Le très important rapport sur l’emploi aux États-Unis pour le mois de février paraîtra ce vendredi à 8:30 (heure de Montréal).
Les prévisions laissent entrevoir un autre rapport solide et si tel est le cas, les investisseurs pourraient avoir davantage confiance que la Fed augmentera ses taux à nouveau plus tard en 2019, aidant ainsi le dollar à prolonger ses derniers gains. Cela étant dit, le dollar américain est maintenant très proche des niveaux qu’il n’a jamais réussi à dépasser sur le forex ces derniers mois, de sorte que les acheteurs devraient faire preuve de prudence.
Le marché du travail reste le point positif de l’économie américaine et continue d’enregistrer des gains solides mois après mois, malgré un ralentissement de la croissance et un léger ralentissement de l’inflation. En fait, le marché de l’emploi est si fort qu’il ya maintenant plus d’emplois que de chômeurs aux États-Unis, ce qui commence à attirer des travailleurs jusque-là découragés. Peut-être plus important encore, la croissance des salaires, à laquelle la Fed accorde beaucoup d’attention en tant qu’indicateur prévisionnel de l’inflation, a commencé à prendre de l’ampleur. Des salaires plus élevés impliquent des dépenses plus élevées des consommateurs et donc une inflation future plus élevée, du moins en théorie.
Les chiffres de cette semaine devraient confirmer tout ce qui précède. La masse salariale non agricole (PFN) devrait avoir augmenté de 180 000 en février, ce qui est bien en dessous du niveau remarquable de 304 000 en janvier, mais le chiffre reste globalement très bon. Le taux de chômage devrait avoir diminué, passant de 4,0% à 3,9%, tandis que le taux de rémunération horaire extrêmement important devrait grimper à 3,3%, contre 3,2% auparavant.
Les mesures du marché du travail ont été mitigées en février, il est donc difficile de savoir de quelle direction une surprise peut provenir. Par exemple, les enquêtes ISM sur les industries manufacturières et non manufacturières signalaient un ralentissement de la croissance de l’emploi en février, mais l’indice PMI composite de Markit indiquait une forte création d’emplois, cohérente avec une empreinte NFP de l’ordre de 250 000.
En tout état de cause, le marché se concentrera probablement principalement sur les salaires, la Fed ayant clairement indiqué qu’elle devait assister à une forte reprise de l’inflation avant d’envisager de nouvelles hausses de taux. Sur ce plan, les attentes restent modérées. Selon les contrats à terme de la Fed, la plus grande banque centrale du monde ne devrait prendre aucune mesure cette année, les prix du marché variant souvent entre baisses et hausses ces derniers temps, tout en restant proches des niveaux neutres. En d’autres termes, les marchés ne voient pas l’argumentation qui justifie ni les réductions ni les hausses en 2019.
Sur le marché des changes, un rapport solide dans son ensemble – en particulier sur les bénéfices – pourrait faire basculer les prix du marché vers une hausse des taux de la Fed cette année, ce qui soutiendrait le dollar américain. Pour la paire USD/JPY, on trouve une résistance immédiate aux avancées à 112,20, le sommet du 5 mars, avec une cassure en amont qui pourrait ouvrir la porte à un test de la zone 114,0 – définie par le plus haut du 28 novembre.
À l’inverse, un ensemble de données décevantes pourrait donner lieu à des spéculations sur une réduction des taux, ce qui obligerait le billet vert à rendre certains de ses récents gains sur le forex. Un support aux baisses sur la paire USD/JPY pourrait se situer à la moyenne mobile simple (SMA) de 200 jours à 111,37, une violation baissière ouvrant la voie à la zone des 110,30.
En ce qui concerne l’avenir du dollar américain sur le forex en général, même s’il pourrait y avoir un peu plus de potentiel par rapport aux niveaux actuels à court terme, une mise en garde s’impose, car la monnaie de réserve est désormais très proche des régions où elle a régulièrement échoué à surmonter récemment. Plus précisément, les baisses de la paire EUR/USD ont régulièrement enregistré un mur d’ordres d’achat proche de 1,1250 depuis novembre, ce qui est dû au couple bénéficiant de l’écart des taux d’intérêt relatifs.
L’écart entre les rendements obligataires à court terme de l’UE et des États-Unis s’est réduit ces derniers mois, les investisseurs ayant anticipé les hausses de taux attendues par la Fed, ce qui maintient un plancher de facto pour la paire euro / dollar américain. Par conséquent, les haussiers en dollars pourraient avoir du mal à percer au-dessous des creux de novembre, à 1,1213 par exemple, et pourraient nécessiter un catalyseur puissant pour le faire.
par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
Marios est diplômé de l’Université de Reading en 2015 avec un BSc en économie et économétrie.
Avant de rejoindre XM en tant qu’analyste des investissements en décembre 2017, il fournissait des services d’analyse financière, de reporting et de conseil à l’une des plus grandes sociétés de services financiers de Chypre. Il se spécialise dans l’identification et la prévision des tendances sur les marchés des devises, des matières premières et des actions, principalement par l’utilisation de l’analyse fondamentale.
En plus d’être un commentateur actif sur les marchés financiers, Marios est un adepte de la littérature économique en ce qui concerne les questions morales, tout en étant intrigué par les développements dans le domaine de la finance comportementale.