Après une semaine mouvementée au cours de laquelle la Fed a officiellement abandonné ses plans de hausse des taux pour cette année et plusieurs développements de la saga du Brexit, les choses pourraient se calmer un peu.
La Banque de réserve de la Nouvelle-Zélande (RBNZ) sera la seule grande banque centrale à se réunir cette semaine. Tandis que sur la scène politique, tous les yeux resteront rivés sur le Royaume-Uni, un autre vote sur le Brexit pourrait avoir lieu au Parlement. Sur le front commercial, les négociations de haut niveau reprendront à Beijing.
Les législateurs britanniques se préparent encore à voter
Au Royaume-Uni, l’estimation finale du PIB pour le quatrième trimestre est attendue, mais cette publication sera presque certainement éclipsée par l’évolution du Brexit. Lors de son sommet la semaine dernière, l’UE a accordé au Royaume-Uni une très courte prolongation jusqu’au 12 avril, pouvant être prolongée jusqu’au 22 mai, à condition que les législateurs britanniques approuvent enfin l’accord de Theresa May sur le Brexit. Sinon, le Royaume-Uni partira le 12 avril sans un accord ou la Grande-Bretagne devra probablement participer aux prochaines élections au Parlement européen et bénéficier d’un délai beaucoup plus long, de près de deux ans. Le Parlement britannique devrait se prononcer à nouveau sur l’accord de mai, mardi, mais cela n’a pas encore été confirmé.
À court terme, les risques sur le forex liés à la livre sterling restent à la baisse, étant donné qu’il est très peu probable que les législateurs britanniques changent d’avis au sujet de l’accord, qui n’a pas changé depuis leur dernier vote. Par conséquent, sortir le 12 avril sans parvenir à un accord est désormais la solution par défaut et même si cela sera probablement évité, le simple fait que ce risque énorme se cache à l’arrière-plan est probablement suffisant pour maintenir la livre sterling sous pression pour le moment.
Cela dit, à l’approche du 12 avril, tout signe indiquant que le gouvernement demandera enfin une longue prolongation pourrait déclencher un rebond considérable de la livre sterling sur le forex, le risque de non-accord commençant à s’estomper et les marchés commençant à se concentrer sur des scénarios plus positifs, par exemple un autre vote du public au cours des prochaines années.
Réunion de la RBNZ: une opportunité pour les vendeurs?
En Nouvelle-Zélande, le calendrier économique sera dominé par la décision du taux de la RBNZ. Aucun changement de la politique monétaire n’est prévu, donc tous les regards seront tournés vers le texte de la déclaration qui l’accompagne. La banque centrale a surpris les traders lors de sa dernière rencontre, conservant un ton généralement neutre malgré une multitude de développements inquiétants, allant de la faiblesse des marchés du logement et du travail au ralentissement de la Chine, de loin le principal marché d’exportation de la Nouvelle-Zélande.
Hélas, la croissance économique du dernier trimestre de 2018 a été plus faible que ce que la RBNZ avait prévu dans ses propres prévisions lors de sa dernière réunion, de sorte que les décideurs pourraient être un peu plus prudents cette fois-ci. Pour être clair, les évolutions récentes ne sont pas suffisamment décevantes pour que le biais neutre en général devienne un biais d’assouplissement formel, mais la Banque pourrait néanmoins indiquer que les risques s’accumulent, ouvrant la voie à un changement officiel de la communication ultérieurement si les données restent faibles en 2019.
Un autre facteur potentiellement important pour l’orientation générale sur le forex du dollar néo-zélandais sera la manière dont se déroulera la dernière périodes des négociations commerciales. Le secrétaire américain au Trésor, Mnuchin, et le représentant du commerce, Lighthizer, se rendront en Chine la semaine prochaine et les marchés rechercheront une confirmation des progrès accomplis.
Les données économiques ne risquent pas d’influencer la Fed
Les États-Unis recevront plusieurs points de données, à commencer par le PIB final du quatrième trimestre ce jeudi. La croissance devrait être révisée à un taux annualisé de 2,5%, contre 2,6% lors de l’estimation précédente. Même si cela constituerait un développement négatif, les investisseurs pourraient considérer ces données comme obsolètes, étant donné que le premier trimestre est presque terminé. Sans compter que la Fed était déjà aussi prudente que possible, abandonnant complètement ses plans de hausse des taux pour 2019. Il en découle que les décideurs sont peu susceptibles d’apporter des modifications à leur position pendant un certain temps et voudront certainement examiner les données de 2019 avant de penser à de prochaines hausses des taux.
