Après deux semaines plutôt agitées sur le forex, les volumes de négociation devraient revenir à des niveaux un peu plus normaux au cours des sept prochains jours et de nombreux événements à risque se profilent à l’horizon.
Avec la fermeture de nombreux marchés européens mercredi pour la fête du Travail et la fermeture du Japon pour toute la semaine, les liquidités risquent de manquer. La monnaie et l’économie américaines resteront à l’avant-plan alors que la Réserve fédérale tiendra une réunion sur sa politique monétaire et que le rapport sur les emplois, d’une importance capitale, sera publié. L’euro et la livre sterling seront également au centre des préoccupations sur le forex, car la lecture initiale du PIB pour le premier trimestre sera disponible pour la zone euro, tandis qu’au Royaume-Uni, la Banque d’Angleterre se réunira également pour définir la politique monétaire à suivre.
Le dollar australien cherchera du soutien des PMI chinois
Le dollar australien a finir la dernière semaine comme la principale devise affichant la pire performance sur le forex après des chiffres d’inflation beaucoup plus faibles que prévu en Australie. L’amélioration des indicateurs économiques en provenance de la Chine et des États-Unis n’a pas permis d’assouplir les prévisions de réduction des taux pour la Reserve Bank of Australia, car une inflation obstinément basse pourrait encore inciter la banque centrale à réduire ses coûts d’emprunt. Il pourrait toutefois y avoir un soutien pour le dollar australien la semaine prochaine si les derniers PMI manufacturiers de Chine confirment que le secteur sort de l’ornière.
En mars, les PMI manufacturier officiels et Caixin/Markit sont revenus à la croissance de manière inattendue, laissant espérer une reprise en cours. Les traders devraient toutefois attendre avant de compter leurs possibles gains, car la jauge manufacturière officielle devrait rester inchangée à 50,5 en avril, tandis que l’indice PMI de Caixin ne devrait progresser que très légèrement à 50,9.
Il y aura également des données nationales à surveiller pour les traders du dollar australien. Les chiffres des prêts du secteur privé pour le mois de mars sont attendus lundi et les autorisations de construire pour le même mois suivront jeudi.
Le dollar néo-zélandais aussi sous pression
Le dollar néo-zélandais a également été submergé par la spéculation sur le forex liée à la réduction des taux d’intérêt. Mais contrairement à son cousin australien, les baisses du dollar néo-zélandais pourraient être plus justifiées, la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande risquant davantage de réduire ses taux d’intérêt que la RBA, qui a jusqu’à présent été plus prudente.
Les chiffres du marché du travail attendus mardi pourraient être déterminants pour la prochaine initiative de la RBNZ, la banque centrale ayant désormais le double mandat de réduire l’inflation et de créer un maximum d’emplois durables. Les chiffres du premier trimestre sur la croissance de l’emploi, le taux de chômage et les coûts de main-d’œuvre seront à surveiller de près. De manière inattendue, le taux de chômage avait grimpé à 4,3% au quatrième trimestre de 2018; une nouvelle augmentation ne ferait que nourrir les paris sur la réduction des taux.
L’enquête sur les perspectives commerciales de l’ANZ pour avril publiée ce lundi sera également importante en Nouvelle-Zélande cette semaine. La confiance des entreprises est une préoccupation majeure de la RBNZ car elle contredit les données actuelles, qui ne sont pas aussi sombres. La banque craint que la faiblesse persistante de la confiance des entreprises n’entrave la croissance économique, car elle freine les investissements des entreprises.
Les statistiques de croissance mensuelles n’entraînent qu’une légère reprise pour le dollar canadien
Après la réunion de la Banque du Canada la semaine dernière, au cours de laquelle la banque a réduit son biais de resserrement, l’attention se tournera vers les estimations mensuelles du PIB. Le dollar canadien a chuté sur la déclaration de la Banque du Canada et même un marché pétrolier haussier n’aurait pu empêcher le dollar canadien de se rapprocher de son plus bas niveau en quatre mois sur le forex. Le dollar canadien pourrait subir davantage d’inconvénients si la croissance du PIB ralentissait en février par rapport au taux étonnamment élevé de janvier, qui était de 0,3%. Une croissance plus lente soutiendrait le passage de la Banque du Canada à une position neutre.
L’euro vise le PIB de la zone euro pour des ventes plus importantes
La zone euro publiera mardi son estimation préliminaire de la croissance du PIB, mais il est peu probable que les données suivent la même tendance qu’aux États-Unis et en Chine, où les indicateurs économiques se sont améliorés. L’économie de la zone euro devrait avoir progressé de 0,1% en glissement trimestriel au cours des trois premiers mois de 2019, contre 0,2% au trimestre précédent. Un chiffre pire, tel qu’une absence de croissance au cours de la période, renforcerait le pessimisme de l’économie de la zone euro. En avance sur les chiffres du PIB, un baromètre plus prospectif – l’indicateur de confiance économique – sera à surveiller lundi pour détecter les signes indiquant que le ralentissement a commencé à s’atténuer en avril.
Dans d’autres données, les chiffres de l’inflation pour avril seront publiés vendredi, ainsi que les prix à la production pour mars. Une combinaison de résultats décevants en termes de PIB et d’inflation constituerait le pire résultat pour l’euro, qui s’est effondré sur le forex la semaine dernière en deçà de son support clé autour de 1,111 USD.
