unis, ainsi que des chiffres de l’inflation au Canada, au Japon et en Nouvelle-Zélande.
La semaine prochaine, le Forum économique mondial de Davos sera également à l’honneur. Le thème de cette année, qui se déroulera du 23 au 26 janvier, est «Créer un avenir partagé dans un monde fracturé».
Cependant, le grand sujet de discussion sera probablement le discours d’ouverture du président Trump vendredi. Le président Trump, qui a surpris beaucoup de monde en annonçant sa présence, pourrait utiliser cet événement pour promouvoir son idéologie protectionniste, le mettant potentiellement en collision avec d’autres leaders mondiaux tels que l’Allemande Angela Merkel, la Britannique Theresa May et le Français Emmanuel Macron qui ont également prévu d’y assister.
La Banque du Japon ne changera probablement pas de ton
La banque centrale du Japon se réunit lundi et mardi pour décider si un ajustement à son programme de relance monétaire massif est nécessaire que l’économie va de plus en plus fort. Une telle décision ne devrait pas intervenir de sitôt, mais il y a eu récemment des indications selon lesquelles la BoJ prépare le terrain pour entamer des discussions sur la suppression de son assouplissement monétaire quantitatif et qualitatif (QQE) avec le contrôle de courbe de rendement. Une petite réduction de l’achat d’Obligations d’État japonaises (JGB) par la BoJ le 9 janvier lors d’une opération régulière a effrayé les investisseurs, faisant craindre que la Banque ne rejoigne son homologue européen en annonçant une baisse de son achat d’actifs cible. Les marchés ont également été alarmés lorsque Bloomberg a rapporté cette semaine que certains décideurs de la BoJ voyaient la nécessité d’entamer bientôt des discussions sur la normalisation des politiques.
De nouveaux signaux de ce type, que ce soit dans l’annonce de mardi ou dans les minutes de réunion de vendredi, pourraient faire bondir le yen au-dessus du plus haut de la semaine, soit 110,18 pour un dollar américain.
Cependant, la Banque soulignera probablement que les pressions inflationnistes sont encore difficiles à atteindre au Japon malgré une croissance impressionnante au cours des derniers trimestres. L’IPC de base, qui exclut les aliments frais et est ciblé par la BoJ, reste inférieur à 1%. Il était de 0,9% en novembre et devrait rester inchangé en décembre lorsque les données seront publiées vendredi. Les chiffres du commerce de mercredi, qui comprendront les chiffres d’exportation, sont également à surveiller depuis le Japon.
L’inflation au centre des préoccupations au Canada et en Nouvelle-Zélande
Il y aura plus de données sur l’inflation la semaine prochaine alors que la Nouvelle-Zélande et le Canada publient leurs derniers chiffres jeudi et vendredi respectivement. Le taux d’inflation au Canada a augmenté à 2,1% en novembre – un sommet de 10 mois. Il devrait légèrement diminuer à 2,0% en décembre.
Un jour plus tôt, les chiffres sur les ventes au détail pour le même mois seront publiés, ce qui donne une première indication de la bonne tenue des dépenses de consommation au Canada vers la fin de l’année. Des chiffres plus faibles que prévu pèseront probablement davantage sur le dollar canadien, qui s’est retrouvé au-dessus de 1,24 $ CA par rapport au dollar américain après que la Banque du Canada ait signalé que les hausses futures des taux seraient plus graduelles que les hausses récentes. La Banque du Canada a haussé ses taux pour la troisième fois depuis le mercredi de juillet 2017, mais elle a fait preuve d’une prudence inattendue et a ajouté une pression à la baisse sur le huard.
En revanche, le dollar néo-zélandais reste fermement dans la tendance haussière depuis novembre 2017. Il a atteint son plus haut niveau en quatre mois, à 0,7331 dollar cette semaine, alors que le kiwi retrace ses pertes post-électorales. Cependant, les données d’inflation du quatrième trimestre attendues en Nouvelle-Zélande jeudi pourraient gâcher la reprise si elle laisse entrevoir des perspectives à la baisse pour les prix à la consommation. Le taux annuel de l’IPC a atteint 1,9% au troisième trimestre, juste en dessous du milieu de la fourchette cible de 1-3% de la Reserve Bank of New Zealand. Il devrait rester à ce niveau au quatrième trimestre.
