L’OR a été l’un des principaux gagnants de 2017. L’intensification des tensions géopolitiques, notamment sur la péninsule coréenne et au Moyen-Orient, conjuguée à la forte baisse du dollar, a permis à l’or de terminer l’année en hausse de plus de 13%. En 2018, les perspectives du métal précieux continuent d’apparaître positives, car les risques géopolitiques ne devraient pas disparaître de sitôt, et le dollar américain ne semble pas encore prêt à faire un retour en force.
Essayer de prévoir les développements géopolitiques est intrinsèquement difficile. Non seulement en raison du grand nombre de variables impliquées, mais aussi parce qu’un récit politique peut changer presque instantanément, sans aucun signe avant-coureur. La tarification du risque géopolitique peut être tout aussi difficile, car des événements majeurs tels que les conflits militaires peuvent avoir un impact très important sur les marchés, mais sont généralement des résultats à faible probabilité. Cela a été parfaitement démontré par la crise survenue dans la péninsule coréenne au cours de l’année écoulée, les négociants semblant incertains quant à leur réaction face aux lancements de missiles irréguliers et imprévisibles de la Corée du Nord.
Comment, et si, l’histoire coréenne se développe pourrait être un déterminant majeur pour la direction à venir de l’or. Même si les derniers titres laissent entendre que les tensions pourraient finalement se relâcher – la Corée du Sud et la Corée du Nord étant d’accord pour parler – cela pourrait changer pratiquement du jour au lendemain, comme mentionné plus haut. Un autre point à surveiller est la guerre par procuration en cours entre deux des plus grandes puissances du Moyen-Orient; Arabie Saoudite et Iran. Une escalade potentielle dans l’une ou l’autre de ces crises serait probablement bénéfique pour le métal jaune, en raison de son statut de valeur refuge. Ailleurs, l’incertitude politique peut être fixée pour un retour en Europe. L’Italie tiendra ses élections générales au début du mois de mars, et l’un des principaux partis a déjà plaidé pour la tenue d’un référendum sur l’euro. Ensuite, il y a la crise en cours en Catalogne à considérer également. Ces risques pourraient continuer à soutenir l’or en 2018, même en l’absence de tout «cygne noir» pour ajouter à l’attrait de l’or – les cygnes noirs étant des aléas imprévisibles aux conséquences extrêmes, comme l’effondrement de 2008.
La politique mise à part, l’autre sujet crucial pour les prix de l’or est la performance du dollar américain. Les fluctuations du billet vert peuvent avoir des effets massifs sur le métal jaune, qui est libellé en dollars. Cela implique que lorsque le dollar baisse, il devient moins cher d’acheter de l’or avec d’autres devises, augmentant ainsi la demande pour le métal précieux. D’un autre côté, un dollar plus fort fait paraître l’or plus cher et, partant, nuit à la demande et aux prix.
Bien qu’une forte baisse du dollar par rapport aux niveaux actuels ne soit pas très probable, les traders ne parient pas sur des gains importants, étant donné que la divergence monétaire entre les Etats-Unis et les autres grandes économies va probablement continuer à se réduire. Au lieu de cela, la performance du billet vert peut dépendre dans une large mesure de la performance de ses homologues, une opinion renforcée par les derniers sondages de Reuters, qui indiquent que l’USD devrait gagner contre le yen, mais sousperformer l’euro en 2018. Si C’est le cas en effet, le billet vert peut être un facteur relativement neutre pour les prix de l’or en 2018.
Dans l’ensemble, les perspectives à moyen terme pour l’or semblent prudemment optimistes. Le métal pourrait finir 2018 un peu plus haut, peut-être près de ses plus hauts récents à 1357 $. Une cassure haussière de cette zone pourrait ouvrir la voie à des avances vers le territoire de 1375 $, mais pour que l’or puisse se redresser beaucoup plus, cela peut nécessiter un événement de risque majeur et / ou une faiblesse persistante de l’USD. D’un autre côté, au cas où les risques géopolitiques resteraient faibles ou si le dollar reprenait de la vigueur, le métal précieux pourrait dériver plus bas. Une cassure potentielle inférieure à 1300 $ ramènerait le métal dans la fourchette latérale entre 1200 $ et 1300 $, et pourrait être le catalyseur de nouvelles baisses, peut-être vers la limite inférieure de cette fourchette.
par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
