Les chiffres de l’inflation au Japon pour le mois d’avril sont attendus ce jeudi à 19:30 (heure de Montréal).
Les chiffres devraient montrer un assouplissement de l’IPC de base, ce qui est la mesure ciblée par la Banque du Japon dans son élaboration de politiques, et indiquer la direction de la divergence de politique monétaire entre les banques centrales japonaise et américaine. Cela a évidemment des implications pour les marchés des devises.
L’IPC de base, qui exclut les produits alimentaires frais volatils, mais comprend les produits pétroliers, devrait augmenter de 0,8% a / a en avril, en baisse par rapport aux 0,9% enregistrés en mars. Cela marquerait la deuxième baisse consécutive de la lecture, même face à la hausse des prix du pétrole. Pour la perspective, l’objectif annuel de la BoJ pour la mesure est de 2%. Parallèlement, l’IPC global, qui s’est considérablement ralenti en mars, tombant à 1,1% en rythme annuel contre 1,5% en février, devrait encore nettement reculer, les analystes l’anticipant à 0,7%.
Si les anticipations se concrétisent et si l’on compare avec les chiffres du PIB de début de semaine qui montrent une contraction de l’activité au premier trimestre après huit trimestres consécutifs de croissance positive, la BoJ semble encore loin d’entrer dans un cycle de normalisation des politiques. Cela contraste fortement avec la Réserve fédérale: les participants au marché débattent actuellement du nombre de hausses que la Banque va livrer en 2018 plutôt que de tout facteur qui pourrait faire dérailler de manière significative ses plans de resserrement des politiques. Pour mémoire, la banque centrale américaine a déjà enregistré des hausses de taux d’intérêt de six points de pourcentage, alors qu’elle a également commencé à réduire son bilan depuis qu’elle a commencé à normaliser ses politiques en 2015.
Dans l’ensemble, les indicateurs susmentionnés indiquent clairement une divergence de politique plus marquée entre les deux banques centrales, un facteur favorable à une paire dollar / yen plus forte sur forex – toutes choses égales par ailleurs – en raison des différentiels de rendement plus élevés. À cet égard, la relation positive entre la hausse des différentiels de rendement et l’appréciation du dollar américain face au yen japonais semble avoir été rétablie au cours des dernières semaines, après «l’effondrement» des mois précédents.
En ce qui concerne les marchés des changes et en se concentrant sur la publication de jeudi, les tirages plus forts que prévu devraient générer un intérêt d’achat pour la devise japonaise, ce qui ferait baisser la paire dollar / yen. Le soutien aux déclins pourrait provenir de la zone autour du niveau actuel de la moyenne mobile de 200 jours à 110,18, y compris le chiffre rond de 110. Une chute plus abrupte déplacerait l’accent sur la région autour du niveau de retracement de Fibonacci de 50% de la jambe descendante du 6 au 26 mars à 109,63. Inversement, des chiffres plus faibles que prévu pourraient exercer une pression sur le yen, stimulant le cours de la paire USD/JPY sur le forex. La gamme autour de la marque Fibonacci de 61,8% à 110,84, qui encapsule également le manche 111, peut agir comme une résistance immédiate. Une pause au-dessus serait de plus en plus attirer l’attention sur le niveau 112.
Dans l’ensemble, le dollar américain a progressé sur le forex par rapport au yen japonais pendant sept semaines consécutives, alors qu’il est sur la bonne voie pour un autre gain hebdomadaire. Si la région autour de 111 yens est également cassée, cela pourrait ouvrir la voie à un mouvement haussier plus fort qui pourrait permettre au billet vert d’effacer ses pertes depuis le début de l’année contre l’une des deux principales devises encore vertes en 2018 contre la monnaie américaine; l’autre est la couronne norvégienne, tandis que livre / dollar est pratiquement plat pour le moment.
Avec des politiques monétaires soutenant un USD/JPY plus fort, le yen aura besoin de pilotes frais pour gagner du terrain. Ceux-ci pourraient prendre la forme de dégagements de données ou d’incertitude sur les marchés internationaux – le yen détient un statut de valeur refuge aux yeux des investisseurs et tend à gagner dans un environnement de risque. En ce qui concerne ce dernier point, le discours sur le commerce en est un d’un ton plus conciliant entre les États-Unis et la Chine. Si l’élan positif est maintenu sur ce front, alors il ajoute encore à la vue pour une devise japonaise se dépréciant.
par Andreas Georgiou, XM Investment Research Desk
Andreas est titulaire d’une maîtrise en finance de la Warwick Business School au Royaume-Uni et d’un BSc en administration des affaires (finance majeure) de l’Université de Chypre. Il a également complété le programme CFA.
Avant de rejoindre XM en tant qu’analyste des investissements en 2017, il travaillait sur un projet personnel dans le domaine de l’éducation financière. Ses tâches quotidiennes chez XM comprennent la préparation de revues de marché ainsi que des analyses plus approfondies d’instruments et de développements particuliers.
En plus de suivre activement les marchés financiers, il est fasciné par le monde de la technologie et est, entre autres, profondément intéressé par les problèmes qui se posent et les manières de s’attaquer aux inégalités sociales.