La Banque d’Angleterre maintient ses taux dans l’impasse du Brexit
L’impasse actuelle sur le Brexit a lié les mains de la Banque d’Angleterre et les décideurs sont presque certains de maintenir les taux inchangés à 0,75% jeudi prochain, à l’issue d’une réunion politique de deux jours. Cependant, la réunion de mai devrait néanmoins retenir l’attention, dans la mesure où la banque publiera son rapport trimestriel sur l’inflation, qui inclut les dernières projections économiques. Le gouverneur Mark Carney participera également à une conférence de presse, qui devrait répéter ses avertissements concernant les dommages causés à l’économie britannique par les incertitudes persistantes liées au Brexit.
Il est peu probable que la livre sterling réagisse fortement sur le forex à la décision de la Banque d’Angleterre, mais toute inclinaison douteuse dans les perspectives de la banque ou dans les propos de Carney pourrait peser sur la livre sterling, qui a chuté à un creux de 10 semaines par rapport au dollar américain.
L’économie britannique a relativement bien résisté, malgré le chaos provoqué par le Brexit, les données fiables étant moins mauvaises que les plus récentes lectures lugubres du PMI. Le PMI britannique des services est tombé sous la barre des 50 en mars, ce qui indique une contraction de l’activité dans le segment le plus important de l’économie. Le PMI de la construction est également inférieur à 50, avec uniquement le secteur manufacturier en expansion en mars, bien que cela ait été provoqué par le stockage des entreprises par les craintes d’un dur Brexit. Les PMI d’avril pour les secteurs de la fabrication, de la construction et des services seront publiés mercredi, jeudi et vendredi, respectivement.
Des impressions PMI plus faibles ne feraient aucun bien à la livre sterling, mais le Brexit reste bien entendu le principal moteur de la devise britannique. Les discussions entre le gouvernement et le parti travailliste de l’opposition en vue de trouver un consensus sur la voie à suivre avec le Brexit ne feraient guère de progrès et, parallèlement, des pressions sont exercées sur la première ministre, Theresa May, pour qu’elle démissionne. Par conséquent, la livre continuera à être sensible aux gros titres politiques.
Le dollar américain reste soutenu par l’économie de Goldilocks et la Fed patiente
Le dollar américain a plus que récupéré de ses points bas de janvier sur le forex lorsque la Fed a mis la touche pause pour atteindre son plus haut niveau en 23 mois contre un panier de devises cette semaine. Les derniers indicateurs américains suggèrent que l’économie de «Goldilocks» est de retour, avec un ralentissement de la croissance et une inflation restante. L’indice de base des prix PCE (mesure de l’inflation privilégiée par la Fed) attendu lundi devrait sans doute mettre en évidence l’inflexion de l’inflation, car il devrait s’être légèrement modéré, passant de 1,8% en février à 1,7% en mars. Les chiffres relatifs aux revenus et aux dépenses personnels seront également publiés lundi. Les deux devraient avoir accéléré en mars.
Mardi, il y aura des publications plus importantes, notamment les chiffres de la croissance des salaires pour le premier trimestre, l’indice PMI de Chicago et l’indice de confiance des consommateurs pour avril, ainsi que les ventes de logements à venir en mars. Le PMI manufacturier ISM pour avril sera surveillé de près mercredi après le rebond imprévu de mars, mais le point culminant sera la réunion du FOMC. On s’attend généralement à ce que la Fed garde son taux directeur inchangé et s’en tiendra probablement au libellé récent de sa déclaration.
Le président de la Fed, Jerome Powell, tentera sans aucun doute de réitérer la position «patiente» de la banque centrale lors de sa conférence de presse, alors même que l’économie américaine reprend du terrain. Le dollar américain pourrait subir une certaine pression à la vente sur le forex si Powell ne semblait pas décontenancé par le récent rebond de la croissance, mais recouvrerait probablement les pertes éventuelles si les données de la semaine prochaine étaient globalement solides, en particulier le rapport sur l’emploi de vendredi.
La masse salariale non agricole devrait augmenter de 180 000 en avril, en légère baisse par rapport au mois précédent. Le taux de chômage devrait rester inchangé à 3,8%, tandis que les gains horaires moyens devraient reculer à 3,4% en glissement annuel par rapport à 3,2% en mars.
Les commandes d’usine pour mars et le PMI non manufacturier ISM pour avril constitueront une semaine riche en données aux États-Unis.
par Raffi Boyadjian, XM Investment Research Desk
Raffi est diplômé de la London School of Economics en 1999 avec un BSc en mathématiques commerciales et statistiques. Après l’obtention de son diplôme, il a rejoint PricewaterhouseCoopers dans l’équipe Business Recovery, où il était responsable de la gestion du cycle de vie des entreprises en liquidation.
En 2007, M. Boyadjian a rejoint Thomson Reuters, couvrant les marchés de langue grecque pour la collecte et l’analyse des données d’entreprise et des nouvelles de l’entreprise, avant d’être promu Senior Analyst. À ce poste, il était responsable du contrôle de la qualité et de la formation. En 2012, il a poursuivi sa carrière en tant que spécialiste des données, notamment pour la coordination de projets internationaux, la rédaction de documentation utilisateur, l’analyse de données et l’amélioration de la qualité.
M. Boyadjian a rejoint XM en 2015 en tant qu’analyste des investissements et a suivi la formation interne en analyse technique. Il est responsable de la rédaction quotidienne des revues de marché et des nouvelles de forex.