Le Bureau des statistiques du Japon publiera aujourd’hui ses relevés sur l’inflation pour le mois de juillet à 19:30 à (heure de Montréal).
Alors que la politique monétaire de la Banque du Japon reste très accommodante, l’inflation refuse obstinément de revenir sur l’objectif de la banque centrale et pourrait bientôt rejoindre ses homologues dans le train du resserrement. En juillet, les analystes prévoient que l’inflation de base se raffermira mais demeurera faible.
Les données devraient montrer que l’Indice des prix à la consommation (IPC), qui exclut les produits frais, mais inclut les produits énergétiques, a progressé de 0,9% a / a en juin, légèrement plus rapidement qu’en mai, alors qu’il se situait à 0,8%. plus faible que le pic de 1,0% atteint en février. Par rapport à l’objectif de 2,0% fixé par la Banque du Japon, l’IPC de base a encore de la marge de manœuvre.
En ce qui concerne les facteurs inflationnistes, la croissance des dépenses des ménages (corrigée de l’inflation) est restée négative pour le quatrième mois consécutif en juin. Pendant ce temps sur le marché du travail, le taux de chômage a diminué à 2,2% en mai pour atteindre son niveau le plus bas depuis 1993 et est resté proche de son niveau le plus bas depuis 25 ans. Mais le resserrement du marché du travail a peu contribué à la hausse des salaires, les gains nominaux ayant continué d’augmenter dans la fourchette de 0 à 2,0% observée à partir de 2014; entre 2010 et 2015, ce sont surtout des contrats. Cependant, en juin, les salaires nominaux ont bondi de 3,6% a / a, marquant la plus forte hausse depuis 1997, ce qui pourrait constituer un vent d’accélérateur pour la consommation dans les mois à venir et donc une inflation positive. Les salaires réels ont également augmenté, passant de 1,3% en glissement annuel en mai à 2,8%. Néanmoins, la progression a été soutenue par les primes d’été importantes plutôt que par les augmentations salariales permanentes, ce qui a suscité des doutes quant à la possibilité que la croissance des salaires puisse continuer à augmenter dans les mois à venir.
Alors que l’inflation a du mal à atteindre l’objectif, les décideurs de la Banque du Japon ont décidé de réviser à la baisse leurs prévisions d’inflation jusqu’à la fin de l’exercice 2020 lors de leur dernière réunion politique en juillet. En laissant les taux d’intérêt inchangés à -0,1%, le chef de la BoJ, Haruhiko Kuroda, a admis que la politique monétaire ultra-facile pourrait durer plus longtemps que prévu, ajoutant que les taux pourraient rester « bas pour une période prolongée ». Mais sa décision de permettre une plus grande flexibilité dans les achats d’obligations d’État, notamment en permettant aux rendements des emprunts d’État à 10 ans de se déplacer de moins 0,2% et 0,2% au lieu de moins 0,1% et 0,1%, a laissé entendre que la banque centrale la normalisation avant l’inflation touche la cible de 2,0%. La Banque a également déclaré que cela réduirait le solde du taux directeur, ce qui signifierait que les taux d’intérêt négatifs seraient appliqués à un montant inférieur de réserves conservées auprès de la banque centrale. Cependant, la BoJ prévoyant que les coûts d’emprunt resteront aux niveaux actuels jusqu’en octobre 2019, les chances pour les décideurs de réduire les mesures de relance avant la date susmentionnée ne semblent pas très élevées pour le moment. De plus, la Banque est moins incitée à offrir des taux plus élevés à un moment où les incertitudes commerciales liées au protectionnisme commercial des États-Unis et aux mesures de représailles d’autres grandes économies risquent de nuire à l’économie japonaise tributaire des exportations.
Sur les marchés des changes, la paire dollar / yen a gagné du terrain après que Kuroda ait demandé que les taux restent bas pour une période prolongée le 31 juillet, culminant à 112,12 le jour suivant. Toutefois, la demande croissante de valeurs refuges, y compris le yen, dans un environnement commercial incertain et les plaintes de Trump au sujet de la hausse des taux de la Fed ont poussé la paire vers son plus bas niveau en deux mois de 109,76. Cependant, le marché a réussi à remonter au-dessus de la barre des 111 aujourd’hui et si les chiffres de l’inflation japonaise étaient décevants vendredi, la paire USD/JPY pourrait prolonger ce mouvement sur le forex vers le sommet du 11 août de 111,42. Plus haut encore, les yeux se tourneront vers le niveau psychologique 112 et le plus haut du 1er août à 112,12.
À l’inverse, si l’IPC de base dépasse les attentes, les traders sur le forex pourraient chercher un support immédiat entre 110,70 et 110,58, où le prix s’est arrêté en juillet. Si cette zone ne parvient pas à stopper les mouvements à la baisse, le prochain arrêt pourrait se situer autour de 110,10, pris depuis le plus bas du 13 août.
par Christina Parthenidou, XM Investment Research Desk
Christina a rejoint le département de recherche d’investissement de XM en mai 2017.
Elle est titulaire d’une maîtrise en économie et commerce de l’Université Erasmus de Rotterdam avec une spécialisation en économie internationale. Auparavant, elle a obtenu un baccalauréat en sciences économiques de l’Université de Chypre. Outre les marchés des changes, ses intérêts de recherche incluent l’impact du commerce international sur les marchés du travail et le développement de produits.