En ce sens, les communiqués de vendredi pourraient attirer davantage l’attention. Les chiffres de base de l’indice des prix PCE et de la consommation personnelle de janvier sont attendus, de même que les données de revenu personnel de février. Ces communiqués concernent généralement le même mois, mais la fermeture du gouvernement précédent compliquait encore les choses, de sorte que les chiffres des revenus sont publiés avant tout le reste. Les investisseurs pourraient se concentrer principalement sur ceux-ci, car ils sont plus à jour. Sur ce front, l’accélération des gains horaires moyens en février suggère qu’un chiffre personnel solide pourrait être en vue.
L’enquête IFO et les données sur l’inflation en Allemagne
Dans la zone euro, les publications les plus remarquables seront l’enquête sur la conjoncture allemande IIFO de lundi et les données préliminaires sur l’inflation du pays de jeudi, le tout pour le mois de mars. Sur le front de l’IFO, les prévisions suggèrent un recul de l’indice des conditions actuelles, mais une légère hausse des anticipations prospectives, ce qui maintiendrait la mesure composite pratiquement inchangée. Tenant compte de la déception du PMI manufacturier allemand pour le même mois, les investisseurs accorderont beaucoup d’attention aux impressions IFO afin de confirmer ou de mettre en doute le fait que le moteur de la croissance de l’Europe a encore ralenti au premier trimestre.
Parallèlement, le taux de l’IPC du pays harmonisé dans l’UE devrait baisser à 1,6% en glissement annuel, après 1,7% en février. Bien que cela semble décourageant, le recul pourrait être dû principalement aux fluctuations des prix de l’énergie. Les investisseurs préféreront peut-être attendre l’impression de base de l’IPC pour l’ensemble de la zone euro, prévue pour le 1er avril, avant de tirer des conclusions sur les perspectives de pressions sur les prix.
Une rafale de données japonaises est attendue, mais le sentiment du risque conduira le yen
Le yen s’est révélé être la devise la plus solide sur le forex des pays du G10 la semaine dernière, des évolutions décourageantes ou déconcertantes ayant eu lieu dans toutes les grandes régions, États-Unis, zone euro, Royaume-Uni, mais pas au Japon. La semaine à venir apportera au Japon toute une série de données économiques, y compris les indices des prix à la consommation prospectifs de Tokyo pour mars, ainsi que les chiffres de l’emploi et les données de production industrielle pour février.
Cependant, les données économiques ont rarement un impact sur le yen, qui est plutôt susceptible d’être influencé par l’évolution de l’appétit pour le risque des investisseurs. Sur ce front, les perspectives de croissance mondiale se détériorent rapidement, les rumeurs de récession se faisant de plus en plus fortes en Europe, ce qui engendre des risques à la hausse pour le yen refuge.
Le Canada renouera avec la croissance en janvier
Le rapport sur la croissance du PIB du Canada pour janvier sera publié ce vendredi. L’économie canadienne s’est développée au rythme le plus lent depuis deux ans au quatrième trimestre et les investisseurs sont maintenant impatients de savoir si le ralentissement s’est encore amplifié, alors que les risques mondiaux et nationaux se font de plus en plus menaçants. Les analystes espèrent toutefois que l’expansion mensuelle reviendra en territoire positif en janvier et plus précisément à 0,1% après un recul équivalent en décembre.
Une autre surprise négative compliquerait probablement davantage le calendrier des hausses de taux, en apportant une nouvelle pression à la vente sur le dollar canadien et vice-versa. Pourtant, les décideurs de la Banque du Canada attendaient sagement d’autres données économiques avant de prendre leur prochaine décision de politique monétaire le 24 avril.
par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
Marios est diplômé de l’Université de Reading en 2015 avec un BSc en économie et économétrie.
Avant de rejoindre XM en tant qu’analyste des investissements en décembre 2017, il fournissait des services d’analyse financière, de reporting et de conseil à l’une des plus grandes sociétés de services financiers de Chypre. Il se spécialise dans l’identification et la prévision des tendances sur les marchés des devises, des matières premières et des actions, principalement par l’utilisation de l’analyse fondamentale.
En plus d’être un commentateur actif sur les marchés financiers, Marios est un adepte de la littérature économique en ce qui concerne les questions morales, tout en étant intrigué par les développements dans le domaine de la finance comportementale.