Les marchés à la recherche de taux terminaux plus élevés
Les principales banques centrales du monde entier ont relevé leurs taux à un rythme sans précédent afin d’essayer de limiter l’inflation, qui dans certains pays atteint ou s’approche des sommets de 40 ans. Cependant, la question demeure de savoir quand ils arrêteront de hausser les tarifs et quels seront les tarifs terminaux. Le graphique ci-dessous montre où certaines des principales banques centrales ont actuellement fixé des taux, ainsi que où le marché s’attend à ce que les taux soient dans un an. Pour votre guide, ces taux sont tous plus élevés que les taux directeurs implicites dans 2 ans. Cela signifie que les marchés s’attendent à ce que les banques centrales abaissent leurs taux après avoir culminé en 1 an.
Réserve fédérale américaine
La Réserve fédérale américaine a actuellement le taux des fonds fédéraux fixé à 4,00%. On s’attend à ce que la Fed relève ses taux d’ici 1 an à 5,22%. La Fed a relevé ses taux de 75 points de base lors des 4 dernières réunions consécutives! Les marchés se demandent maintenant si la Fed ralentira le rythme des hausses de taux lors de la réunion de décembre. Le communiqué indique que “pour déterminer le rythme des hausses de taux, nous prendrons en compte le resserrement cumulé, les décalages politiques et les évolutions économiques et financières”. Lors de la conférence de presse qui a suivi, le président de la Fed, Powell, a noté que le taux terminal importait plus que le rythme du resserrement, cependant, le Comité n’a même pas commencé à penser à arrêter ses hausses de taux. Le FOMC se réunit à nouveau le 14 décembre.
Banque centrale européenne
La Banque centrale européenne a actuellement des taux fixés à 1,50%, contre un creux pandémique de -0,50%. On s’attend à ce que la BCE relève ses taux d’ici 1 an à 3,11%. La BCE a relevé ses taux de 75 points de base lors de sa dernière réunion, portant le taux de dépôt à son plus haut niveau depuis 2009. La banque centrale a déclaré qu’elle prévoyait de relever encore les taux en fonction de la hausse de l’inflation et de l’évolution de l’économie. De plus, les membres de la BCE sont sortis en force ces derniers temps, y compris la présidente de la BCE, Christine Lagarde, pour discuter du fait que l’inflation est beaucoup trop élevée et que les taux doivent encore être relevés. La dernière lecture de l’inflation était de 10,7 %. La BCE se réunit à nouveau le 15 décembre.
Banque d’Angleterre
La Banque d’Angleterre a actuellement des taux fixés à 3,00% après que la BOE a relevé ses taux de 75 points de base lors de sa dernière réunion. On s’attend à ce que la BOE augmente ses taux à 4,74 % d’ici 1 an. Cependant, après la réunion de novembre de la BOE, le Comité n’a pas tardé à souligner que les taux d’intérêt de pointe seraient probablement inférieurs à ce que laissaient entendre les marchés. En outre, le comité a noté que si le marché suit sa courbe de marché actuelle, le Royaume-Uni pourrait être en récession pendant les 2 prochaines années, à compter du troisième trimestre 2022 (les résultats sont attendus le 11 novembre). Notez que la dernière lecture de l’inflation au Royaume-Uni était de 10,1 %. La Banque d’Angleterre se réunit à nouveau le 15 décembre.
Banque de réserve d’Australie
La Banque de réserve d’Australie a actuellement des taux fixés à 2,85% après que la RBA a relevé les taux de 25 points de base lors de sa dernière réunion. Il s’agissait de la deuxième augmentation consécutive de 25 points de base, bien que le Comité ait déclaré qu’il prévoyait de continuer à augmenter les taux. La perspective des taux sur 1 an est de 4,24%, ce qui signifie que si la RBA veut continuer à augmenter les taux de 25 points de base, elle devra le faire 6 fois de plus au cours de la prochaine année. Le 4 novembre, l’Énoncé de politique monétaire a montré que le Comité rehaussait ses perspectives d’inflation à 6,5% (pour l’inflation moyenne tronquée, la mesure préférée). Et, pas plus tard que le 9 novembre, Bullock de RBA a réitéré que de nouvelles hausses seront nécessaires car la croissance des salaires était un peu plus forte qu’il y a 3 mois. Le RBA se réunit à nouveau le mardi 5 décembre.
Banque du Canada
La Banque du Canada a actuellement des taux à un jour de 3,75%. L’attente d’un an pour les taux n’est que de 4,35%, à peine 60 points de base au-dessus du niveau actuel. La Banque du Canada a surpris les marchés lors de sa dernière réunion en augmentant “seulement” les taux de 50 points de base contre une attente d’une hausse des taux de 75 points de base. Comme pour les autres banques centrales, la Banque du Canada a déclaré qu’elle avait l’intention de relever davantage les taux afin de freiner l’inflation, car la mesure de l’inflation préférée du comité (IPC de base) n’a pas montré de signes d’apaisement. Le rapport sur l’emploi d’octobre était de +108 300 contre une attente de seulement +10 000. Cela devrait donner confiance à la Banque du Canada pour augmenter davantage les taux. La Banque du Canada se réunit à nouveau le 7 décembre.
Banque de réserve de Nouvelle-Zélande
La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a actuellement des taux fixés à 3,50% après avoir relevé son taux de change officiel de 50 points de base lors de sa dernière réunion, mais une hausse de taux de 75 points de base a été discutée. Alors que la RBNZ semble être la prochaine banque centrale hawkish après la Fed, ses perspectives d’inflation à 1 an sont élevées à 5,37%. Le Comité a noté que d’autres hausses de taux sont à venir, mais a également pris en considération qu’il y a un décalage dans la transmission de la politique monétaire. La prochaine hausse des taux sera-t-elle de 50 points de base ou de 75 points de base ? La RBNZ se réunit à nouveau le 23 novembre.
Banque du Japon
La Banque du Japon a fermement maintenu les taux d’intérêt à -0,1, où ils se situent depuis début 2016. La Banque centrale a également laissé le plafond du JGB à 10 ans à 0,25%. Cependant, l’inflation a augmenté et sa dernière lecture était de 3%! Par conséquent, les marchés s’attendent à ce que la BOJ fasse “quelque chose” au cours de la prochaine année. Par conséquent, la perspective d’inflation implicite à 1 an est de +0,10%. Malgré l’augmentation de l’inflation, la BOJ a maintenu que l’inflation actuelle est due à l’énergie et aux aliments frais, et prendra donc des mesures d’assouplissement supplémentaires si nécessaire. Il continuera également d’acheter des obligations contre le plafond obligataire de 0,25% à 10 ans. La Banque du Japon ne se réunit à nouveau que le 20 décembre.
Par Joe Perry, CMT, FOREX.com » Site Officiel
