La dernière fois que les États-Unis ont publié les chiffres sur l’emploi et les salaires non-agricoles (NFP), les investisseurs sur le forex sont devenus plus optimistes.
La Réserve fédérale devrait augmenter les taux d’intérêt au moins deux fois l’an prochain, les salaires enregistrant leur plus forte augmentation en neuf ans et demi et la croissance de l’emploi remontant.
Cette fois-ci, le rapport sur l’emploi arrive peu après un discours d’une Fed moins agressive et les données ne devraient pas être plus réjouissantes. Par conséquent, les investisseurs examineront attentivement les chiffres, car les décideurs semblent reprendre leur approche basée sur ces données.
Vendredi à 8:30 (heure de Montréal), le gouvernement américain devrait annoncer que la masse salariale non agricole dans les secteurs public et privé a augmenté de 200 000 personnes au mois de novembre, un peu moins qu’en octobre où la mesure avait rebondi de 250 000 euros, mais à des niveaux normaux. . Le reste du rapport devrait rester inchangé, le taux de chômage s’établissant à 3,7%, le plus bas depuis 18 ans, et la rémunération horaire moyenne augmentant régulièrement à 3,1% sur un an, soit le rythme le plus élevé depuis presque dix ans.
Alors que le marché du travail semble sain et tendu, ce qui devrait théoriquement accélérer l’inflation, les estimations de l’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE), qui ressort du scénario précédent, ont montré de manière surprenante que l’inflation était tombée à 1,8% a / a en novembre, revenant sous la barre des 2,0% de la Fed. objectif de prix.
Cette évolution, conjuguée à un ralentissement de la croissance du PIB, elle est passée de 4,2% en chiffres annualisés au deuxième trimestre à 3,5% au troisième trimestre, suscite le scepticisme selon lequel la banque centrale pourrait se montrer plus prudente en matière de politique monétaire après une nouvelle hausse de taux en décembre, alors que le chef de la Fed Jerome Powell a probablement tenté de communiquer au Economic Club de New York mercredi dernier. Powell, qui avait précédemment affirmé que les taux d’intérêt étaient très éloignés des estimations de neutre (le niveau qui ne stimule ni ne restreignait l’activité économique), soutient maintenant que les coûts d’emprunt se situent juste en dessous d’eux.
Mais étant donné que la fourchette des estimations neutres se situe entre 2,5% et 3,5% et que le taux actuel des fonds fédéraux est de 2,0% à 2,25%, la Banque pourrait relever ses taux une fois pour atteindre la limite inférieure de la fourchette neutre et quatre autres pour atteindre le sommet. de cela. Par conséquent, Powell et ses collègues continueront peut-être à augmenter les taux, mais ils auront probablement besoin de preuves concrètes que les consommateurs et les entreprises sont en mesure de faire face à des coûts d’emprunt plus élevés. En d’autres termes, il faudra peut-être que les données à venir, y compris les chiffres NFP de vendredi, soient meilleures que ce que les analystes prédisent, pour que les marchés croient que la Fed reprend le cap de la hausse des taux l’année prochaine.
Les traders sur le forex semblent également utiliser l’écart des rendements des obligations du Trésor à plus et plus court terme pour prévoir l’évolution future de l’économie. Lundi, le dollar américain a chuté sur le forex après que le rendement du Trésor à 2 ans soit tombé en dessous du rendement à 5 ans, ce qui signifie que les investisseurs parient que l’économie est sur le point de s’affaiblir et que la Fed devra peut-être encore baisser ses taux dans les prochaines années.
Sans aucun doute, le différend commercial entre les États-Unis et la Chine est un autre sujet de préoccupation qui pourrait suspendre les plans de resserrement de la Fed au cas où les gouvernements ne parviendraient pas à un compromis. Les deux parties ont convenu de suspendre la guerre commerciale pendant 90 jours et de relancer les négociations lors du sommet du G20, mais elles n’ont toujours pas convaincu les marchés qu’une solution pourrait être trouvée dans un délai aussi court.
Sur le forex, le dollar américain devrait clôturer à la baisse face au yen japonais cette semaine, mais un rapport positif sur l’emploi pourrait aider la devise américaine à se redresser quelque peu vendredi, en envoyant peut-être la paire USD/JPY à 113,16, le niveau de retracement Fibonacci 50% de la hausse de 112,29 à 114,00. Une surprise à la hausse dans les chiffres, en particulier dans les chiffres de croissance des salaires, pourrait également mettre sous les projecteurs le fibo 38,2% à 113,37, avant que la zone 113,62-113,80 ne soit visible.
Autrement, si les chiffres manquent aux prévisions, ajoutant que la Fed pourrait ne générer qu’une hausse unique des taux en 2019, comme le prévoient actuellement les marchés, il serait intéressant de voir si la paire USD/JPY peut atteindre le précédent creux sur le forex situé à 112,29. Une rupture de ce fond déplacerait alors l’attention vers 111.80.
par Christina Parthenidou, XM Investment Research Desk Christina a rejoint le département de recherche d’investissement de XM en mai 2017. Elle est titulaire d’une maîtrise en économie et commerce de l’Université Erasmus de Rotterdam avec une spécialisation en économie internationale. Auparavant, elle a obtenu un baccalauréat en sciences économiques de l’Université de Chypre. Outre les marchés des changes, ses intérêts de recherche incluent l’impact du commerce international sur les marchés du travail et le développement de produits.