Croissance britannique bloquée dans la voie lente
La révision à la hausse des chiffres précédents du PIB a montré que l’économie britannique s’est légèrement mieux comportée après le référendum sur le Brexit que ce qui avait été initialement estimé. Un optimisme supplémentaire a été ajouté lorsque la croissance au troisième trimestre s’est légèrement accélérée pour atteindre 0,4% en rythme trimestriel contre 0,3% au premier semestre 2017. L’estimation préliminaire du PIB pour les trois derniers mois de 2017, attendue vendredi, devrait montrer un autre trimestre de 0,4% de croissance. Une lecture plus forte de 0,5% est toutefois possible si la production manufacturière bénéficie d’un soutien plus important que prévu des exportations. Avant le rapport sur le PIB, les données sur le chômage seront examinées mercredi. La croissance de l’emploi au Royaume-Uni a ralenti au cours des derniers mois, bien que la rémunération hebdomadaire moyenne ait augmenté de 2,5% au cours des trois mois précédant octobre. La Banque d’Angleterre a basé ses prévisions de hausse des taux sur un nouveau resserrement du marché du travail au cours des prochains mois.
Des lectures décevantes la semaine prochaine pourraient freiner les attentes d’un suivi de la hausse des taux de 0.25% en novembre dernier par la Banque d’Angleterre de sitôt. La livre sterling, en hausse de près de 3% par rapport au dollar à ce jour en 2018 et qui semble désormais surexploitée, pourrait devenir susceptible de prendre des bénéfices en cas de manque de données, alors que des chiffres meilleurs que prévu pourraient entraîner de nouveaux gains.
Draghi un risque pour les taureaux de l’euro
La Banque Centrale Européenne sera sur le devant de la scène la semaine prochaine lors de sa première réunion de politique de l’année jeudi. Mais avant cela, les commerçants seront tenus occupés avec un lot de communiqués d’enquête sur les entreprises, en commençant par l’indice de confiance économique ZEW mardi. La jauge allemande devrait passer de 17,4 en janvier à 18,0 en janvier. Également mardi est la lecture éclair de l’indice de confiance des consommateurs de la zone euro. Il sera suivi par les PMI IHS Markit Eurozone mercredi. Les lectures flash pour janvier devraient montrer un léger ralentissement de l’activité dans les secteurs de la fabrication et des services. Jeudi, l’indice Ifo du climat des affaires en Allemagne devrait rester à 117,2, juste au-dessous du plus haut de tous les temps en novembre.
L’attention se portera plus tard sur la Banque Centrale Européenne après avoir décidé de réduire ses achats mensuels d’obligations de 60 à 30 milliards d’euros en octobre et qui devrait prendre fin en janvier. Les responsables politiques de la BCE ont tenté cette semaine de minimiser la hausse récente de l’euro, qui a atteint un sommet en trois ans ce mercredi à $1,2322. Le chef de la BCE, Mario Draghi, utilisera probablement sa conférence de presse pour avertir de l’impact négatif sur l’inflation d’une forte appréciation du taux de change. Mais il sera également intéressant de voir s’il révélera si le Conseil des gouverneurs a discuté de la mise à jour de ses prévisions sur les taux d’intérêt et de la date de fin du programme d’achat d’actifs.
La décision de la BCE sur les taux sera précédée de l’annonce de la politique monétaire de la banque centrale norvégienne. Lors de sa réunion de décembre, la Norges Bank a annoncé qu’elle prévoyait de relever ses taux d’intérêt plus tôt que prévu, peut-être à l’automne 2018. Les perspectives tablaient sur une hausse de l’inflation plus rapide en raison de la baisse de la couronne. Cependant, la couronne norvégienne est à la hausse depuis la réunion de décembre, ce qui pourrait forcer la Norges Bank à adopter un ton moins belliciste lors de sa réunion de janvier.
PIB américain pour maintenir la trajectoire de croissance de 3%
Le calendrier américain sera plus chargé la semaine prochaine, le point culminant étant la lecture anticipée du PIB pour le quatrième trimestre. La première publication majeure sera les PMI de fabrication et de services de mercredi d’IHS Markit pour janvier, ainsi que les ventes de logements existants pour décembre. Les ventes de maisons neuves suivront jeudi. Les deux indicateurs devraient baisser légèrement en glissement mensuel en décembre. Également jeudi sont les chiffres de décembre sur la balance commerciale et les stocks des États-Unis.
Mais l’accent sera mis sur les biens durables et le PIB de vendredi. Les commandes de biens durables devraient augmenter de 0,8% m / m en décembre pour le deuxième mois consécutif. Dans le même temps, la croissance du PIB devrait maintenir une dynamique similaire au dernier trimestre de 2017, comme au trimestre de septembre. L’économie américaine devrait avoir progressé à un taux annualisé de 3,0%, légèrement inférieur au taux antérieur de 3,2%. Une impression forte surprise pourrait alimenter les attentes d’une Fed plus belliciste quand elle se réunira les 30-31 janvier et fournirait au billet vert un ascenseur bien nécessaire, ayant récemment chuté à son plus bas niveau en 3 ans contre un panier de devises.
par Raffi Boyadjian, XM Investment Research Desk
